Инструменты долгового финансирования

48 
 
Источник [26] 
Рисунок 2.7 – Инструменты долгового финансирования 
Согласно международным стандартам AAOIFI, 
мурабаха
представляет собой сделку, 
при которой банк или иной финансовый посредник приобретает необходимый клиенту актив 
у продавца и продает его клиенту с отсрочкой платежа. Данная сделка предполагает продажу 
товара по цене, по которой товар был приобретен, с определенной согласованной наценкой. 
Эта наценка может составлять процент от цены закупки или определенную денежную сумму. 
Традиционно такой вид сделок применяется в финансировании торговых операций. 
Возможно также применение 
мурабаха
с целью финансирования частных приобретений 
аналогично потребительскому кредитованию. Принципиальным отличием от традиционного 
кредитования является то, что финансовый посредник должен стать полноценным 
собственником перепродаваемого имущества со всеми вытекающими рисками. Более того, 
клиента, как правило, нельзя заставить купить приобретенную финансовым посредником 
вещь, хотя возможно требовать возмещения расходов, понесенных в результате продажи 
актива иному лицу. 
Сделка может заключаться как без предварительного обещания выкупа, в этом случае 
она называется 
«обычная мурабаха»
, или с предварительным обещанием выкупа, сделанным 
лицом, заинтересованным в приобретении активов при посредничестве учреждения, в этом 
случае она называется «
доверительная мурабаха»
, т. е. 
мурабаха
для конечного покупателя. 
Эта сделка представляет собой один из основанных на доверии договоров и зависит от 
прозрачности фактической цены приобретения или стоимости в дополнение к обычным 
расходам. 
В теории исламского права и экономики встречаются различные трактовки договора 
мурабаха
, которые сведены в таблицу 2.3.
Инструменты, основанные на долговом финансировании 
Мурабаха
обычная мурабаха
Салям
Сукук 
Истисна
доверительная мурабаха
Иджара 
иджара ва-иктина
иджара тумма аль бай
Кард аль хасан
Вадия 

49 
Таблица 2.3 – Трактовки договора 
мурабаха
Автор 
Формулировка понятия 
M. Usmani 
Мурабаха в ее первоначальном исламском значении – это просто продажа. 
Единственная черта, отличающая ее от других форм продажи, – это то, что 
продавец здесь ясно показывает покупателю, сколько затрат он понес и какую 
прибыль он хочет получить за счет добавленной стоимости. 
Это особый вид продажи, где продавец четко указывает стоимость 
продаваемого товара и продает его другому лицу, добавляя некоторую прибыль 
или наценку.
Мурабаха – это не форма финансирования, это простая продажа на базе 
«издержки плюс». Однако, при добавлении концепции отсроченных платежей 
она стала использоваться как способ финансирования только в тех случаях, 
когда клиент намеревается купить товар. 
Мурабаха далека от идеала с исламской точки зрения, ее следует использовать 
только как переходную ступень в процессе исламизации экономики и ее 
использование должно быть ограничено только теми случаями, где мудараба и 
мушарака не могут быть использованы 
I. Warde 
Контракт «издержки плюс», где желание клиента купить оборудование или 
товары требует финансового обеспечения для покупки этих предметов и 
продажи их ему по цене «издержки плюс» с объявленной прибылью 
H. Vısser 
Это торговый контракт, оговаривающий покупку товара одной стороной и 
продажу его другой стороне по своей цене плюс наценка. Наценка может быть 
рассмотрена как оплата посреднических услуг, а также как гарантированная 
норма прибыли. В случае отсроченных платежей фактически имеет место 
комбинация мурабахи и продажи в кредит бай‘муаджаль. Называть торговлю в 
кредит мурабахой стало широкой практикой 
V.Sundararajan,
L. Errico
Договор купли-продажи товаров между банком и его клиентом по 
согласованной цене. Банк покупает товар (сырьё, комплектующие детали
и т. п.) от имени клиента, а затем перепродаёт ему товар, получая прибыль от 
реализации товара, а также наценку за оказанные услуги 
С. Хайрон 
Предполагает возможность реализовывать товар по закупочной цене с торговой 
наценкой, которая согласована обеими сторонами. Данная концепция 
преобразовывает традиционное кредитование в услугу купли-продажи, при 
которой кредитор приобретает товар в виде сырья, машин или иного 
оборудования на условиях отсрочки или рассрочки платежа, с учетом торговой 
наценки на товар, т. е. по более высокой цене 
Р. Беккин
Купля-продажа по согласованной цене. Представляет собой разновидность 
договора купли-продажи товара между одной стороной (продавцом) и другой 
стороной (покупателем) по согласованной цене, которая включает надбавку 
продавца к стоимости товара. В широком смысле мурабаха – это 
финансирование путем купли продажи актива 
Р. Вахитов
Сделка, при которой финансовый посредник покупает необходимую для 
клиента вещь, а затем продает ее клиенту с рассрочкой платежа. При этом 
финансовый посредник обязательно должен стать собственником продаваемого 
имущества хотя бы на некоторый срок. Премия за платеж в рассрочку 
обязательно должна быть фиксированной 
М. Калимуллина Сделка, при которой банк или иной финансовый посредник приобретает 
необходимый клиенту актив у продавца и продает его клиенту с наценкой с 
отсрочкой платежа 
Условиями действительности сделки

жүктеу/скачать 4,18 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: