Глава 4. Рынок ценных бумаг
244
совершаются относительно долгосрочные операции, обеспечивающие
формирование собственного (акционерного) капитала фирм и корпо-
раций, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного
контроля. Здесь обращаются акции, инвестиционные паи, ипотечные
сертификаты участия (рынок капитального долевого финансирования)
и долгосрочные корпоративные облигации, ипотечные облигации и др.
(рынок долгового капитального финансирования).
В современных условиях неопределенности экономических про-
цессов, когда необходимо страховаться от потерь, появляются но-
вые формы движения денежных средств и капитала, оформленные
в финансовые инструменты второго, третьего и далее порядков, ко-
торые называются производными финансовыми инструментами, т. е.
сформировался новый сектор финансового рынка, который объеди-
няет в себе совокупность экономических отношений в сфере срочной
торговли финансовыми инструментами, удостоверяющими права на
ресурсы или права на их получение. Этот рынок называется рынком
срочных контрактов или рынком производных финансовых инстру-
ментов (деривативов).
Выделение срочного рынка фондовых ценностей в отдельный сег-
мент оправдано тем, что в качестве базового актива (предмет купли-
продажи) этих финансовых инструментов выступают, во-первых, как
финансовые, так и реальные активы, а во-вторых, здесь действуют осо-
бые правила торговли и оформления имущественных прав. С помо-
щью деривативов продаются не собственно активы, а права на опера-
ции с ними.
Таким образом, рынок ценных бумаг охватывает как кредитные от-
ношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск
ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость, в связи с чем
могут продаваться, покупаться и погашаться.
По своему экономическому содержанию рынок ценных бумаг пред-
ставляет собой систему, обеспечивающую условия для обмена финансо-
выми активами посредством выпуска и обращения ценных бумаг.
С учетом того, что в течение последних десятилетий нарастает тен-
денция замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов,
таких как банковский кредит и др., выпуском ценных бумаг, фондовый
рынок становится важнейшим сегментом финансового рынка.
Данный процесс называется секьюритизацией и проявляется в том,
что в мировом масштабе преобладающая доля финансовых активов су-
ществует в виде ценных бумаг. К концу первого десятилетия XXI в. ве-
личина ресурсов в виде наличных денег и средств на текущих и срочных
245
4.1. Понятие рынка ценных бумаг и его функции
счетах банков равнялась почти $54 трлн, размер мирового ВВП дости-
гал примерно 62 трлн, а объем мировых рынков ценных бумаг состав-
лял около $154 трлн
1
.
Подобная ситуация объясняется той ролью, какую рынок цен-
ных бумаг играет в условиях рыночной экономики. Он предоставля-
ет экономическим субъектам широкий набор инструментов для при-
влечения денежных ресурсов или для их выгодного размещения на
самых разных условиях, что позволяет учитывать все многообразие
интересов и возможностей как тех, кто эмитирует (т. е. выпускает)
ценные бумаги, так и тех, кто инвестирует (т. е. вкладывает) в них
свои средства.
Рынок ценных бумаг является уникальным механизмом привле-
чения финансовых ресурсов, обеспечивающим выбор оптимально-
эффективных направлений применения инвестиционных ресурсов
в экономической системе. Главным предназначением рынка ценных
бумаг является аккумуляция и перераспределение финансовых ре-
сурсов между участниками экономических отношений, т. е. посред-
ничество в движении временно свободных денежных средств от ин-
весторов к эмитентам ценных бумаг. Это предназначение выражается
в процессе выполнения множества экономических задач. Среди них
отметим главные:
аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направ-
ление их на развитие перспективных отраслей экономики;
обслуживание государственного долга;
трансформацию отношений собственности;
обеспечение корпоративного и реального контроля над фондовым
капиталом на основе государственного регулирования;
формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым
стандартам;
прогнозирование перспективных направлений развития экономики
в целом и рынка ценных бумаг в частности.
В процессе решения вышеназванных задач рынок ценных бумаг
выполняет множество функций, которые условно можно разделить
на две группы: общерыночные функции, т. е. присущие любому рын-
ку, и специфические, которые выполняет только рынок ценных бу-
маг (табл. 4.1).
1
McKinsey Global Institute; World Federation of Exchanges, BIS, Bankscope,
IMF. 2011.
|