Учебное пособие для сдудентов экономических специальностей ш йш Павлодар г 5;=

организациями  -   Управляющей  компанией,  банком  кастодианом, 
регистратором,  деятельность  каждой  из  которой  лицензируется,  а 
также  развитый  контроль  со  стороны  государства.  Деятельность 
ПИФов  и 
обслуживающих 
их  структур  жестко  регулируется 
законодательными актами  и строго  контролируется  АФН.
Управляющая  компания  приобретает ценные бумаги  или другие 
активы, 
разрешенные 
ПИФам 
действующим 
казахстанским 
законодательством. 
Управляющая 
компания 
осуществляет 
доверительное управление  исключительно  в  интересах  пайщиков.  Все 
ценные  бумаги  ПИФа  учитываются  в  банке-кастодиане,  который  не 
только  хранит  ценные  бумаги,  но  и  контролирует  все  операции  со 
средствами 
паевого 
фонда. 
Компании 
несут 
солидарную 
ответственность,  и  они  будут отвечать своим  имуществом  при любом 
нарушении,  которое  причинит  убытки  пайщикам.  Если  управляющая 
компания  захочет  провести  такие  сделки,  которые  не  соответствуют 
инвестиционной  декларации  фонда,  банк  -   кастодиан  не  даст  на  них 
согласия.
Права  пайщиков  на  долю  имущества  в  ПИФе  учитываются  в 
реестре,  который  ведет  специальная  компания  —  регистратор. 
Правильность  ведения  учета  и  отчетности  управляющей  компании 
проверяет аудитор.
В  отличие от банков, которые являются структурами закрытыми 
и  вкладывают  привлеченные  на  депозиты  средства  в  любые  активы, 
проекты  и  кредиты,  не  отчитываясь  об  этом  перед  вкладчиками, 
ПИФы  являются  структурами  открытыми,  инвестирование  в  которых 
происходит 
в 
строгом 
соответствии 
с 
правилами, 
зарегистрированными  в  АФН  и  известными  вкладчику.  Кроме  того, 
ПИФы  ежедневно  отчитываются  по  стоимости  пая  и  чистых  активов 
перед 
пайщиками 
и 
проверяющими 
органами, 
периодически 
раскрывают  отчеты  об  итогах  инвестиционной  деятельности  и 
структуре активов.
Паевой  инвестиционный  фонд  (ПИФ)  представляет  собой 
объединенные  средства,  которые  граждане  и  юридические  лица 
передают  в  доверительное  управление  управляющей  компании  с 
целью  получения  прибыли.  Можно  сказать,  что  ПИФ  -   это 
возможность  частному  лицу  получать  от  вложений  в  ценные  бумаги 
такие  же  выгоды,  какие  получают  крупные  институциональные 
инвесторы  —  банки,  компании.  Инвестор  передает  свои  деньги  в 
управление,  покупая  инвестиционные  паи,  которые  выпускает  и 
продает (размещает) управляющая компания  ПИФа.
ПИФ -  это:
104

-  совокупность  денег  и  других  активов,  приобретенных  в 
результате  инвестирования,  принадлежащих  держателям  паев  и 
находящихся в управлении управляющей компании;
-  инструмент,  который  поможет  решить  задачи  сохранения 
активов  от  инфляции  и  получить  доход,  размер  которого  зависит  от 
выбранной  инвестором степени риска.
Инвестиционный  пай  можно  определить  по-разному.  По 
существу — это  ценная  бумага.  В  материальном  выражении — это доля 
в  капитале  паевого  фонда.  Юридически  —  это  право  владельца  на 
выкуп  своей  доли  из  фонда.  Согласно  закону  «пай  —  именная 
эмиссионная  ценная  бумага  бездокументарной  формы  выпуска, 
подтверждающая  долю  ее  собственника  в  паевом  инвестиционном 
фонде,  право  на  получение денег,  полученных  от реализации  активов 
паевого инвестиционного фонда при  прекращении его существования, 
а также  иные  права, связанные с  особенностями деятельности  паевых 
инвестиционных фондов, определенных законодательством».
Инвестиции  в  паевые  фонды  — это  долгосрочные  вложения.  В 
казахстанских  условиях  специалисты  рекомендуют  инвестировать  не 
менее чем на год. В противном случае прибыль будет не высокой
Типы инвестиционных фондов
В РК действуют следующие виды инвестиционных фондов:
а) акционерный  инвестиционный фонд;
б)  паевой  инвестиционный  фонд,  который  может быть  создан  в 
следующих формах -  открытой, интервальной или закрытой:
1)  открытый  ПИФ  представляет  держателю  его  пая  право 
требовать  от  управляющей  компании  выкупа  пая  в  случаях,  на 
условиях  и  в  порядке, установленных законодательством  и  правилами 
данного инвестиционного фонда, но не реже одного раза в две недели;
2) интервальный ПИФ представляет держателю его пая право 
требовать  от  управляющей  компании  выкупа  пая  в  случаях,  на 
условиях и  в порядке, установленных законодательством и правилами 
данного инвестиционного фонда, но не реже одного раза в год;
3)  закрытый  ПИФ  представляет  держателю  его  пая  право 
участия  в общем собрании держателей паев данного фонда, а также на 
получение  дивидендов 
по 
паю  на  условиях 
и 
в  порядке, 
предусмотренных  правилами  фонда.  Держатель  паев  закрытого  ПИФ 
не 
вправе 
требовать 
от 
управляющей 
компании 
выкупа 
принадлежащих ему паев.
Акционерный 
инвестиционный 
фонд 
(АИФ) 
-  
АО, 
исключительным 
видом 
деятельности 
которого 
являются
105

аккумулирование 
и 
инвестирование 
денег 
в 
соответствии 
с 
требованиями,  установленными  законодательством  и  инвестиционной 
декларацией  фонда,  которые  внесены  акционерами данного общества 
в  оплату  акций,  а  также  активов,  полученных  в  результате  такого 
инвестирования.
АИФ бывает двух видов:
-  акционерный  инвестиционный фонд недвижимости (АИФН);
акционерный 
инвестиционный 
фонд 
рискового 
инвестирования (АИФРИ).
Активы АИФН:
-  здания  и  сооружения,  а также  земельные  участки,  на  которых 
расположены данные здания и сооружения;
производственный 
инвентарь 
и 
основные 
средства, 
необходимые для обслуживания зданий и сооружений;
-  деньги  и  финансовые  инструменты,  перечень  которых 
устанавливается уполномоченным органом.
В  составе  активов  АИФН  не  должно  быть  строящихся  и 
реконструируемых  объектов  недвижимого  имущества,  проектно­
сметной документации.
Активы АИФРИ:
-  финансовые инструменты;
-  доли  в  уставных  капиталах  юридических лиц,  не  являющихся 
акционерными обществами;
-  земельные участки, здания, сооружения;
-  строящиеся  и  реконструируемые  объекты  недвижимого 
имущества, проектно-сметная документация;  '
-  права землепользования и недропользования.
Акции 
АИФ 
должны  оплачиваться  только  деньгами 
в 
национальной  валюте РК.
Не  менее  80%  стоимости  чистых  активов  АИФН  должно 
составлять  недвижимое  имущество.  Имущество,  входящее  в  состав 
активов  фонда  недвижимости,  должно  быть  застраховано.  Не  менее 
50%  инвестиционного  дохода  АИФН  должны  составлять  доходы, 
полученные  в  результате  сдачи  в  аренду  недвижимого  имущества. 
Активы  АИФН  не  должны  инвестироваться  в  ценные  бумаги  одного 
эмитента или  в финансовые инструменты,  выпущенные одним лицом, 
в  размере,  превышающем  15%  от  стоимости  чистых  активов. 
Минимальный  размер  денег,  направленных  на  выплату  дивидендов, 
должен  составлять  не  менее  90%  от  чистого  дохода  фонда.  АИФН 
имеет  право  на  привлечение  кредитных  ресурсов,  подлежащих 
возврату  за  счет  активов  фонда.  Совокупный  объем  задолженности,
106

подлежащей  погашению  за  счет  активов  фонда,  по  любым  видам 
займов не должен  превышать 60% от стоимости активов фонда.
Активы  АИФРИ  не  должны  инвестироваться  в  ценные  бумаги 
одного эмитента или  в финансовые  инструменты,  выпущенные одним 
лицом, в размере, превышающем 30% от стоимости чистых активов.
АИФН и АИФРИ не вправе:
-  осуществлять  иные  виды  деятельности,  кроме  деятельности, 
указанной в Законе РК «Об инвестиционных фондах»;
-  вводить «золотую акцию»;
-  выпускать  и  размещать иные финансовые  инструменты, кроме 
простых акций.
Преимущества АИФН:
г льготы по налогообложению;
-  фонды недвижимости вправе создавать дочерние организации;
-  активы  фонда  —  объекты  недвижимости,  полностью  или 
практически 
полностью  заполненные  текущими  арендаторами, 
способные  обеспечивать  денежный  поток  для  инвесторов,  доступный 
в виде дивидендов с первого дня инвестиций;
-  возможность выхода на KASE;
|   целевая  группа  -   компании,  владеющие  бизнес  центрами  и 
получающие стабильный доход от сдачи недвижимости в аренду.
Преимущества АИФРИ:
- льготы по налогообложению;
- АИФРИ вправе создавать дочерние организации;
-  активы  АИФРИ  в  иное имущество  могут быть размещены без 
лимитов и ограничений;
-  целевая  группа  — финансовые  или  производственные  группы, 
организации.
По  способу  управления  инвестиционные  фонды  делятся  на 
активные  и  пассивные.  Вложения  пассивных  фондов  соответствуют 
структуре  выбранного  индекса  (например,  S&P  500).  То  есть  доход 
равняется  доходности  соответствующего  индекса,  за  вычетом 
вознаграждения  управляющей  компании  и транзакционных  издержек. 
Активное  управление  ИФ  подразумевает,  что  менеджеры  стараются 
получить  результаты  лучше,  чем  доходность  индекса,  с  которым  они 
сравнивают результаты своего управления.
107

18 С траховы е ком пании  и фонды
Деятельность  на рынке страхования  является лицензируемой, ее 
регулирование осуществляется уполномоченным органом.
Основные участники рынка страховых услуг:
-  страховая  организация  (страховщик)  —  юридическое  лицо, 
осуществляющее  деятельность  по  —  заключению  и  исполнению 
договоров  страхования  на  основании  соответствующей  лицензии 
уполномоченного  органа  либо  без  лицензии  в  соответствии  с 
законодательным 
актом 
Республики 
Казахстан 
о 
взаимном 
страховании;
актуарий 
—  физическое 
лицо, 
имеющее 
лицензию 
уполномоченного органа, осуществляющее деятельность, связанную с 
проведением  экономико-матических  расчетов  размеров  обязательств, 
ставок 
страховых 
премий 
по 
договорам 
страхования 
и 
перестрахования,  а  также  производящее  оценку  прибыльности  и 
доходности  проводимых  и  планируемых  к  проведению  видов 
страхования  страховой  (перестраховочной)  организации  в  целях 
обеспечения  необходимого уровня  платежеспособности и финансовой 
устойчивости страховой (перестраховочной) организации;
-  перестрахование — деятельность и связанные с ней отношения, 
возникающие  в  связи  с  передачей  перестрахователем  всех  или  части 
страховых  рисков  в  перестрахование,  с  одной  стороны,  и  принятием 
этих  рисков  перестраховочной  организацией,  с  другой  стороны,  в 
соответствии с заключенным между ними договором перестрахования
I  страховой  агент  —  физическое  или  юридическое  лицо, 
осуществляющее  посредническую  деятельность  по  заключению 
договоров  страхования  от  имени  и  по  поручению  одной  или 
нескольких 
страховых 
организаций 
в 
соответствии 
с 
предоставленными полномочиями;
-  страховой  брокер  —  юридическое  лицо,  представляющее 
страхователя  в отношениях, связанных с заключением и исполнением 
договоров страхования  со страховщиком  по  поручению страхователя, 
или  осуществляющее  от  своего  имени  посредническую  деятельность 
по  оказанию  услуг,  связанных с  заключением  договоров  страхования 
или  перестрахования,  а  также  консультационную  деятельность  по 
вопросам страхования и перестрахования;
-  страхователь  -   лицо,  заключившее  договор  страхования  со 
страховщиком;
I 
выгодоприобретатель  —  лицо,  которое  в  соответствии  с 
законодательством РК является получателем страховой выплаты;
108

-  страховой  случай — событие, с  наступлением  которого договор 
страхования  предусматривает  осуществление страховой выплаты;
-  страховая  сумма  —  сумма  денег,  на  которую  застрахован 
объект  страхования  и  которая  представляет  собой  предельный  объем 
ответственности страховщика при наступлении страхового случая.
Таким образом;
-  страхователь  может  заключить  (или  обязан  заключить  в 
случаях  предусмотренных  законодательством  РК)  договор/договоры 
страхования  по  отрасли(-ям)  страхования  («страхование  жизни»  и 
«общее  страхование»)  со  страховщиком  (или  через  его  страхового 
агента,  страхового  брокера)  с  целью  защиты  своих  интересов  при 
наступлении  страхового  случая  (случаев),  определенного  условиями 
данного договора;
-  страхователь выплачивает страховщику страховую премию;
-  при  наступлении  страхового  случая  страховщик  выплачивает 
страховую  выплату  страхователю  (выгодоприобретателю)  в  пределах 
страховой суммы.
19 Организаторы торгов
1  Фондовая биржа
2 Котировочная организация внебиржевого рынка ценных бумаг
Фондовая биржа
Согласно  законодательству  к  организаторам  торгов  относятся 
фондовая  биржа  и  котировочная  организация  внебиржевого  рынка 
ценных бумаг.
Фондовая 
биржа 
- 
юридическое 
лицо, 
созданное 
в 
организационно-правовой 
форме 
акционерного 
общества, 
осуществляющее  организационное  и  техническое  обеспечение торгов 
путем  их  непосредственного  проведения  с  использованием  торговых 
систем данного организатора торгов;
Фондовая биржа осуществляет следующие функции:
- эксплуатацию и поддержание торговых систем;
-  установление  требований  к  эмитентам,  чьи  ценные  бумаги 
предполагаются  к  включению  или  включены  в  список  фондовой 
биржи, а также к ценным бумагам и иным финансовым инструментам, 
допускаемым (допущенным) к обращению на фондовой бирже;
-  предоставление  своим  членам  доступа  к  торговым  систем  в 
целях совершения сделок с  ценными бумагами и иными финансовыми 
инструментами, допущенными к обращению на фондовой бирже;
109

-  организацию  и  проведение  регулярных  торгов  по  ценным 
бумагам  и  иным  финансовым  инструментам,  допущенным  к 
обращению на фондовой бирже;
- организацию и осуществление расчетов по сделкам с ценными 
бумагами  и  иными  финансовыми  инструментами,  допущенными  к 
обращению  на  фондовой  бирже,  либо  подготовку  информации, 
необходимой для осуществления таких расчетов;
оказание 
организационных, 
консультационных, 
информационных и иных услуг своим членам;
-  проведение  аналитических  исследований  по  вопросам  рынка 
ценных бумаг и иных финансовых инструментов;
-  иные  функции,  предусмотренные  внутренними  документами 
фондовой биржи.
Членами 
фондовой 
биржи 
являются 
профессиональные 
участники рынка ценных бумаг и иные юридические лица, имеющие в 
соответствии  с  законодательством  Республики  Казахстан  право  на 
осуществление  сделок  с  иными,  кроме  ценных  бумаг,  финансовыми 
инструментами.  Фондовая  биржа  должна  иметь  не  менее  десяти 
членов  -   профессиональных  участников  рынка  ценных  бумаг. 
Фондовая  биржа  вправе  организовывать  и  проводить торги с  иными, 
чем  ценные  бумаги,  финансовыми  инструментами  в  соответствии  с 
законодательством 
Республики 
Казахстан 
и 
внутренними 
документами фондовой биржи.
Котировочная  организация  внебиржевого  рынка  ценных 
бумаг
Котировочная организация внебиржевого рынка ценных бумаг - 
юридическое  лицо,  созданное  в  организационно-правовой  форме 
акционерного 
общества, 
осуществляющее 
организационное 
и 
техническое  обеспечение  торгов  путем  эксплуатации  и  поддержания 
системы обмена котировками между клиентами данного организатора 
торгов
Основной  целью  котировочной  организации  внебиржевого 
рынка  ценных  бумаг  (далее  -  котировочная  организация)  является 
организация  системы  обмена  котировками  ценных  бумаг  между  ее 
клиентами.  Клиентами  котировочной организации  могут быть только 
профессиональные  участники  рынка  ценных  бумаг.  Если  это  не 
запрещено  законодательством  Республики  Казахстан,  котировочная 
организация  вправе  также  организовывать  обмен  котировками  иных, 
чем  ценные  бумаги,  финансовых  инструментов  в  соответствии  с
НО

нормативным 
правовым 
актом 
уполномоченного 
органа 
и 
внутренними документами котировочной организации.
Котировочная организация осуществляет следующие функции:
-  эксплуатацию  и  поддержание  системы  обмена  котировками 
ценных бумаг (далее - информационная система);
-  предоставление  своим  клиентам  доступа  к  информационной 
системе  в  целях  совершения  сделок  с  ценными  бумагами  и  иными 
финансовыми 
инструментами,  допущенными  к  обращению  в 
котировочной организации;
- организацию регулярного обмена котировками ценных бумаг и 
иных  финансовых  инструментов  между  клиентами  котировочной 
организации;
-  организацию  обмена  сообщениями  о  заключении  сделок  с 
ценными  бумагами  и  иными  финансовыми  инструментами  между 
клиентами котировочной организации;
-  предоставление  своим  клиентам  информации,  необходимой 
для  совершения  сделок  с  ценными  бумагами  и  иными  финансовыми 
инструментами,  допущенными  к  обращению  в  котировочной 
организации;
иные 
функции, 
предусмотренные 
законодательством, 
нормативными  правовыми  актами  уполномоченного  органа  и 
внутренними документами котировочной организации.
20 Специализированные финансовые институты
Система 
жилищных 
строительных 
сбережений 
является 
качественно 
новой 
системой 
кредитования 
мероприятий 
по 
улучшению  жилищных  условий  населения  в  Казахстане.  Казахстан  -  
первая страна на территории СНГ, где начата реализация принципов и 
условий  данной  системы,  предназначенной,  в  первую  очередь,  для 
населения со средними и ниже среднего доходами.
Начало 
внедрению 
системы 
жилищных 
строительных 
сбережений  (далее  СЖСС)  в  Казахстане  положил  Закон  РК  «О 
жилищных  строительных  сбережениях  в  Республике  Казахстан»  от 7 
декабря 2000 года.
В  2003  году  на  основании  постановления  Правительства  РК  от 
16  апреля  2003  года  №  364  «О  создании  жилищного  строительного 
сберегательного  банка»  в  целях  совершенствования  и  повышения 
эффективности 
долгосрочного 
финансирования 
жилищного 
строительства  и  развития  системы  ипотечного  кредитования  было

создано 
Акционерное 
общество 
«Жилищный 
строительный 
сберегательный  банк  Казахстана».  Учредителем  и  Акционером  Банка 
является  Правительство  РК.  АО  «Жилстройсбербанк  Казахстана» 
создано  для  того,  чтобы  дать  возможность  гражданам  Казахстана 
целевым  образом  накопить  на  собственное  жилье.  Правительство 
Республики  Казахстан  обеспечивает  формирование  соответствующих 
резервов  банка  до 
размеров, 
необходимых  для 
устойчивого 
функционирования банка.
АО  «Жилстройсбербанк  Казахстана»  (далее  — Банк)  использует 
германскую  модель  системы  жилищных  строительных  сбережений  и 
опыт,  накопленный  многими  странами  мира.  Чехия,  Словакия, 
Венгрия, Франция, Люксембург успешно развивают данную систему и 
доказывают  факт  больших  потенциальных  возможностей  этого 
продукта  финансирования  мероприятий  по  улучшению  жилищных 
условий.
СЖСС 
представляет 
собой 
доступный 
механизм 
финансирования  жилья,  основанный  на  накоплении  индивидуальных 
сбережений  в  целях  получения  займа  для  улучшения  жилищных 
условий, 
включая 
приобретение 
и 
обмен 
жилья, 
а 
также 
строительство,  ремонт  и  модернизацию  жилища.  Для  Республики 
Казахстан 
формирование 
системы 
жилищных 
строительных 
сбережений  является  одним  из приоритетных  направлений  жилищной 
политики.  Оно  создает  условия  для  строительства  и  приобретения 
жилья  в  собственность  на  рынке  и  улучшения  жилищных  условий  и 
ориентировано на наиболее экономически активную часть населения.
СЖСС  в  большей  части  предназначена для  категории  граждан, 
не  имеющих  достаточных  средств  для  внесения  первоначального 
взноса  при  получении  ипотечных  кредитов,  но  имеющих  стабильный 
доход.  Для  таких  заемщиков  Банк  предоставляет  программы 
кредитования  для  улучшения  жилищных  условий,  состоящие  из  двух 
фаз:
Первая  фаза  —  накопительная.  Накопление  осуществляется 
путем  внесения ежемесячных взносов (минимальный срок накопления
— 3  года).  Накопленные  сбережения  увеличиваются  в  течение  всего 
срока  накопления  благодаря  ежегодному  вознаграждению  Банка  (2% 
годовых) и  премии  Государства (20% от поощряемой  суммы  вклада — 
до  200  МРП).  После  того  как  на  депозите  накапливается  50%  от 
необходимой  суммы  и  значение  оценочного  показателя  достигает 
определенного  тарифной  программой,  начинается  вторая  фаза  — 
кредитование.  В  начале  данной  фазы  банк  предоставляет  заемщику 
жилищный  заем  на  улучшение  жилищных  условий  и  накопленные
112

сбережения. 
Ставки  по  жилищному  займу  значительно  меньше,  чем 
ставки по «обычным» ипотечным кредитам.
,аШак»
°Довых
Г°Д0ВЬ1
^Д о вы
W   I'lro u v u , mivinNiv и,,,; ,1 lv 
иимш нмтт ги чиц

жүктеу/скачать 3,99 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: