Мэри баффет, дэвид кларк
ГЛАВА 49 Финансовый рычаг, и какие шутки он может с вами сыграть
жүктеу/скачать 0,71 Mb. Pdf көрінісі
|
Мэри Баффет, Дэвид Кларк. Как найти идеальную для инвестора компанию.2009
| ГЛАВА 49
Финансовый рычаг, и какие шутки он может с вами сыграть Финансовый рычаг — это использование заемных средств увеличения прибылей компании. Например, компания берет взаймы 100 миллионов долларов под 7% годовых и пускает их в оборот, зарабатывая в год 12%. Это означает, что она зарабатывает на 5% больше, чем платит за капитал, то есть получает дополнительно 5 миллионов, что увеличивает ее прибыль, а следовательно — рентабельность акционерного капитала. С точки зрения инвестора, проблема с использованием финансового рычага состоит в том, что внешне компания может выглядеть как весьма конкурентоспособная, в то время как на самом деле все ее дутые финансовые показатели основаны на огромных долгах. Подобным приемом, с использованием огромных заемных средств для повышения прибыли, особенно славятся инвестиционные банки с Уолл-стрит. Они берут взаймы 100 миллиардов долларов, скажем, под 6%, а потом ссужают их под 7%, зарабатывая на 100 миллиардах 1%, что равняется миллиарду долларов. Если этот миллиард год за годом проявляется в их финансовых отчетах, создается впечатление устойчивого конкурентного преимущества, даже когда его нет и в помине. Проблема здесь вот в чем. Внешне кажется, что инвестиционный банк стабильно зарабатывает хорошие деньги и будет продолжать делать это впредь, однако вполне может случиться так, что заемщики, являющиеся источником их благосостояния, вдруг перестанут платить по долгам. Подобный кризис неплатежей случился совсем недавно и стоил банкам сотен миллиардов долларов убытков. Банки занимали миллиарды долларов, скажем, под 6%, а потом предоставляли кредиты под 8% на покупку домов заемщикам с сомнительной финансовой репутацией, зарабатывая на этом огромные деньги. Но когда в экономике возникли проблемы, заемщики, переживавшие финансовые трудности, один за другим перестали платить по закладным, и денежный поток в банки постепенно иссяк. Эти заемщики не имели надежных источников дохода, а это означало, что их не имели и банки, предоставившие кредиты таким заемщикам. Анализируя качество и надежность конкурентного преимущества интересующей его компании, Уоррен научился избегать предприятий, которые злоупотребляют заемными средствами ради повышения прибылей. Какими бы заманчивыми ни выглядели их заработки, в долгосрочной перспективе риск все же слишком велик. жүктеу/скачать 0,71 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|