Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 4. Рынок ценных бумаг 288 обеспечивает выявление биржевой цены ценных бумаг; обеспечивает гласность и открытость торгов; дает гарантии исполнения сделок, проводимых на бирже; обеспечивает арбитраж в спорных вопросах. Фондовые биржи могут совмещать свою организаторскую деятель- ность с клиринговой деятельностью. Кроме бирж, организаторами торговли на фондовом рынке могут быть также саморегулируемые организации, которые являются добро- вольными объединениями профессиональных участников рынка цен- ных бумаг. Их главной целью является содействие цивилизованному развитию рынка. Целью расчетно-учетной деятельности является определение вза- имных обязательств контрагентов сделок, обеспечение выполнения этих обязательств и фиксация прав собственности на ценные бумаги, являю- щихся предметом сделки. Эту цель выполняют: расчетно-клиринговые организации, депозитарии и реестродержатели (регистраторы). В расчетную систему инфраструктуры рынка ценных бумаг входят клиринговые и расчетные организации, которые непосредственно обе- спечивают исполнение сделок с ценными бумагами (см. рис. 4.8). Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаим- ных обязательств субъектов фондового рынка, а именно: сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подго- товка бухгалтерских документов по ним, их зачет по поставкам цен- ных бумаг и расчетам. Клиринговые палаты организуются и как самостоятельные органи- зации, и как структурные подразделения бирж. Повышение надежно- сти клиринговой системы возможно при организации расчетной палаты как самостоятельного юридического лица, обслуживающего несколько бирж. Вторая форма организации клиринговых центров ограничивает их деятельность одной биржей и не побуждает к стандартизации пра- вил осуществления клиринговой деятельности. Расчетная палата выполняет две основные функции. Первая — про- ведение собственно расчетов по завершению биржевых торгов и реги- страции зафиксированных сделок. Таким образом палата становится посредником между участниками сделок, выступая в роли продавца для каждого покупателя и покупателя для каждого продавца. Вторая важная функция расчетной палаты — управление рисками, так как она несет ответственность за невыполнение обязательств одной из сторон сделки. 289 4.4. Институциональная структура рынка ценных бумаг Для управления рисками при расчетной палате создаются специ- альные гарантийные фонды, формируемые из вступительных взно- сов участников сделки. Минимальный размер специальных фондов расчетно-клиринговых организаций устанавливается ФСФР по согла- сованию с Центральным банком Российской Федерации. На практике эти организации могут иметь такие названия, как Рас- четная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр. В самом общем плане расчетно-клиринговая организация — это специализированная организация банковского типа, которая осущест- вляет расчетное обслуживание участников организованного рынка цен- ных бумаг. Ее главными целями являются: максимальное снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые име- ют место при расчетах. Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юри- дических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акци- онерного общества закрытого типа; она должна иметь лицензию Цен- трального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг. Расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организа- ция, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал обра- зуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов скла- дываются из: платы за регистрацию сделок; доходов от продажи информации; доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоря- жении организации; поступлений от продажи своих технологий расчетов, программно- го обеспечения; других доходов. Следующей подсистемой инфраструктуры рынка ценных бумаг яв- ляется учетная система, которая включает в себя специальные инсти- туты, занимающиеся учетом прав и перехода прав на ценные бумаги, а именно депозитарии и регистраторы (см. рис. 4.8). Депозитарная деятельность как подвид профессиональной деятель- ности на рынке ценных бумаг — это оказание услуг по хранению серти- |