Мэри баффет, дэвид кларк


ГЛАВА 49  Финансовый рычаг, и какие шутки он может с вами сыграть



Pdf көрінісі
бет42/58
Дата06.10.2022
өлшемі0,71 Mb.
#151927
1   ...   38   39   40   41   42   43   44   45   ...   58
Байланысты:
Мэри Баффет, Дэвид Кларк. Как найти идеальную для инвестора компанию.2009
Ishki aurular1, Lect 12-1,2, МЕК сұрақтары Қазақстан тарихы
ГЛАВА 49 
Финансовый рычаг, и какие шутки он может с вами сыграть
Финансовый рычаг — это использование заемных средств увеличения прибылей компании. 
Например, компания берет взаймы 100 миллионов долларов под 7% годовых и пускает их в 
оборот, зарабатывая в год 12%. Это означает, что она зарабатывает на 5% больше, чем платит за 
капитал, то есть получает дополнительно 5 миллионов, что увеличивает ее прибыль, а 
следовательно — рентабельность акционерного капитала. 
С точки зрения инвестора, проблема с использованием финансового рычага состоит в том, что 
внешне компания может выглядеть как весьма конкурентоспособная, в то время как на самом деле 
все ее дутые финансовые показатели основаны на огромных долгах. Подобным приемом, с 


использованием огромных заемных средств для повышения прибыли, особенно славятся 
инвестиционные банки с Уолл-стрит. Они берут взаймы 100 миллиардов долларов, скажем, под 
6%, а потом ссужают их под 7%, зарабатывая на 100 миллиардах 1%, что равняется миллиарду 
долларов. Если этот миллиард год за годом проявляется в их финансовых отчетах, создается 
впечатление устойчивого конкурентного преимущества, даже когда его нет и в помине. 
Проблема здесь вот в чем. Внешне кажется, что инвестиционный банк стабильно зарабатывает 
хорошие деньги и будет продолжать делать это впредь, однако вполне может случиться так, что 
заемщики, являющиеся источником их благосостояния, вдруг перестанут платить по долгам. 
Подобный кризис неплатежей случился совсем недавно и стоил банкам сотен миллиардов 
долларов убытков. Банки занимали миллиарды долларов, скажем, под 6%, а потом предоставляли 
кредиты под 8% на покупку домов заемщикам с сомнительной финансовой репутацией, 
зарабатывая на этом огромные деньги. Но когда в экономике возникли проблемы, заемщики, 
переживавшие финансовые трудности, один за другим перестали платить по закладным, и 
денежный поток в банки постепенно иссяк. Эти заемщики не имели надежных источников дохода, 
а это означало, что их не имели и банки, предоставившие кредиты таким заемщикам. 
Анализируя качество и надежность конкурентного преимущества интересующей его компании, 
Уоррен научился избегать предприятий, которые злоупотребляют заемными средствами ради 
повышения прибылей. Какими бы заманчивыми ни выглядели их заработки, в долгосрочной 
перспективе риск все же слишком велик. 


Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   38   39   40   41   42   43   44   45   ...   58




©engime.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет