ГЛАВА 28  Общая сумма текущих активов и коэффициент текущей ликвидности

Балансовый отчет/Активы 
(в миллионах долларов) 

Денежные и краткосрочные инвестиции 4,208 

Товарно-материальные запасы 2,220
 

Общая дебиторская задолженность, чистая 3,317 

Авансовые расходы 2,260 

Другие текущие активы, всего 0 


Всего текущих активов 12,005
 
 
Величина текущих активов долгое время играла важную роль в финансовом анализе. Аналитики 
традиционно утверждали, что сравнение суммы текущих обязательств и суммы текущих активов 
позволяет судить о способности компании справиться со своими краткосрочными долгами. Они 
даже придумали специальный коэффициент текущей ликвидности, представляющий собой 
отношение величины текущих активов к сумме текущих обязательств, утверждая, что чем выше 
этот коэффициент, тем выше ликвидность компании. Хорошим считается коэффициент текущей 
ликвидности, превышающий единицу, а все, что меньше единицы, — плохо. Считается, что, если 
коэффициент текущей ликвидности меньше единицы, компании трудно справляться со своими 
краткосрочными обязательствами перед кредиторами. 
Однако если мы посмотрим на компании с заведомо надежным конкурентным преимуществом, то 
обнаружим странную вещь: у многих из них коэффициент текущей ликвидности существенно 
ниже «магической» единицы. У «Moody's» он составляет 0,64, у «Coca-Cola» — 0,95, у «Procter & 
Gamble» — 0,82, а у «Anheuser-Busch» — 0,88. С точки зрения аналитиков старой школы, это 
означает, что названным компаниям должно быть тяжело рассчитываться по текущим 
обязательствам. В реальности же они зарабатывают так много, что легко погашают все свои долги. 
Кроме того, эти компании пользуются полным доверием кредиторов, и им не составляет труда 
получить дешевые краткосрочные кредиты, если вдруг возникает потребность в дополнительных 
оборотных средствах. 
Благодаря своим огромным прибылям они имеют возможность выплачивать своим акционерам 
щедрые дивиденды и заниматься выкупом собственных акций. То и другое уменьшает резервы 
денежных средств и тянет коэффициент текущей ликвидности еще ниже единицы. Но устойчивая 
рентабельность работы, обеспечиваемая наличием мощного конкурентного преимущества, 
гарантирует их платежеспособность с точки зрения погашения краткосрочных обязательств и 
оберегает их от всяческих рыночных невзгод типа циклических спадов и рецессии. 
Короче говоря, существует множество компаний с устойчивым конкурентным преимуществом, у 
которых коэффициент текущей ликвидности меньше единицы. Подобная «аномалия» делает этот 
коэффициент практически бесполезным инструментом, никоим образом не помогающим 
определить, обладает компания стабильным превосходством над конкурентами или нет. 
ГЛАВА 29 

жүктеу/скачать 0,71 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: