ГЛАВА 32  Долгосрочные инвестиции: один из секретов успеха Уоррена

 
В этой статье балансового отчета указывается стоимость долгосрочных (то есть сроком более 
года) инвестиционных вложений компании, таких как акции, облигации и недвижимость. Сюда же 
включаются инвестиции, которые компания делает в свои филиалы и дочерние фирмы. Счет 
долгосрочных инвестиций интересен тем, что активы такого рода указываются в балансовом 
отчете либо по себестоимости, либо по рыночной цене — в зависимости от того, какая величина 
меньше. Даже если инвестиции со временем резко выросли в цене, дороже себестоимости в 
балансовом отчете они указываться не могут. А это означает, что компания может иметь 
чрезвычайно ценные активы, балансовая стоимость которых значительно ниже их рыночной 
стоимости. 
Долгосрочные инвестиции могут многое рассказать нам об инвестиционных настроениях 
руководства компании. Куда они вкладывают деньги: в предприятия с устойчивым конкурентным 
преимуществом или же в компании, едва сводящие концы с концами в условиях жестокой 
конкуренции? Иногда мы видим менеджеров превосходных компаний, вкладывающих огромные 
средства в весьма посредственные предприятия просто потому, что, как им кажется, чем компания 
больше, тем лучше. С другой стороны, иногда встречаются директора заурядных компаний, 
которые приобретают фирмы, обладающие устойчивым конкурентным преимуществом. Именно 
так Уоррен превратил свою холдинговую компанию «Berkshire Hathaway» в настоящую империю, 
какую мы сегодня наблюдаем. Некогда «Berkshire Hathaway» была весьма посредственным 
текстильным предприятием, едва сводившим концы с концами в условиях жесточайшей 
конкуренции. Уоррен купил контрольный пакет, перестал выплачивать дивиденды, чтобы 
накопить свободные денежные средства, а затем, совсем отказавшись от производства текстиля, за 
счет оборотного капитала приобрел страховую компанию. Активы этой страховой компании он 
пустил на приобретение акций новых компаний с устойчивым конкурентным преимуществом, и 
этим он занимается вот уже сорок лет. 
Возьмите самую невзрачную лягушку бизнеса, осыпьте ее поцелуями устойчивого конкурентного 
преимущества, и она на ваших глазах превратится в прекрасную царевну. 
Или в 60 миллиардов долларов — именно столько сегодня стоит доля Уоррена в компании 
«Berkshire». 

жүктеу/скачать 0,71 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: