Глава 4. Рынок ценных бумаг
292
мации. В этом случае инвесторы могут лучше оценить потенциальные
риски, защитить свои интересы. Ключевым моментом системы раскры-
тия информации выступает наличие признанных международных си-
стем учета. Услуги финансовых посредников и организаторов торговли
должны быть лицензированы. Соблюдение финансовыми посредника-
ми требований к достаточности капитала также будет являться гаранти-
ей претензий клиентов в случае прекращения их деятельности. Кроме
того, защита инвесторов требует наличия жесткой системы исполнения
законов о ценных бумагах, включая системы наказания.
Обеспечение прозрачности и эффективности рынка и честных пра-
вил торговли состоит в лицензировании торговых систем, что также
способствует поддержанию эффективности рынка ценных бумаг. Регу-
лирование должно быть построено таким образом, чтобы обеспечивать
равный доступ инвесторов к рынку и ценовой информации.
Снижение системного риска также должно быть построено на услови-
ях эффективного управления им и контроля со стороны регулирующих
органов за чрезмерно рискованными операциями. Одним из инструмен-
тов этого управления является поддержание требований к минималь-
ной величине капитала. Таким образом, эти три цели тесно взаимосвя-
заны и взаимозависимы.
Регулирование рынка ценных бумаг можно представить как систему,
состоящую из двух сегментов. Первый сегмент образует нормативно-
правовое поле, обеспечивающее цивилизованное и непрерывное функ-
ционирование фондового рынка, а второй — включает в себя органы
регулирования данного рынка. Через систему регулирования осущест-
вляется поддержание взаимных интересов всех его участников в рам-
ках действующего законодательства.
Нормативно-правовое обеспечение фондового рынка осуществляется
посредством принятия и исполнения законов, норм и правил, определя-
ющих статус финансовых инструментов как ценных бумаг, регулирую-
щих поведение участников и защищающих их права, а также регламен-
тирующих технику совершаемых операций на данном рынке.
К основным законодательным актам Российской Федерации, опре-
деляющим функционирование рынка ценных бумаг, относятся: Граж-
данский кодекс; Федеральные законы «Об акционерных обществах»,
«О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов ин-
весторов на рынке ценных бумаг», «О простом и переводном векселе»
и др. Кроме законов нормативно-правовым обеспечением деятельно-
сти на рынке ценных бумаг являются Положения, инструкции, письма
соответствующих органов регулирования рынка.
293
4.5. Регулирование рынка ценных бумаг
В настоящее время в России сформирован двухуровневый инсти-
туциональный механизм регулирования рынка ценных бумаг, первым
уровнем которого является государственное регулирование, а вторым —
система саморегулирования рынка, представленная саморегулируемы-
ми организациями.
Структура органов государственного регулирования российского рын-
ка ценных бумаг имеет следующий вид:
высшие органы государственной власти (Президент, Государствен-
ная дума, Правительство РФ),
государственные органы регулирования министерского уровня
(ФСФР, Минфин, ЦБ РФ, Федеральная антимонопольная служба
(ФАС), Госкомимущество, Федеральная служба по налогам, Счет-
ная палата).
Высшие органы государственной власти осуществляют общее (кон-
цептуальное) руководство развитием рынка ценных бумаг через ор-
ганы регулирования министерского уровня (органы исполнитель-
ной власти), осуществляя подготовку и утверждение законов, указов
и распоряжений в области ценных бумаг, проводят мониторинг их
выполнения.
Органы государственной власти министерского уровня осущест-
вляют регулирование рынка ценных бумаг путем нормотворческой де-
ятельности, а также выполняют надзорную функцию за деятельностью
участников на этом рынке.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществля-
ется путем:
установления обязательных требований к деятельности эмитентов,
профессиональных участников рынка ценных бумаг и соблюдению
официально утвержденных стандартов;
лицензирования деятельности профессиональных участников рын-
ка ценных бумаг;
регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов
эмиссии и контроля за выполнением эмитентами их условий и преду-
смотренных в них обязательств;
создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контро-
ля за соблюдением этих прав эмитентами и профессиональными
участниками рынка;
запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих на
рынке ценных бумаг предпринимательскую деятельность без соот-
ветствующих лицензий.
|