Принципы взаимодействия финансовых рынков Москва 2012 Перевод с английского ǣƪƴǟǦǧǝǣÐǦÐǣǞǥǜǢƮƲǟǢǢǣ֫ÐǣǧǝǟǧǦǧǝǟǢǢǣǦǧƷƹ ™ǜǁNj͟ǀǃǪÐǤǪƻǁǀLJǬ͠š



Pdf көрінісі
бет14/24
Дата14.09.2023
өлшемі265,28 Kb.
#181123
1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   24
Байланысты:
mezhrynochny analiz

г
.
Последствия другого заметного события, которое произошло в начале 
1990-х гг., ощущаются на глобальном уровне даже спустя более 10 лет. 
Тогда лопнул пузырь на японском фондовом рынке. Его крах стал началом 
13-летнего падения этого рынка (который представлял вторую по величине 
экономику мира) и периода 
дефляции 
(снижения цен на товары и услуги). 
Десятилетием позже западные центральные банки обратились к японской 
модели дефляции в поисках путей борьбы с нарастающими дефляцион-
ными процессами в экономике западных стран. Некоторые из графиков, 
представленных в данной книге, также подкрепляют мнение о том, что деф-
ляция в Японии была одним из основных факторов 
нарушения связи
между 
облигациями и акциями в США годом позже, когда рост цен на облигации, 
начавшийся в 2000 г., совпал с падением цен на акции.
ТРЕТЬЯ
 
ГОДОВЩИНА
 
РЫНОЧНОГО
 
ПИКА
 2000 
г
.
10 марта 2003 г. отметили третью годовщину схлопывания пузыря 
Nasdaq , которое ознаменовало начало худшего медвежьего рынка 
за последние десятилетия. Падение индекса S&P 500 на 50% было самым 


Введение
в
межрыночный
анализ
19
сильным с 1974 г. Потеря индексом Nasdaq 78% была наибольшей со вре-
мен краха фондового рынка в 1929–1932 гг. в разгар Великой депрес-
сии. Историкам рынка пришлось вернуться к изучению этих двух перио-
дов, для того чтобы получить определенное представление о поведении 
рынка. Сравнение, однако, осложнялось тем, что экономические при-
чины были разными. Падение фондового рынка в 1970-х гг. было свя-
зано с ростом цен на сырьевые товары и гиперинфляцией , в то время 
как падение цен на акции в 1930-е гг. происходило в условиях экономи-
ческой дефляции . Хотя обе ситуации плохо сказываются на акциях, деф-
ляции сложнее противодействовать.
В 1998 г. слово 
дефляция 
, которого не слышали с 1930-х гг., зазвучало 
вновь. Это произошло в результате азиатского валютного кризиса , кото-
рый охватил мир в 1997 и 1998 гг. За пять лет дефляция вышла за пре-
делы Азии и поразила рынки облигаций и акций во всем мире, включая 
США. Она сильнее, чем какой-либо другой фактор, изменила межрыноч-
ные взаимосвязи, существовавшие на протяжении предыдущих 40 лет. 
Именно эти изменения заставили меня написать эту книгу — нужно 
было показать, что продолжает работать в соответствии со старой меж-
рыночной моделью, а что нет. Межрыночный анализ основан на взаимо-
действиях (или взаимосвязях) между рынками. Однако ситуация в этой 
сфере не является статической. Взаимосвязи между финансовыми рын-
ками могут меняться со временем. Изменения при этом носят не слу-
чайный характер — у них, как правило, есть веское основание. Главной 
причиной некоторых из них, начавшихся в конце 1990-х гг., была расту-
щая угроза дефляции.


Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   24




©engime.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет