Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 3. Кредитный рынок и его сегменты 104 Платность кредитов оказывает важное влияние на финансовый ме- неджмент заемщиков в плане выбора оптимальных источников финан- сирования с позиции баланса ценовых и неценовых факторов. К не- ценовым факторам (с позиции заемщиков — юридических лиц) мы относим: требования кредиторов к деловой репутации, кредитоспособности заемщика, его бухгалтерской (финансовой) отчетности; скорость предоставления кредитов; возможность для заемщиков сохранения сложившейся структуры управления; возможности отражения кредита за балансом и отнесения затрат по привлечению средств на себестоимость выпускаемой продукции (работ, услуг); получение от кредиторов дополнительных услуг, особого индиви- дуального подхода; формирование кредитной истории компании на рынке. Принцип платности находит отражение во внутренних регламентах кредиторов (например, в документах о кредитной, процентной поли- тике), в договорах с заемщиками, в которых определяется процентная ставка по кредитам, различные комиссии, а также штрафные санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение заемщиками договор- ных обязательств. Цена кредитных продуктов отражает общее соотношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов и зависит от целого ряда факторов, в частности: стабильности денежного обращения в стране и инфляционных ожиданий, стоимости ресурсов, предоставляемых кре- диторами заемщикам в ссуду, кредитоспособности заемщиков, сроков кредитов и качества их обеспечения. Однако объективно она имеет ниж- ний и верхний пределы: нижней границей выступают затраты креди- торов по привлечению ресурсов, административные затраты и мини- мальная требуемая для развития бизнеса норма прибыли, а верхним пределом — норма рентабельности по соответствующей отрасли эко- номики и уровень доходов индивидуальных заемщиков. При этом по кредитам на обслуживание оборотного капитала компаний — это нор- ма рентабельности их текущей хозяйственной деятельности, а по кре- дитам на реализацию инвестиционных проектов — уровень рентабель- ности конкретных проектов. Представленные выше принципы кредитования получают особую интерпретацию применительно к такому сегменту кредитного рынка, 105 3.1. Кредит как особый финансовый инструмент как рынок синдицированных кредитов, в силу наличия нескольких кре- диторов. Так, принцип возвратности предполагает всестороннюю оценку кредитного риска не одним кредитором, а несколькими кредиторами — участниками синдиката в соответствии с индивидуальной методикой каждого. Это предопределяет высокую надежность синдицированных кредитов. Поэтому обычно они предоставляются без обеспечения име- ющимися у заемщиков активами, но при обязательстве последних не привлекать новые кредиты на более выгодных для новых кредиторов условиях (в частности, под обеспечение). Информация о кредитной сделке становится известной широкому кругу лиц, что формирует пу- бличную кредитную историю заемщика и существенно усиливает для него значение своевременного возврата кредита. Для принципа срочности наряду со сроком предоставления кредита имеет значение период создания синдиката в силу длительности данной процедуры. По этой причине синдицированные кредиты не могут пре- доставляться оперативно на текущие потребности заемщиков, а выда- ются, как правило, на финансирование их средне- и долгосрочных ка- питальных затрат 1 , сочетая в себе крупные суммы и длительные сроки размещения средств с гибким графиком погашения кредитов. Специ- фика следующего принципа — платности — проявляется в установле- нии процентной ставки по кредиту по соглашению между кредиторами, т. е. на основе диверсификации их ресурсов, распределения между ними кредитных рисков и их публичной репутации как участников синдика- та. Таким образом, процентные ставки по ним выступают индикатора- ми рыночных цен купли-продажи долгосрочных ресурсов. В отношении обычных, несиндицированных, кредитов считается, что они предостав- ляются на рыночных условиях не связанным с кредиторами заемщикам, и, наоборот, на льготных условиях — связанным с ними лицам. Кроме вышеназванных принципов кредитования для организации синдицированных кредитных продуктов мы выделяем еще два прин- ципа. Это: партнерство и соблюдение интересов участников синдиката — участ- ники синдиката выступают партнерами, интересы каждого из них не ущемляются другими, они избегают конфликта интересов меж- 1 Для компаний — новое строительство, модернизация и реконструкция дей- ствующих производств, организация новых видов деятельности, разработ- ка и добыча сырьевых ресурсов, научно-технические разработки, мероприя- тия в области экологии, энергетики, сделки слияния и поглощения компаний и другие капиталоемкие мероприятия. |