Байланысты: Tema1Teor i organ-e osnovyKAD sokr — копия
Анализ эффекта финансового рычага (ЭФР) и его влияние на рентабельность собственного капитала Развитие рыночных отношений сопровождается существенным сдвигом в составе и структуре источников. Минимальным будет риск у тех, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале.
Рациональная структура зависит от конкретных экономических условий и принятой в организации финансовой стратегии. В рыночной экономике анализ проводится как внутренними, так и внешними потребителями (пользователями) информации.
Внешние потребители (кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственного капитала с точки зрения финансового риска при заключении договоров: риск нарастает, если уменьшается доля собственного капитала. Внутренние потребители оценивают рациональность привлечения заемных источников под влиянием эффекта финансового рычага (ЭФР), который показывает, как изменяется рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств (внешних источников) в оборот организации. ЭФР состоит из следующих компонентов:
разности между рентабельностью активов (экономической рентабельностью) и ценой заемного капитала (ЦЗК);
налоговой составляющей (20%)
финансового рычага (коэффициента финансовой активности, левериджа, финансового левериджа, плеча рычага) – отношения заемного капитала к собственному.
Формула расчета эффекта финансового рычага:
ЭФР = (Rа – ЦЗК)(1 – НП) * ЗК/СК
Положительный эффект финансового рычага (ЭФР): если Ra > ЦЗК, то рационально привлекать заемный капитал, так как рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) растет. Отрицательный эффект финансового рычага (ЭФР): если Ra < ЦЗК, то не рационально привлекать заемный капитал. Но если организация имеет возможность и использует заемный капитал на не выгодных условиях, то рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) падает .
