Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 3. Кредитный рынок и его сегменты 102 доходов (за счет процентов и комиссий по кредитам, возможности продажи сопутствующих кредитным продуктам иных продуктов), роста доверия клиентов, повышения имиджа кредиторов и т. д.; предоставление кредиторами ресурсов с намерением удержания у себя в портфеле до наступления срока их погашения или с намере- нием последующей продажи (уступки) третьим лицам; возврат заемщиками полученных ресурсов денежными средствами или иными финансовыми активами. Одновременно кредитные продукты выступают особым видом финан- совых активов. Здесь их прежде всего отличает от других финансовых активов возвратный характер размещения средств, что позволяет го- ворить о них как о долговых продуктах. Кредитные продукты характе- ризуются движением стоимости от кредитора к заемщику и в обратном направлении. Данное требование обусловливает временный характер нахождения средств в обороте заемщиков и необходимость обеспече- ния и кредиторами, и заемщиками условий для погашения задолжен- ности. Соответственно, кредиторы должны оценивать выполнение на- званных условий и принимать меры по снижению рисков, оценивая вероятность возврата кредитов. Это предполагает определение (с уче- том цели кредитования) источников погашения кредита, оценку их на- дежности и достаточности и, далее, структурирование кредитных про- дуктов (с учетом цели и источников погашения кредитов и структуры ресурсов самих кредиторов). Важно, что неправильно выбранные усло- вия предоставления кредитных продуктов только увеличивают риски сторон по причине возможного незавершения кредитуемых операций. Неотъемлемым условием возвратности кредитов является также система доверия между участниками кредитной сделки, которая для кредиторов обеспечивает прозрачность заемщиков, для заемщиков — понимание подходов кредитного менеджмента кредиторов и в резуль- тате позволяет им правильно интерпретировать намерения друг друга, вырабатывать оптимальные кредитные решения с учетом финансовых потребностей заемщика, рисков и доходности кредитной сделки для кредиторов. Долевые продукты (в отличие от долговых) не подразумевают об- ратный приток вложенной стоимости к инвестору, но дают ему право на долю в доходах (убытках) объекта инвестиций и на долю в его чи- стых активах. При этом нельзя не отметить, что в случае принятия кре- диторами на себя большинства рисков кредитной сделки (характерно для проектного кредитования и проектного финансирования) кредит- 103 3.1. Кредит как особый финансовый инструмент ные продукты приобретают черты долевого (акционерного) финанси- рования. Здесь кредиторы уже участвуют в распределении прибыли от инвестиционных проектов пропорционально своей доле в их финан- сировании. Возвратный характер ссуженной стоимости предполагает опреде- ление кредитором четких условий ее погашения, которые прежде всего выражаются в установлении сроков возврата промежуточных выплат и основного долга (чего нет по акциям и прочим долевым инструмен- там) и могут определяться в виде конкретной даты или наступлением определенных событий. В этом выражается принцип срочности кредито- вания. Здесь мы поддерживаем традиционную классификацию кредит- ных продуктов, основанную на их разделении на краткосрочные (сроком погашения до одного года), среднесрочные (от года до трех лет) и дол- госрочные (более трех лет), поскольку срок кредитования до трех лет, как правило, недостаточен для окупаемости крупных инвестиционных проектов, осуществляемых за счет привлеченных кредитов. Сроки кредитов выступают ограничителем нахождения заемных средств в обороте заемщиков, стимулирующим их к тщательному обо- снованию размера и срока привлечения ресурсов, их эффективному ис- пользованию, и одновременно как условие обеспечения ликвидности и платежеспособности кредиторов. Сроки кредитов обусловлены срока- ми завершения кредитуемых мероприятий, что требует их обоснования заемщиками, и первоначально учитываются кредиторами при структу- рировании кредитов, а в последующем, после выдачи кредитов, — при их мониторинге с целью выявления проблемных кредитов для своевре- менного принятия необходимых мер. Так, краткосрочные кредиты мо- гут предоставляться без обеспечения и под более низкую процентную ставку; долгосрочные кредиты (как более рискованные) — под обеспе- чение и более высокий процент. При этом в плане структурирования инвестиционных кредитов требуется выделение периодов освоения и окупаемости затрат для установления отсрочки в погашении креди- та на период освоения затрат с последующим поэтапным, по мере вво- да объектов в эксплуатацию, его погашением. Следующим принципом кредитования выступает платность, реа- лизуемая через механизм процентной ставки и представляющая для кредиторов смысл создания финансовых активов, средство сохранения ссуженной стоимости и компенсации своих рисков, а для заемщиков — стоимостную меру привлечения «чужих» ресурсов, необходимость их продуктивного использования для достижения должной рентабельно- сти вложения средств. |