Учебное пособие для сдудентов экономических специальностей ш йш Павлодар г 5;=

УДК 336(075.8) 
ББК 65.261я73 
С 22
Рекомендовано к изданию Учен ы м  советом 
П авлодарского государственного университета 
им. С . Торайгы рова
Рецензенты:
Н.  С.  Кафтункина  —  кандидат  экономических  наук,  доцент 
Павлодарского государственного университета;
Б. М. Серикбаева -  кандидат экономических наук;
3.  К.  Смагулова  -   кандидат  экономических  наук,  доцент. 
Инновационного Евразийского университета.
Составители:  Салихова А . Р., Ульданова Д. Р.
,  С22  Финансовые  рынки  и  посредники  :  учебное  пособие  для 
студентов  экономических  специальностей  /  А.  Р.  Салихова.  -  
Павлодар : Кереку, 2011. -  160 с.
В  учебном  пособии  изложены  основы  функционирования 
финансовых  рынков  и  деятельности  финансовых  посредников. 
Материал  проиллюстрирован  таблицами,  схемами,  рисунками.  Для 
закрепления пройденного материала предложены тестовые задания.
Учебное  пособие  рекомендуется  студентам  экономических
ISBN 978-601-238-210-5
ISBN 978-601-238-210-5
©  Салихова А. Р., Ульданова Д. Р., 2011 
©  111 У  им. С. Торайгырова, 2011
У Д К  336(075.8) 
ББК 65.261я73
За достоверность материалов,  грамматические и орфографические ошибки 
ответственность несут авторы и составители

Введение
Финансовые 
рынки 
и 
его 
профессиональные 
участники 
выполняют функции  перелива временно свободных денежных средств 
и  капитала,  привлеченных  средств  внутренних  и  внешних  инвесторов 
в  приоритетные  и  высокодоходные отрасли  экономики, способствуют 
интеграции экономики в международные сообщества.
Кроме 
того, 
такие 
качественные 
показатели, 
как 
законодательное 
регулирование, 
информационная 
открытость, 
дивидендная  политика  и  другие  важнейшие  показатели,  также 
должны  соответствовать  общепринятым  стандартам,  развивающегося 
финансового рынка.
Нехватка  внутренних  финансовых  ресурсов для  осуществления 
капитальных  вложений  в  производственную  сферу  стала  одной  из 
наиболее крупных проблем переходной экономики Казахстана.
В  нашей  стране  идет  процесс  формирования  финансового 
рынка,  в  котором 
имеют  место  экономические,  правовые  и 
организационные  предпосылки.  С  целью  дальнейшего  развития 
финансового  рынка  особое  внимание  должно  удаляться  построению 
его 
институциональной 
структуры, 
внедрению 
различных 
финансовых  инструментов,  получивших  развитие  за  рубежом  и 
отвечающих 
потребностям 
инвесторов, 
методологии 
анализа 
финансового  рынка,  выделению  тенденции  развития  финансового 
рынка и направлениям государственной поддержки.
Курс  «Финансовые  рынки  и  посредники»  разработан  с  целью 
освещения  вопросов  функционирования  финансовых  рынков  и 
институтов, составляющих  инфраструктуру данного рынка.  Освоение 
курса  позволит  понять  те  процессы,  которые  происходят  на 
финансовом  рынке  Казахстана  и  его  роль  в  общем  экономическом 
развитии страны.
3

1  Инфраструктура  финансового  рынка  и  его  составные
элементы
1  Понятие и сущность финансового рынка.
2 Классификация финансового рынка.
Понятие и сущность финансового рынка
Процесс аккумулирования  и размещения  финансовых ресурсов, 
осуществляемый  финансовой  системой,  непосредственно  связан  с 
функционированием 
финансовых 
рынков 
и 
деятельностью 
финансовых  институтов.  Если  задачей  финансовых  институтов 
является  обеспечение  наиболее  эффективного  перемещения  средств 
от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит 
в  организации 
торговли 
финансовыми 
инструментами 
между 
покупателями и продавцами финансовых ресурсов.
Покупателями  и  продавцами на финансовых рынках выступают 
три  группы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы и 
государство.
Каждый  из указанных субъектов  в конкретный  период времени 
может  находиться  в  состоянии  сбалансированности  своего  бюджета, 
либо  его  дефицита  или  профицита.  В  последних  двух  случаях  у 
экономических  субъектов  возникает  потребность  в  заимствовании 
финансовых  средств,  или  возможность  в  размещении  временно 
свободных  средств  на  выгодных  для  себя  условиях.  Финансовые 
рынки,  собственно,  и  предназначены  для  того,  чтобы  наиболее 
эффективно  были  учтены  и  реализованы  интересы  потенциальных 
продавцов и покупателей финансовых инструментов.
Финансовый  инструмент  есть  любой  договор  между  двумя 
контрагентами,  в  результате  которого  одновременно  возникают 
финансовый  актив у одного контрагента и финансовое обязательство 
долгового  или  долевого  характера  -   у  другого.  Финансовые 
инструменты  подразделяются  на  первичные  и  вторичные.  К 
первичным  относятся  долевые  ценные  бумаги,  кредиты,  займы, 
облигации,  другие  долговые  ценные  бумаги,  кредиторская  и 
дебиторская  задолженность  по  текущим  операциям.  Вторичные 
финансовые  инструменты (производные  инструменты, деривативы) — 
это  финансовые  опционы,  фьючерсы,  форвардные  контракты, 
процентные  свопы,  валютные  свопы.  Финансовые  инструменты 
являются основой любых операций компании на финансовых рынках, 
идет ли  речь о  привлечении  капитала (в  этом случае  осуществляется 
выпуск  акций  или  облигаций),  операциях  спекулятивного  характера
4

(приобретение  ценных  бумаг  с  целью  получения  текущего  дохода, 
операции с опционами), финансовых инвестициях (вложения в акции), 
операциях  хеджирования  (выпуск  или  приобретение  фьючерсов  и 
форвардов), формирование страхового  запаса эквивалентов денежных 
средств (приобретение высоколиквидных ценных бумаг) и др.
Финансовый актив — это любой актив, являющийся:
1) денежными средствами;
2) долевым инструментом другой организации.
3)  обусловленным  договором  правом  на  получение  денежных 
средств или другого финансового актива от другой организации;
4)  обусловленным  договором  правом  на  обмен  финансовыми 
инструментами  с  другой  организации  на  потенциально  выгодных 
условиях; или
5)  договором,  который  будет  или  может  быть  урегулирован 
собственными долевыми  инструментами  эмитента, и  он является: (а) 
непроизводным 
финансовым 
инструментом, 
по 
которому 
организация 
обязана 
или 
может 
быть 
обязана 
получить 
нефиксированное  количество  её собственных  долевых  инструментов; 
или  (б )  производным  финансовым  инструментом,  который  будет 
или  может  быть  урегулирован  иным  способом  чем  путем  обмена 
фиксированной  суммы  денежных  средств  или  другого  финансового 
актива на фиксированную сумму собственных долевых инструментов. 
Для  этой  цели, 
собственные  долевые  инструменты  эмитента  не 
включают  инструменты,  которые  сами  являются  договорами  на 
будущее получение или поставку собственных долевых инструментов 
эмитента.
Финансовое обязательство — это:
1)  обязательство,  которое  является  договорным  обязательством 
(а)  предоставить  денежные  средства  или  иной  финансовый  актив 
другой  организации;  или 
(б ) 
обменять  финансовые  активы  или 
обязательства  с  другой  организацией  на  потенциально  невыгодных 
условиях;
2)  договор,  который  будет  или  может  быть  урегулирован 
собственными долевыми инструментами эмитента,  и  он является:  (а) 
непроизводным 
финансовым 
инструментом, 
по 
которому 
организация 
обязана 
или 
может 
быть 
обязана 
предоставить 
нефиксированное  количество  её  собственных долевых  инструментов; 
или (б )  производным финансовым инструментом,  который будет или 
может  быть  урегулирован  иным  способом,  чем  путем  обмена 
фиксированной  суммы  денежных  средств  или  другого  финансового 
актива на фиксированную сумму собственных долевых инструментов.
5

Для  этой  цели, 
собственные  долевы е  инструменты  эмитента  не 
включают  инструменты, 
которые  сами  являются  договорами  на 
будущ ее  получение  или  поставку  собственных долевы х  инструментов 
эмитента.
В  сущ ности,  основная  задача,  стоящая  перед  финансовым 
рынком 
в  нынешних  условиях  заключается  в  том,  чтобы  с 
максимальной  эффективностью  бы ли  соблю дены   и  осуществлены 
интересы  всех  потенциальных  участников  финансового  рынка  в лице 
покупателей  и  продавцов  финансовых  инструментов,  а  также 
профессиональных посредников в лице финансовых институтов.
Финансовый  рынок  —  это  рынок,  на  котором  функционируют 
финансовые 
институты, 
экономические 
агенты 
и 
обращаются 
финансовые 
инструменты, 
обеспечивающие 
аккумуляцию 
и 
перераспределение 
свободных 
денежных 
капиталов 
путем 
совершения сделок.  Достоинство данного определения заключается в 
том, что оно:
-  не  ограничивает  рамки  финансового  рынка  определенными 
финансовыми  инструментами,  что  дает  возможность  применения 
данного  понятия  и  в  условиях,  когда  в  его  структуре  появятся  новые 
сегменты;
- применимо как к целостной структуре финансового рынка, так 
и к отдельным его сегментам;
-  позволяет  обозначить  четкую  принадлежность  именно  к 
рынку, а не к системе.
К ласси ф и к ац и я ф инансового ры нка
Анализ  функционирования  финансовых  рынков  предполагают 
определенную  его  сегментацию,  расчленение,  выделение  отдельных 
функционирующих  по  своим  правилам  рынков.  В   зависимости  от 
целей анализа, а также от особенностей развития отдельны х сегментов 
финансового  рынка  в  тех  или  иных  странах  сущ ествую т  разные 
подходы  к  классификации  финансовых  рынков.  Н а  рисунке  1.1 
приведена одна из возможных классификаций.
Рассмотрим основные сегменты финансового рынка.
Валютный  рынок  —  это  рынок,  на  котором  товаром  являются 
объекты, имеющие валютную ценность.
6

Рисунок  1.1  —  Классификация ф инансовы х рынков
7

Рынок золота — это сфера экономических отнош ений, связанных с 
куплей  -   продажей  золота  как  с  ц елью   накопления  и  пополнения 
золотого  запаса  страны,  так  и  для  организации  бизнеса  или 
п ром ы ш ленного потребления
В  основе  наи более  общ его   деления  ф инансовых  рынков  на 
рынки  денеж ны х  средств  и  рынки  капитала  леж и т  срок  обращения 
соответствую щ их  финансовых  инструментов.  В   практике  развитых 
стран  считается,  что  если   срок  обращ ения  ф инансового  инструмента 
составляет  м енее 
года,  то   это 
инструмент  ден еж н ого  рынка. 
Д олгосрочн ы е  инструм енты   относятся  к  рынку  капитала. 
Граница 
между 
краткосрочными 
и 
долгосрочн ы м и  
финансовыми 
инструментами,  равно  как  и  граница  меж ду  денеж ны м   рынком  и 
рынком  капитала,  не  всегда  м ож ет  бы ть  четко  проведена.  В м есте  с 
тем 
такое 
делен и е 
имеет 
глубоки й  
экономический 
смысл. 
Инструменты   ден еж н ого  рынка  служ ат  в  первую   очередь  для 
обеспечения  ликвидными  средствами  предприятий  и  учреждений, 
тогда  как  инструменты   рынка  капитала  связаны  с  процессом 
сбережения  и  инвестирования.
Примерами 
инструментов 
денеж ного 
рынка 
являются 
казначейские обязательства,  векселя, банковские акцепты, депозитные 
сертификаты  банков.  К   инструментам  рынка  капитала,  например, 
относятся долгосрочн ы е облигации, акции, д олгоср очн ы е ссуды .
С лед ует  им еть  в  виду,  что  наличные  и  безналичны е  деньги  как 
таковые  обращ аются  на  денежном  рынке  тольк о  в  том   случае,  если 
они  являются  товаром  сами,  а  не  обслуж иваю т товарный  оборот,  как 
это имеет м есто  на рынках товаров и услуг.
Рынок  капитала,  в  свою   очередь  подразделяется 
на  рынок 
ссудного  капитала  и  рынок  долевы х  ценных  бум аг.  Такое  деление 
выражает 
характер 
отнош ений 
между 
покупателями 
товаров 
(финансовых 
инструм ентов), 
продаваемых 
на 
этом  
рынке, 
и 
эмитентами  финансовых  инструментов.  Е сли  в  качестве  финансового 
инструмента  выступаю т  долевы е  ценные  бум аги,  то   эти  отношения 
носят  характер  отнош ений  собственности,  в  остальн ы х  случаях  это 
кредитные отношения.
Д олевы е  ценные  бум аги  представляют  собой   сертификаты, 
подтверждающие  право ее  владельца  на владение  собственностью ,  на 
долю   в  уставном  капитале  организации,  на  участие  в  распределении 
прибыли и, как правило, на участие в управлении этой организацией.
На 
рынке 
ссудн ого 
капитала 
обращаются 
долгосрочны е 
финансовые  инструменты,  предоставляемые  на  условиях  срочности, 
возвратности  и  платности.  Они  включаю т в себя рынок долгосрочны х
8

банковских 
ссуд 
и 
рынок 
долговых 
ценных 
бумаг 
(также 
долгосрочных).
Рынок  производных  ценных бумаг (срочный  рынок) -  рынок на 
котором  обращаются  финансовые  инструменты,  стоимость  которых 
зависит  от  величины  (включая  колебание  величины)  базового  актива 
договора,  предусматривающий  осуществление  расчета  по  данному 
договору в будущем.
К  производным  финансовым  инструментам  относятся опционы, 
фьючерсы,  форварды,  свопы  и  другие  производные  финансовые 
инструменты, 
отвечающие 
данным 
признакам, 
в 
том 
числе 
представляющие 
собой 
комбинацию 
вышеперечисленных 
производных финансовых инструментов.
Базовыми  активами  производных  финансовых  инструментов 
являются  товары,  стандартизированные  партии  товаров,  ценные 
бумаги,  валюта,  индексы,  процентные  ставки  и  другие  активы, 
имеющие рыночную стоимость, будущее событие или обстоятельство, 
производные финансовые инструменты.
В  рассмотренной  выше  классификации  финансовых  рынков 
отсутствуют  рынок  страховых  полисов  и  пенсионных  счетов.  Это 
особые 
рынки 
со 
своими 
финансовыми 
инструментами 
и 
институтами.  Инвестиционная  политика  страховых  компаний  и 
пенсионных  фондов  направлена  на  приобретение  долгосрочных 
финансовых  инструментов  со  сроками  погашения,  которые  наиболее 
близко совпадают с их долгосрочными обязательствами.
2 Денежный рынок
1  Понятие и структура  денежного рынка
2 Инструменты денежного рынка
Понятие и структура  денежного рынка
В  финансовой  деятельности  хозяйствующих  субъектов  для 
обеспечения  их  текущей  ликвидности  важную  роль  играют  фи­
нансовые  инструменты  денежного  рынка,  который  обеспечивает 
механизм  распределения  и  перераспределения  денежных  средств 
между  продавцами  и  покупателями  товаров  и  услуг.  Как  известно, 
основой любого финансового инструмента, так  или  иначе,  выступают 
деньги.
Как известно, деньги выполняют следующие функции:
- мера стоимости;
9

- ср ед ств о обр ащ ен и я;
- ср ед ств о платеж а;
- ср ед ств о н ак оп лен и я;
-  м ировы е д ен ьги .
О ни  являю тся  и д еальн ы м и   в  качестве  м еры   сто и м ости   и 
благодаря  э т о м у   п о зв о л я ю т   оц ен и ть  с т о и м о с т ь   товара.  В  данной 
функции  д ен ьги ,  являясь  неразм енны м и,  с л у ж а т   как  расчетны е,  то 
есть ден ьги,  б л а го д а р я   к о ли ч еств у  к отор ы х  м о ж н о  о ц е н и т ь  сто и м о сть 
п ла н и р у ем ого  товара.  Ф у н к ц и я   д е н е г  как  м еры   сто и м о сти   активно 
применяется  в  рам ках  м акроэконом ики  при  р а счета х  В Н П ,  Н Д ,  на 
предприятии.  О н а   п о зв о ля ет  оц ен и ть  о сн о в н ы е  показатели   би зн ес- 
плана.
Ф у н к ц и ю   д е н е г   как  средства  обр ащ ени я  в ы п о л н я ю т   р еальн ы е 
деньги,  которы е о п о ср ед ст в у ю т  взаи м оотнош ени я  м еж д у  п о к уп а телем  
и  продавцом.  В   это й   ф ункции  д ен ьги   ф о р м и р ую т  соврем ен н ы е 
ры ночны е  отн ош ен и я,  а  такж е  вы ступаю т  как  непосредствен ная 
меновая сто и м ость.
Развитие  д ен еж н ы х  отн ош ен и й   п р и в ело  к  т о м у ,  ч т о   порой 
процесс п о лу ч е н и я  товара б ы л   разделен  с  м о м е н то м  о п ла ты  за него.  В  
этом   слу ч а е  п о яв ляю тся  н овы е  д ен ьги   -  п ла теж н ы е  и л и   расчетны е 
обязательства  (в е к с е л ь ,  кредит,  д ен ьги   и  т.д .).  В   м о м е н т  п олучен и я 
товара  п о к у п а тель  передает  продавцу  д ен еж н ы е  обязательства,  в 
которы х 
указы вается 
когда, 
в 
каком 
м есте 
б у д е т  
передана 
необходим ая  сум м а.  З д есь  д ен ьги   в ы п о лн я ю т  ф ун кц и ю   средства 
платежа.
И стори ческ и   с л о ж и л о с ь   так,  что  ф ункция  д е н е г  как  средства 
накопления  п оявилась  од н о й   из  первы х,  од нако  д а л ьн ей ш е е  развитие 
п о лу ч и ла   п о с л е   т о го ,  как  п оявили сь  д ен ьги   как  п латеж н ое  средство. 
В рем ен но  св о бод н ы е  д ен еж н ы е  средства  становятся  сбереж ен иям и  и 
затем  тран сф орм ирую тся  в  накопления.  В   с в о ю   оч ер ед ь  п ослед н и е 
являются  основн ы м   источн ик ом   инвестиций,  с т о л ь   н е о б х о д и м ы х   д ля  
развития эконом ики страны.
Д ен ьги   в  качестве  м ировы х  д ен ег  о б с л у ж и в а ю т   внеш неэко­
номические  отн ош ен ия.  Н а   первы х  этапах  о н и   п р и м ен яли сь  в  виде 
золота.  В  совр ем ен н ы х  у сл о в и я х   в  качестве  м и р о в ы х  д е н е г  м о гу т 
вы ступать  ста би льн ы е 
валю ты   ряда  госуда р ств  л и б о   м ировы е 
кредитные  д ен ьги.  В   этом   качестве  они  в ы п олн я ю т  все  четы ре 
преды дущ их  ф ункции,  т о   есть  указанная  ф ункция  д е н е г  является  как 
бы  объединяю щ ей.
В  настоящ ее  время  все  б о л е е   стирается  разли чие  м еж ду  на­
циональны м , 
вн утригосударственны м  
обр ащ ен и ем  
и 
перели вом
10

денежных  потоков  между  государствами.  В се  указанные  выше 
функции  денег  полностью   применяются  и  в  экономическом  со­
трудничестве между странами.
Исходя  из  функций  денег  можно  определить  и  основные 
функции самого денежного рынка как такового:
-  платежная  функция  -  рынок  способствует  осуществлению 
различного  рода  расчетов  между  его  участниками  в  процессе 
осуществления операций;
- обеспечение  коммерческого кредитования  - отсрочка платежа, 
оформленная  денежным  обязательством,  то  есть  векселем,  позволяет 
осуществлять коммерческое кредитование хозяйствующих субъектов;
- учетная функция и др.
В  процессе  обращения  денег  между  участниками  финансового 
рынка 
возникают 
определенные 
отношения 
по 
поводу 
пе­
рераспределения  средств,  составляющие  систему  так  называемых 
денежных отношений между:
- хозяйствующими субъектами и занятым на них населением;
- подразделениями внутри отрасли и предприятия;
- поставщиками и плательщиками;
- хозяйствующими субъектами и государством;
-  государственными,  региональными,  местными  бюджетами  и 
внебюджетными фондами;
- хозяйствующими субъектами и кредитной системой;
-  хозяйствующими 
субъектами 
и 
биржами, 
страховыми 
организациями, 
имущественными 
фондами 
и 
прочим 
и 
инструментами или звеньями финансово-кредитной системы;
-  населением  и  государством,  а  также  общественными 
организациями и инструментами финансовой инфраструктуры.
Все  это  отражает  процесс  перелива  денежных  ресурсов  в 
фонды, 
включая 
формирование 
капитала, 
их 
распределение, 
использование  и  оценку  эффективности  экономического  и  соци­
ального развития.
Инструменты денежного рынка
В деятельности экономических субъектов для обеспечения их 
текущей ликвидности важную роль играет рынок денежных средств, 
называемый также денежным рынком и имеющий, в свою очередь, 
несколько сегментов:
- дисконтный рынок;
- рынок межбанковских кредитов;
- рынок евровалют;
11

- рынок депозитных сертификатов.
Прежде  всего  следует  упомянуть  о  дисконтном  рынке  как 
обобщ ающ ей 
характеристике  рынка,  на  котором 
продаются  и 
покупаются  векселя.  Э тот  рынок  играет  особую   р оль  в  денежно- 
кредитном  регулировании  экономики,  а  его  значение  заключается  в 
обеспечении  равномерного  притока  денег  в  экономику.  Операторами 
дисконтных  рынков  являются  центральный  банк  и  коммерческие 
банки.
Вексель  —  платежный  документ  строго  установленной  формы, 
содержащий одностороннее безусловное денежное обязательство
Различают простой и переводной вексель.
Переводной  вексель  (тратта) -   вексель,  содержащий  ничем  не 
обусловленное 
предложение 
(приказ) 
векселедателя 
(трассанта) 
третьему  ли ц у  (трассату)  уплатить 
первому 
векселедержателю 
(ремитенту)  или  по  его  приказу  в  определенное  время  в  будущем, 
либо по предъявлении обозначенную в векселе сум м у денег.
Простой  вексель  (с о л о ) —  вексель,  содержащий  ничем  не 
обусловленное  обязательство  векселедателя  уплатить  по  требованию 
или  в определенное  время  в будущ ем обозначенную  на векселе сумму 
денег векселедержателю.
Важным 
сегментом 
денежного 
рынка 
является 
рынок 
межбанковских  кредитов  (М Б К ),  на  котором  коммерческие  банки 
кредитуют  друг  друга.  Межбанковские  кредиты  предоставляются  в 
форме  продажи  излишка  средств  коммерческого  банка  на  резервном 
счете  в  центральном  банке  сверх  определенной  законом  величины 
обязательных резервов и в форме сделок «Р Е П О ».
Сделка  «Р Е П О »  представляет  собой  продажу  ценных  бумаг  с 
условием  обратного  выкупа.  Для  проведения  подобных  сделок 
необходимыми  предпосылками  являются  наличие  развитого  рынка 
государственных 
ценных 
бумаг 
и 
развитой 
системы 
бездокументарного  оборота  ценных  бумаг,  т.е.  депозитарной  формы. 
При  осуществлении  сделки  «Р Е П О » 
сторона,  продающая  ценные 
бумаги, 
получает 
денежные 
средства, 
которые 
м огут 
быть 
использованы  ее  для  различных  целей:  восполнение  недостатка 
ликвидных  средств,  проведения  активных  операций  на  других 
сегментах  финансового  рынка  (например,  валютном),  процентного 
арбитража. 
При 
истечении 
срока 
соглашения 
должен 
быть 
осуществлен  обратный  выкуп  ценных  бумаг  по  цене,  превышающей 
цену  их  продажи.  Разница этих  цен  представляет  процентный  платеж 
за 
пользование 
денежными 
средствами. 
Выкуп 
должен 
быть
12

осуществлен  на  фиксированную  дату  или  в  течение  некоторого 
периода.
Рынок  евровалют  представляет  собой  часть  денежного  рынка, 
на  котором  осуществляется  торговля  краткосрочными  финансовыми 
инструментами, 
номинированными 
в 
евровалютах. 
Примером 
инструментов,  обращающихся  на  рынках  евровалют,  являются 
синдицированные 
кредиты 
сроком 
от 
3 
до 
6 
месяцев, 
предоставляемые  синдикатами  банков  из  разных  стран  в  одной  из 
евровалют.
В  развитых  странах  существует  также  рынок  депозитных 
сертификатов. 
Депозитные 
сертификаты 
представляют 
собой 
свидетельства  о  крупных  срочных  вкладах  в  банках  и  являются 
ценной 
бумагой. 
Поскольку 
срок 
обращения 
депозитных 
сертификатов, как правило, не превышает один год, эти бумаги можно 
рассматривать как бумаги денежного рынка.
3 Депозитный  рынок и его финансовые инструменты
1  Понятие и структура депозитного рынка
2 Инструменты депозитного рынка
3 Ценообразование на депозитном рынке
Понятие и структура депозитного рынка
Как  хозяйствующий  субъект  любой  финансовый  институт  для 
осуществления своей уставной деятельности нуждается в финансовых 
ресурсах,  то  есть  в  источниках  денежных  средств,  необходимых  для 
проведения 
активных 
операций. 
Подобные 
затраты 
могут 
финансироваться  как  за  счет  собственных,  так  и  за  счет  заемных  и 
привлеченных средств.
Собственный  капитал  в  составе  ресурсов  банка  составляет 
малую  величину,  не  более  10%.  Основную  же  часть  ресурсов  банка 
формируют привлеченные средства,  которые покрывают до 90% всей 
потребности  в  денежных  средствах  для  осуществления  активных 
операций. 
Возможности 
банков 
в 
привлечении 
средств 
не 
безграничны и регламентированы со стороны регуляторных органов.
Привлекаемые  банками  средства  разнообразны  по  составу. 
Главными  их  видами  являются  средства  привлеченные  банками  в 
процессе 
работы 
с 
клиентурой 
(депозиты), 
средства 
аккумулированные 
путем 
выпуска 
собственных 
долговых 
обязательств  (векселей,  облигаций)  и  средства,  позаимствованные  у
13

других  кредитных  учреждений,  посредством  межбанковского  кредита 
и ссуд центрального банка.
Традиционно основную  часть этих средств составляю !'депозиты  
деньги,  внесенные  в  банк  клиентами,  частными  лицами  и 
компаниями,  хранящиеся  на  их счетах  и  используемы е  в соответствии 
с режимом счета и банковским законодательством.
Депозитный  рынок  -   это  рынок,  на  котором  осуществляется 
процесс 
купли-продажи 
депозитных 
инструментов 
между 
участниками  депозитных  отношений,  способствую щ ий  аккумуляции 
свободных  денежных  средств  и  формированию  инвестиционных 
ресурсов.
Основными участниками депозитного рынка выступают:
-  вкладчики  -   физические  и  юридические  лица,  государство  и 
нерезиденты  -   лица,  имеющие  временно  свободные  денежные 
средства,  хранящиеся  на  счетах  в  депозитных  учреждениях  и 
используемые  в  соответствии  с  режимом  счета  и  банковским 
законодательством;
- депозитные учреждения — коммерческие банки  и  небанковские 
кредитные  учреждения  (А О   «К азп очта»  и  други е)  —  привлекающие
(   временно свободные денежные средства  во  вклады  и  на счета с целью 
осуществления  активных  операций  и  проведения  расчетов  между 
различными субъектами;
- органы регулирования и контроля — Национальный банк РК;
- 
инфраструктурные 
организации 
—  Казахстанский 
фонд 
гарантирования вкладов физических лиц.
Схематично  институциональный  состав  депозитного  рынка  Р К  
представлен на рисунке 3.1.
Коммерческие банки  в условиях конкурентной борьбы  на рынке 
инвестиционных  ресурсов  должны  постоянно  заботиться  как  о 
количественном,  так  и  о  качественном  улучш ении  своих  депозитов. 
Они  использую т  для  этого  разные  методы  (процентную   ставку, 
различные  услуги  и  льготы   вкладчикам).  При  этом  все  банки 
соблюдают  несколько  основополагающих  принципов  организации 
депозитных операций. Они заключаются в следую щ ем:
-  депозитные  операции  должны  содействовать  получению 
прибыли или создавать условия для получения прибыли в будущем;
- депозитные операции должны быть разнообразными и  вестись 
с различными субъектами;
-  особое 
внимание  в  процессе  организации  депозитных 
операций следует уделять срочным вкладам;
- должна  обеспечиваться  взаимосвязь  и  согласованность  между
14

депозитными  и  кредитными  операциями  по  срокам  и  суммам 
депозитов и кредитных вложений;
- 
банку  следует  принимать  меры  к развитию  банковских услуг, 
способствующих привлечению депозитов.
Национальный Банк РК
Орган регулирования и контроля
Казахстанский фонд 
гарантирования вкладов 
физических лиц
Инфраструктурные
организации
— N
Коммерческие
Небанковские
\
— /
банки
депозитные учреждения
Депозитные учреждения (заемщики).
и
Вкладчики (кредиторы)
Физические лица 
Юридические лица 
Государство 
Нерезиденты
Рисунок 3.1 — Институциональный состав депозитного рынка РК
Инструменты  депозитного рынка
Депозитные счета могут быть самыми  разнообразными.  Однако 
наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и 
формы изъятия вклада.
Исходя из категории вкладчиков, различают:
- депозиты юридических лиц;
- депозиты физических лиц.
Исходя из формы изъятия вклада депозиты можно разделить на:
• депозиты до востребования;
I  срочные депозиты;
- сберегательные депозиты.
Депозиты 
до 
востребования 
—  это 
денежные 
средства, 
оседающие 
на 
расчетных, 
текущих 
счетах 
вкладчиков 
в 
неопределенном времени, которые могут быть изъяты вкладчиком или 
переведены  на  другой  счет  в  любое  время  без  предварительного
15

уведомления банка.
Депозиты  до  востребования  предназначены  в  первую  очередь 
для 
осущ ествления 
текущ их  расчетов. 
В ладелец  счета 
может 
производить  расчеты  в  различных  формах:  наличными  деньгами, 
чеками,  переводом.  Открыв  такой  счет,  клиент  передает  банку 
техническое  ведение  своих  платежных  операций.  П оскольку  клиент 
не  в  полной  мере  использую т  имеющиеся  на  их  счетах  денежные 
средства,  остается  так  называемый  твердый  остаток,  который 
используется  банком  для  своих  коммерческих  целей,  т.е.  может  быть 
выдан в ссуду в  целях извлечения прибыли.
М ногие  клиенты  банков  стремятся  минимизировать  размеры 
денежных 
средств, 
содержащихся 
на 
депозитах 
такого 
типа, 
поскольку 
по 
вкладам 
до 
востребования 
не 
выплачивается 
эксплицитный  (т.е.  явно  выраженный)  процентный  доход.  Одним  из 
способов  минимизации  является  размещение  средств  на  A T S -счетах 
(automatic  transfer  service)  -   счетах  автоматического  перечисления. 
Это  вид  депозитов,  который  позволяет  автоматически  перечислять 
денежные  средства со сберегательных счетов, приносящих проценты, 
на  депозиты  до  востребования.  Банки,  руководствуясь  согласием 
вкладчика,  производят перечисления автоматически  по мере того,  как 
*  возникает  потребность  покрывать  превышение  кредита  (овердрафт) 
или  поддерживать  минимальный  остаток  средств  на  счетах.  Такая 
практика  дает  возможность  вкладчикам  держать  очень  маленькую 
сумму  на  вкладе  д о  востребования  и  одновременно  получать 
вознаграждение по счетам автоматического перечисления.
Разновидностью 
депозита 
до 
востребования 
является 
контокоррент  —  единый  счет,  на  котором  учитываются  все  операции 
банка  с  клиентом  и  отражаются  как  ссуды  банка  и  все  платежи  со 
счета по поручению клиента, так и  все средства,  поступающие на счет 
в  виде  переводов,  вкладов  и  т.д.  Этот  счет  по  своей  принадлежности 
называется 
активно-пассивным. 
Так, 
кредитовое 
сальдо 
по 
контокорренту  означает,  что  клиент  располагает  собственными 
средствам,  а  дебетовое  -   в  оборот  вовлечены  заемные  средства  и 
владелец счета  становится  должником  банка.  П о  кредитовому  сальдо 
банк  начисляет  проценты  в  пользу  клиента,  по  дебетовому  —  банк 
взимает  проценты  в  свою  пользу  за  предоставленную  ссуду,  причем 
проценты  в пользу банка  начисляются  по более высокой ставке, чем  в 
пользу  владельца  счета.  Такие  счета  открываются  только  надежным 
клиентам  и  первоклассным  заемщиком  как  знак  особого  доверия. 
Владелец  счета  при  превышении  расходов  над  поступлением  средств 
имеет 
возможность 
без 
специального 
оформления 
в 
каждом
16

отдельном  случае  получать  кредит  в  пределах  определенной  суммы, 
которая оговаривается  в договоре с банком.
Другой  вид  депозита  до  востребования  —  текущий  счет  с 
овердрафтом,  по  которому  на основании соглашения  между клиентом 
и  банком  допускается  в  определенном  размере  превышение  суммы 
списания  по  счету  над  величиной  остатка  средств,  что  также  может 
означать  заимствование  кредита.  При  овердрафте  в  отличие  от 
контокоррента  заимствование  носит  случайный  характер.  Наличие 
счета  с  овердрафтом  не  исключает  открытие  дополнительных 
депозитных счетов. Текущий счет с овердрафтом открывается в целях 
покрытия временных издержек для физических и юридических лиц.
Срочные  депозиты  -   денежные  суммы,  принятые  банком  на 
определенный  срок  хранения  с  выплатой  по  ним  вознаграждения  в 
установленном  размере.  Вклады  формируются  путем  заключения 
договора,  в  котором  оговариваются  условия  хранения  вклада  и 
выплаты  вознаграждения,  права  и  обязанности  сторон,  либо  путем 
выдачи  депозитного  сертификата.  Срочные  вклады  принимаются  как 
в  национальной,  так  и  в  иностранной  валютах,  в  наличной  и 
безналичной  формах.  Договор  банковского  вклада  вступает  в  силу  с 
момента подписания документа общими  сторонами  и  взноса денег на 
счет владельца (вкладчика).
Размер  вознаграждения,  выплачиваемый  клиенту  по  срочному 
вкладу,  зависит  от срока,  суммы  депозита  и  выполнения  вкладчиком 
условий  договора.  Чем  длительнее  сроки  и  (или)  больше  сумма 
вклада,  тем  больше  размер  вознаграждения.  Действующая  практика 
предусматривает  оформление  срочных  вкладов  на  1,  3,  6,  9,  12 
месяцев или более длительные сроки.
Многие  банки  устанавливают  минимальный  размер  срочного 
вклада,  величина  которого  зависит  от  ориентации  банка  на  мелкого, 
среднего или крупного клиента.
В  мировой  банковской  практике  промежуточное  положение 
между  срочными  депозитами  и  депозитами  до  востребования 
занимают сберегательные депозиты. Сберегательные депозиты служат 
для  накопления  или  вложения  денежных  сбережений.  При  этом 
денежные суммы,  помещенные  на  счета,  которые  предназначены для 
осуществления  платежей  или  с  самого  начала  вложенные  на 
определенный срок не относятся к сберегательным вкладам.
Сберегательные вклады характеризуются:
-  отсутствием  фиксированного  срока  хранения  денежных 
средств;
- не требуют предупреждения об изъятии средств;
С.Торайгыров
17
атындагы  ПМУ-д1н 
академик  С.Вейсемба* 
атындагы  гылыми
К1ТАПХАНАСК

-  при  внесении  и  снятии  денег  со  счета  предъявляется 
сберегательная  книжка,  в  которой  отражается  движение  денежных 
средств.
Существуют 
различные 
виды 
сберегательных 
вкладов, 
открываемых 
физическим 
лицам: 
срочные, 
срочные 
с 
дополнительными  взносами;  выигрышные; целевые текущие и др. Для 
банков  значение  сберегательных  вкладов  состоит  в  том,  что  с  их 
помощью  мобилизуются  неиспользованные  доходы  населения  и 
превращаются в производительный капитал.
В  странах  с  развитыми  рыночными  отношениями  в  последнее  время 
четкие  границы  между  отдельными  видами  депозитов  размываются, 
появляются  счета,  сочетающие  качества  счетов  до  востребования  и 
срочных  депозитов.  Так,  в  С Ш А   одной  из  таких  новых  форм  счетов 
стали  N O W -счета  —  депозитные  счета,  по  которым  выплачивается 
рыночная  ставка процента  и  в то же  время  на них  можно  выписывать 
расчетные тратты, аналогичные чекам, т.е.  использовать эти счета для 
платежей.
Одним 
из 
важных 
видов 
депозитных 
услуг 
являются 
межбанковские  депозиты,  предлагаемые  банковским  финансовым