Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 6. Рынок золота 372 Разновидностью временного «свопа» является временной валют- ный «своп», в котором наличный металл обменивается на иностран- ную валюту. Суть операции заключается в возможности конвертации зо лота в валюту с сохранением права выкупа золота по истечении «свопа». При этом в конце срока действия договора стороны могут договориться о продлении соглашения, либо ликвидиро вать «своп», проведя обратные расчеты. Если же сторона, вла девшая золотом, не намерена его выкупать, то оно может быть реализовано на рынке, либо добавлено к резервам банка, предо ставившего средства. Про- центные ставки по финансовому свопу представляют собой разни- цу между ставками по долларовому депозиту и золотому депозиту, т. е. ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на сопостави- мый период. Это связано с большей ликвидностью долларовых ак- тивов по отношению к золотым. Но бывают случаи, когда ставки по металлу превыша ют ставки на валютном рынке, т. е. ставки по фи- нансовым сво пам будут отрицательными. При этом цена «спот» бу- дет больше цены «форвард». В мировой практике заемщиками по сделкам прямого «свопа» с на- личным металлом чаще всего являются банки, золототорговые фирмы и производители ювелирных изделий. К обратному «свопу» обычно прибегают золототорговые компании. Последние годы операции «своп» приобрели большую популяр- ность. Прежде всего, очевидна выгода привлечения средств таким обра- зом по сравнению с привлечением долларовых депо зитов, так как про- центные ставки по «свопам» ниже. Кроме того, создается возможность безболезненного привлечения золота, которое может быть использова- но банком, например, для уп равления остатками по металлическим сче- там. Наконец, эти операции очень популярны среди центральных бан- ков. Это связано с тем, что, желая конвертировать свои зо лотые запасы, они могут не опасаться, что их действия окажут серьезное влияние на рынок золота; вместо прямых продаж на рынке золото перемещается между контрагентами. К тому же с точки зрения ограничения рисков золотые свопы более привле кательны по сравнению с золотыми кре- дитами. Это преимуще ство выражается в том, что в случае невыпол- нения контраген том своих обязательств риск банка сводится к разме- ру будущего обязательства по выкупу металла по рыночной цене, а не с ве личиной всего займа, как при кредитовании в золоте. 2. Пространственный «своп» предусматривает покупку (продажу) на- личного металла на рынке одной страны и обратную сделку на другом. Доход образуется за счет разницы в ценах на рынках разных стран. |