Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 1. Финансовый рынок и его участники 58 Переосмысление содержания финансового регулирования позво- лило выделить три его самостоятельных направления: пруденциаль- ный надзор, регулирование бизнес-поведения финансовых институтов и обеспечение финансовой стабильности. Пруденциальный надзор имеет своей целью не допустить излишне ри- скованные операции со стороны финансовых организаций. В условиях либерализации финансовых рынков он должен распространяться толь- ко на те организации, которые пользуются той или иной формой госу- дарственного страхования или гарантирования их деятельности. В эту категорию включаются прежде всего кредитные организации (в связи с их участием в системе страхования вкладов), а также инвестицион- ные и страховые компании, которые прямо или опосредованно имеют определенные гарантии государственных органов. Регулирование бизнес-поведения на финансовом рынке направлено на защиту интересов потребителей финансовых услуг и инвесторов. Оно должно гарантировать предоставление потребителям финансо- вых услуг всей необходимой и правдивой информации и обеспечивать, чтобы финансовые компании в своей деятельности не пытались ввести своих клиентов в заблуждение и не дискриминировали бы их. В сфе- ру бизнес-регулирования попадают все профессиональные участники финансовых операций, в том числе компании на рынке ценных бумаг, страховые компании и банковские структуры. Обеспечение финансовой стабильности подразумевает создание ме- ханизмов управления системными рисками и предотвращения распро- странения кризисных явлений с одного сектора финансового рынка на другой. Новая структура органов финансового регулирования должна была обеспечить наиболее адекватную реализацию каждого из выделенных направлений и базировалась на организационном принципе «целевого регулирования», т. е. создания органов регулирования, ответственных за каждое из этих направлений. Например, все полномочия пруденци- ального надзора за банками, инвестиционными и страховыми компа- ниями должны концентрироваться в одних руках. Принцип «целевого регулирования» позволял упростить и консолидировать существовав- шую к тому времени во многих странах довольно сложную структуру органов финансового регулирования. Господствующей идеей первого этапа модернизации систем финан- сового регулирования стала идея создания единого финансового регу- лятора — мегарегулятора, который объединял функции пруденциаль- ного надзора и защиты прав потребителей. Модель единого регулятора 59 1.4. Регулирование финансового рынка и деятельности его участников предполагала сокращение числа регулирующих органов, конвергенцию их функций и снижение роли центрального банка в пруденциальном надзоре за финансовыми институтами при закреплении за ним функ- ции регулирования финансовой стабильности. По данным исследования, проведенного Всемирным банком в 2003 г., около 29% стран мира ввели систему единого регулятора, и еще около 30% консолидировали системы таким образом, что один орган осущест- влял надзор за как минимум двумя типами финансовых операторов. Первой страной, которая внедрила систему единого регулятора, стала Норвегия. Эта модель имеет многочисленные разновидности, которые пытаются использовать преимущества централизации финансового ре- гулирования с учетом особенностей той или иной страны. Несмотря на то что реальные системы регулирования финансовых рынков в различных странах существенно различаются между собой, можно выделить некоторые общие черты, характерные для модели еди- ного интегрированного финансового регулятора. Во-первых, интегри- рованный регулятор включает в себя надзор за рынком ценных бумаг, операциями взаимных и пенсионных фондов, страховых компаний и коммерческих банков. Во-вторых, центральный банк остается неза- висимым от интегрированного регулятора органом, он проводит мо- нетарную политику государства и реализует функцию обеспечения финансовой стабильности, которая включает его деятельность как кре- дитора последней инстанции и как органа надзора за платежными си- стемами. Опыт создания и функционирования единого регулятора (мегаре- гулятора) в ряде стран показал его явные преимущества по сравнению с традиционной моделью. Единый регулятор сочетает в себе полно- мочия по реализации двух функций — пруденциального надзора и ре- гулирования финансовой деятельности в интересах защиты прав по- требителей, которые при традиционной модели не всегда были между собой достаточно увязаны. Введение единого регулятора и примене- ние им единых норм и требований уравнивает правила игры для всех участников финансового рынка. Сокращение числа регулирующих ор- ганов снижает потребность в координации усилий и обмене инфор- мацией между ними. Финансовые конгломераты, включающие в себя как традиционный, так и инвестиционный банковский бизнес, а так- же управление активами и страхование, при создании единого регу- лятора должны поддерживать контакты только с одним регулирую- щим органом, что сокращает их издержки, связанные с выполнением регулятивных норм. |