375
6.3. Основные виды банковских операций с
драгоценными металлами
ки, называемую поддерживающей маржой. Она может равняться или
быть ниже начальной маржи. Если в результате проигрыша по фью-
черсному контракту на счете окажется сумма меньшая поддерживаю-
щей маржи, участник торгов обязан восстановить ее величину до уров-
ня начальной. Основными целями операций с фьючерсами являются
хеджи рование и спекуляции. Привлекательность данных сделок состо ит
в том, что для их заключения не нужно иметь больших денег или боль-
шого количества товара. Вложение относительно не большого капитала
при благоприятных условиях может дать большую прибыль.
Опцион — это срочный контракт, который
дает право покупа телю оп-
циона купить или продать определенное стандартное количество това-
ра по определенной цене на определенную дату (европей ский опцион)
или в течение всего оговоренного срока (амери канский опцион). Про-
давец опциона продает контрагенту право исполнить сделку или отка-
заться от нее. За это право покупа тель опциона в момент заключения
сделки платит продавцу вознаграждение — опционную премию. Поку-
патель имеет право исполнить опцион по зафик сированной цене — цене
исполнения опциона. Таким образом, активной стороной при соверше-
нии операций с опционами яв ляется покупатель, ибо только он прини-
мает решение о выпол нении условий опционного контракта.
Опцион с правом покупки металла называется опционом «колл»,
а опцион с правом его продажи — опционом «пут». Опционные сдел-
ки часто используются для хеджирования. Опцион «колл» приобрета-
ется для страхования риска повышения
цен на драгоценные металлы
в будущем, тогда как опцион «пут» — риска их снижения. Если к мо-
менту исполнения опциона «колл» цена «спот» на драгоценные метал-
лы оказывается ниже установленной в нем цены, покупатель опциона
отказывается от сделки, теряя уплаченную продавцу опциона премию.
Если же к моменту исполнения опциона «колл» цена «спот» на драго-
ценные металлы оказывается выше установленной в нем цены, покупа-
тель опциона реализует сделку. Соот ветственно,
его доход равен разни-
це между ценой «спот», с одной стороны, и ценой исполнения опциона,
увеличенной на премию его продавца, — с другой.
Опцион «пут» реализуется в случае, когда на момент исполнения
сделки цена «спот» на драгоценные металлы оказывается ниже уста-
новленной в нем цены, т. е. покупатель опциона получает возможность
продать драгоценный металл дороже, чем на спотовом рынке. В
случае
когда цена «спот» на драго ценные металлы оказывается выше установ-
ленной в опционе «пут» цены, его покупатель отказывается от соверше-
ния сделки, теряя уплаченную продавцу опциона премию.