6 ГЛАВА 2. 1990 г. И ПЕРВАЯ ВОЙНА В ПЕРСИДСКОМ ЗАЛИВЕ .......41 Падение облигаций в начале 1990 г. ....................................................... 42
Рост индекса CRB в начале 1990 г. .......................................................... 42
Расхождение акций и облигаций ............................................................. 43
Глобальные рынки не подтвердили рост США ........................................ 44
Иракское вторжение в Кувейт в августе .................................................. 45
Взлет нефти и золота ................................................................................ 47
Все меняется с началом войны ................................................................ 48
Расхождение нефти и акций нефтяных компаний в 1990 г. .................. 52
Значимость уровня $40 для нефти ........................................................... 55
Межрыночные уроки 1990 г. ................................................................... 55
Сравнение 2003 и 1991 гг. ....................................................................... 56
Япония так и не восстановилась .............................................................. 57
ГЛАВА 3. СКРЫТЫЙ МЕДВЕЖИЙ РЫНОК 1994 г. ...........................59 В 1990–1993 гг. ситуация выглядела неплохо .......................................... 59
Индекс CRB ............................................................................................... 59
Разворот индекса CRB вверх в начале 1993 г. ......................................... 60
Наблюдение за промышленными ценами ............................................... 62
Индекс Journal of Commerce (JOC-ECRI) ................................................. 64
Золото и нефть тоже имеют значение ..................................................... 65
Товарный индекс Goldman Sachs ............................................................. 67
Облигации достигают пика раньше акций ............................................. 67
Скрытый медвежий рынок ....................................................................... 69
Потери коммунальных компаний — рост металлов в 1994 г. ................ 70
Кардинальное изменение межрыночной картины в 1995 г. .................. 74
Коэффициент «CRB/облигации» .............................................................. 74
Облигации и акции росли вместе до 1998 г. ........................................... 78
