Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»


2.4. Основные финансовые инструменты валютного



Pdf көрінісі
бет61/283
Дата11.12.2021
өлшемі3,64 Mb.
#99196
түріУчебное пособие
1   ...   57   58   59   60   61   62   63   64   ...   283
Байланысты:
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e


Глава 2. Валютные рынки
84
2.4. Основные финансовые инструменты валютного 
рынка и стратегии участников рынка
В международной и отечественной банковской практике различают два 
основных вида сделок покупки-продажи иностранной валюты: налич-
ные (кассовые) сделки и срочные сделки.
Наличная сделка — это конверсионная сделка, расчеты по которой 
должны быть осуществлены сторонами не позднее двух рабочих дней 
после ее заключения. Дата расчетов по сделке называется датой валю-
тирования. Различают три типа наличных сделок: today (расчеты «се-
годня», или дата валютирования совпадает с датой заключения сделки), 
tomorrow (расчеты «завтра»), spot (расчеты «послезавтра»).
Срочная сделка — это сделка, расчеты по которой превышают два 
рабочих дня после ее заключения. В настоящее время для мирового 
валютного рынка характерно большое разнообразие срочных инстру-
ментов, на отечественном внутреннем валютном рынке используются 
более простые варианты срочных инструментов. Однако можно выде-
лить основные наиболее известные срочные инструменты: валютные 
форварды, фьючерсы, опционы, свопы.
Форвардный контракт (forward) — соглашение (срочный контракт) 
между двумя сторонами о будущей поставке валютных средств (в дан-
ном случае базисного актива) на определенных условиях, который за-
ключается вне биржи. По своим характеристикам форвард — контракт 
индивидуальный. В целом можно сказать, что вторичный рынок фор-
вардов в России не развит или слабо развит.
Фьючерсный контракт (futures) — соглашение (срочный контракт) 
между двумя сторонами о будущей поставке валютных средств, которое 
заключается на бирже. Биржа сама разрабатывает его условия, и они яв-
ляются стандартными для каждого базисного актива. Исполнение фью-
черсов гарантируется биржей. После того как контракт заключен, он 
регистрируется в расчетной палате биржи. С этого момента стороной 
сделки становится биржа (расчетная палата). Поскольку фьючерсные 
контракты стандартны, они высоколиквидны. Это означает, что участ-
ник легко может закрыть открытую позицию с помощью оффсетной 
(встречной) сделки. Если участник контракта желает осуществить по-
ставку, он не ликвидирует свою позицию до дня поставки. Заметим, что 
в мировой практике незначительное количество заключенных сделок 
заканчиваются реальной поставкой базисного актива.
Если инвестор уверен в своих прогнозах, то он заключает форвард-
ный или фьючерсный контракт. В противном случае предпочтительнее 


85
2.4. Основные финансовые инструменты валютного рынка
заключить опцион, так как он позволяет ограничить риск только опре-
деленной суммой (суммой премии). 
Опцион (option) предоставляет одной из сторон сделки (покупателю 
опциона) право выбора исполнить контракт или отказаться от его ис-
полнения. Иными словами, опцион является срочным инструментом, 
который заключается между двумя сторонами о будущей поставке ба-
зисного актива (в нашем случае валютных средств) на определенных 
условиях, но при этом одной из сторон предоставляется право испол-
нить контракт или отказаться от него. За это право покупатель платит 
продавцу опциона премию.
Своп (swap) — соглашение между двумя контрагентами об обме-
не в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте 
условиями. При этом валютный своп — обмен номинала и фиксирован-
ных процентов в одной валюте на номинал и фиксированные процен-
ты в другой валюте.
В банковской практике выделяют еще один вид сделок — сделки с раз-
рывами в датах валютирования. Это связано с тем, что для определения их 
типа (отнесения к наличному или срочному типу) предусмотрен отдель-
ный порядок. Согласно этому порядку при заключении сделки с разры-
вами в датах валютирования, т. е. по которой даты исполнения сторона-
ми своих обязательств не совпадают, датой исполнения сделки считается 
дата исполнений всех обязательств по сделке (т. е. дата, на которую обя-
зательства каждой из сторон по условиям сделки считаются исполненны-
ми). Иными словами, тип сделки в данном случае следует определять по 
последней дате исполнения
1
. Классификация сделок покупки-продажи 
иностранной валюты представлена на рис. 2.1.
В зависимости от целей, которые преследуют участники валютного 
рынка, выделяют четыре стратегии поведения на рынке: инвестирова-
ние, арбитраж, спекуляции, хеджирование.
Стратегия инвестирования предполагает размещение средств в раз-
личных иностранных валютах на длительные сроки. В своей деятельно-
сти инвесторы используют фундаментальные прогнозы ситуации на ми-
ровом валютно-финансовом рынке. Критерием выбора активов для них 
является достижение приемлемого, по их мнению, дохода при заданном 
уровне риска. Международные инвесторы используют преимущества ди-
версификации активов не только по видам инструментов и по различным 
валютам, но и по страновой принадлежности эмитентов и заемщиков.
1
  Банковское дело: Учебное пособие / Под ред. Г. Н. Белоглазовой, Л. П. Кро-
ливецкой. СПб.: Питер, 2002. С. 323.



Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   57   58   59   60   61   62   63   64   ...   283




©engime.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет