Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 1. Финансовый рынок и его участники 46 Многократность использования информации может рассматриваться в двух аспектах: межсекторном и межвременном. Межсекторный аспект многократности заключатся в том, что посредники, специализирующи- еся на сборе и распространении информации по секторам, обеспечива- ют обществу в целом получение информации по каждому сектору без дополнительных издержек, связанных с их повторным изучением, по- скольку вся информация уже была накоплена и обработана финансо- выми посредниками. Таким образом, одна и та же информация может быть много раз использована различными экономическими агентами. Межвременной аспект многократного использования информации про- является, например, в том, что посредник в процессе предоставления кредита изучает состояние заемщика и полученная таким образом ин- формация может быть использована им при последующих отношени- ях с этим заемщиком. Брокерская функция реализуется финансовыми посредниками пу- тем оказания всевозможных операционных услуг, консалтинга, отбора (screening) и сертифицирования (sertification), рейтингования (присво- ения рейтинга), путем инициирования кредита, организации эмиссии (посредничество в предложении ценных бумаг на рынке), предостав- ления ресурсов (funding) и пр. (например, доверительное управление). Наряду с брокерской важнейшей функцией финансовых посредни- ков является качественная трансформация активов. Если бы не было финансовых посредников, то экономический субъект, желающий по- лучить финансирование под какой-либо проект, должен был сам найти себе контрагента, согласного предоставить финансирование и держать на своем балансе финансовое требование, по всем своим характеристи- кам соответствующее финансируемому активу, что связано с массой неудобств для контрагента и на практике вряд ли может быть успеш- но реализовано. Финансовые посредники способны эффективно ре- шать проблему трансформации. Как правило, они обладают активами, срочность которых превышает сроки исполнения их собственных обя- зательств (финансовых требований клиентов), размеры отдельных ак- тивов превышают размеры отдельных обязательств, ликвидность фи- нансовых требований клиентов выше ликвидности активов, а степень риска активов финансового посредника выше, чем степень риска его обязательств. Следовательно, финансовые требования поставщиков финансовых ресурсов в случае, если они действуют через финансово- го посредника, становятся более ликвидными, меньшими по размеру, более краткосрочными и менее рискованными. Таким образом, финан- совые посредники облегчают доступ экономических агентов, нуждаю- 47 1.3. Участники финансового рынка. Виды финансовых посредников щихся в финансировании, к финансовым ресурсам и стимулируют по- тенциальных поставщиков капитала к инвестированию избытка своих средств. Вместе с тем отмеченные выше различия качественных характери- стик активов и пассивов баланса финансового посредника означают, что финансовый посредник берет на себя часть риска поставщика фи- нансовых ресурсов. В связи с этим у финансового посредника возни- кает задача управления этим риском, которая может быть решена раз- личным образом. Во-первых, он может передать часть риска другим экономическим агентам при помощи разнообразных финансовых ин- струментов (производных ценных бумаг, например). Передача риска превращает функцию качественной трансформации активов в обыч- ную брокерскую функцию. Во-вторых, финансовый посредник может диверсифицировать риск, поскольку клиенты по причине небольшого размера своих финансовых требований не всегда могут сами это сделать и поэтому вынуждены обращаться к посреднику. В-третьих, посредник может пассивно взять на себя весь риск. К операциям, связанным с функцией качественной трансформации активов, относят мониторинг заемщика, участие в управлении (mana- gement expertise), гарантирование, создание ликвидности и трансфор- мацию требований. жүктеу/скачать 3,64 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|