Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 4. Рынок ценных бумаг 296 числе в суде, а также о наделении ее правом разрабатывать и представ- лять в правительство проекты федеральных законов и иных норматив- ных правовых актов в сфере регулирования финансовых рынков. Так что в ближайшее время возможно возвращение нормотворческих функ- ций ФСФР России на прежний уровень. Усовершенствованию регулирования российского фондового рынка, будет способствовать дальнейшее расширение полномочий ФСФР Рос- сии. Однако самого факта расширения полномочий ФСФР недостаточ- но, так как даже по уже имеющимся полномочиям возникают проблемы их применения, поэтому изменения в законодательстве должны быть направлены на формирование такой правоприменительной практики. Второй уровень регулирования фондового рынка в Российской Фе- дерации, как и во многих зарубежных странах, — это саморегулируемые организации (СРО), устанавливающие для своих членов правила осу- ществления профессиональной деятельности и стандарты проведения операций, необходимые для дополнения норм государственного регу- лирования, а также контролирующие их соблюдение. С развитием фи- нансового рынка необходимо расширение функций СРО и повыше- ние эффективности взаимодействия СРО и государственных органов. Саморегулирование возникло как исторически первая форма регу- лирования рынка ценных бумаг, которое осуществлялось фондовыми биржами. В мировой практике саморегулирование рассматривается «как метод государственного регулирования, при котором правила и стан- дарты рынка ценных бумаг определяются фирмами, оперирующими на этом рынке, если иное не установлено федеральными агентствами» 1 . Основной целью саморегулирования на рынке ценных бумаг яв- ляется регулирование отношений между отдельными его участника- ми на основе самоорганизации, т. е. без непосредственного вмешатель- ства государства. Оперативное вмешательство государства заменяется нормативно-правовым регулированием и контролем за соблюдением законодательства саморегулируемыми организациями. Саморегулирование можно рассматривать как процесс делегирова- ния полномочий по регулированию рынка ценных бумаг от государ- ственных структур к негосударственным. В этом случае государство от- дает часть своих функций по надзору и регулированию рынка ценных бумаг профессиональным операторам рынка ценных бумаг, которые са- мостоятельно устанавливают для себя «правила игры» и осуществляют 1 Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции // Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. С. 991. 297 4.5. Регулирование рынка ценных бумаг контроль за их исполнением, предполагая, что этот контроль (по объ- ему и качеству) значительно результативнее, чем надзорная деятель- ность, определенная рамками государства. При этом государство и об- щество достигают некоторых положительных результатов. Во-первых, сокращаются государственные расходы на регулирование и контроль за участниками рынка ценных бумаг. Во-вторых, повышается эффектив- ность государственного управления за счет замены оперативного кон- троля за профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг на законодательное регулирование, за счет уменьшения управленческих связей, так как субъектами регулирования и контроля выступают само- регулируемые организации. В-третьих, формируется механизм предот- вращения коррупции государственных чиновников, так как устраняется необходимость непосредственного взаимодействия профессиональных участников рынка ценных бумаг с чиновниками. Кроме того, наличие дисциплинарного принуждения со стороны саморегулируемой органи- зации к своим членам позволяет оперативно наводить и поддерживать порядок на рынке ценных бумаг. Саморегулируемая организация — это не только определение общих правил игры или защита интересов инвесторов, это еще и обособлен- ный рынок, доступ на который огражден требованиями к профессио- нализму и этике, объемам торговли и капитала. Основные признаки саморегулируемой организации: добровольное объединение ее участников; наличие профессиональных участников рынка ценных бумаг; цель — саморегулирование, установление формальных правил ве- дения бизнеса; отношения с государством, при котором оно передает саморегули- рующей организации часть своих функций. Среди саморегулируемых организаций рынка ценных бумаг мож- но выделить: СРО участников фондового рынка; СРО институциональных инвесторов; СРО НПФ. При получении профессиональным объединением статуса саморе- гулируемой организации (СРО) основное внимание уделяется вопро- сам защиты интересов клиентов, обслуживаемых фирмами — члена- ми СРО, а также этическим вопросам, лежащим в основе конкуренции на рынке. Решения органов управления СРО становятся обязательны- ми для всех членов организации. Невыполнение этих решений может |