Тема анализ вероятности банкротства организации
вопрос. Зарубежный опыт оценки вероятности банкротства
жүктеу/скачать 26,16 Kb.
|
Лекция 9 Финансовый анализ
| 3 вопрос. Зарубежный опыт оценки вероятности банкротства.
В мировой практике для оценки вероятности банкротства, прогнозирования финансовой устойчивости и выбора финансовой стратегии организации широко используются различные экономико-математические модели. Чаще всего используются Z – модели американского экономиста, проф. Э.Альтмана. Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Она основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент общего покрытия (Коп) или текущей ликвидности (КТЛ), характеризующий ликвидность активов субъекта, и коэффициент финансовой зависимости, характеризующий его финансовую устойчивость. Эти показатели умножа-ются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом. Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства. Достоинством данной модели является ее простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации о хозяйст-вующем субъекте. Но она не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое положение организации других важных показателей (доходность, отдачу активов, деловую активность субъекта). Ошибка прогноза с помощью двухфак-торной модели оценивается интервалом ∆ Z = ± 0,65. Для прогнозирования вероятности банкротства организаций в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса организации, отчета о доходах и расходах, а также рыночной стоимости обычных и привилегированных акций. В 1968 г. им была предложена пятифакторная модель прогнозирования. При разработке этой модели Э. Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 г. и 1965 г., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Исследование финансового состояния обанкротившихся американских фирм в сопоставлении с показателями процветающих хозяйствующих субъектов тех же отраслей и аналогичных масштабов позволило ему выявить пять основополагающих показателей, от которых в значительной степени зависит вероятность банкротства, и определить их весовые коэффициенты. В общем виде модель (индекс кредитоспособности) Э.Альтман разработал и семифакторную модель, которая позволяет прогнозировать банкротство в пределах пяти лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов; изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. Достоинство этой модели заключается в максимальной точности. Известны также модели Бивера, Тафлера и Лиса. Следует отметить, что ни одна из этих моделей не является универсальной и их применение затруднено из-за недостатка в финансовой отчетности информаций (требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей). Но двухфакторную и пятифакторную модели Э.Альтмана можно смело использовать для оценки и анализа вероятности банкротства наших организаций. жүктеу/скачать 26,16 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|