Цифровая экономика глазами студентов

157
стадиях реализации проекта усугубляется недостаточным развитием рынка финансовых 
услуг[3]. 
Еще 
одним 
способом 
венчурного 
финансирования 
инновационного 
предпринимательства на ранних стадиях проекта является привлечение капитала внешних 
инвесторов или бизнес-ангелов.
Бизнес-ангелы-это физические лица, инвестирующие в основной капитал новой 
компании с высоким потенциалом роста. Одновременно формируется команда, 
организующая обмен информацией в рамках конкретного проекта или бизнес-идеи. В 
отличие от венчурных фондов, бизнес-ангелы инвестируют собственные сбережения и 
капиталы, а также финансируют малое и среднее (в том числе венчурное) 
предпринимательство на более ранних стадиях своего жизненного цикла, чем другие 
внешние инвесторы.
В качестве бизнес-ангелов выступают бывшие предприниматели, продавшие свой 
бизнес, или основатели крупных и успешных компаний, деятельность которых связана с 
развитием инноваций. На наш взгляд, инвестиции бизнес-ангелов более полезны и 
продуктивны, чем инвестиции венчурных фондов, поскольку их предоставление 
сочетается не только с возможностью получения средств, но и с предоставлением 
практического опыта и контактов для бизнеса. Корпоративный венчурный капитал - еще 
один заметный элемент финансирования инноваций во всем мире. Используя его, 
инвесторы финансируют и коммерциализируют инновации, чтобы преодолеть разрыв 
между изобретением продукта и его вводом в промышленную эксплуатацию. Как 
правило, корпоративный венчурный инвестор-это крупная компания (часто 
международная), которая финансирует и поддерживает малый инновационный бизнес 
путем тщательного отбора конкретных инновационных и венчурных инициатив. 
Корпоративные венчурные компании могут оказывать значительное влияние на 
деятельность бизнеса на более ранней стадии, чем запуск жизненного цикла, что делает 
риски 
более 
предсказуемыми 
по 
сравнению 
с 
традиционным 
венчурным 
финансированием[2]. 
Проектное финансирование остается одним из видов финансирования 
инфраструктурных и инновационных проектов во всем мире. Мы рассматриваем его как 
метод финансирования инфраструктурных проектов предпринимательства, основанный на 
ограниченном регрессе. Одной из особенностей проектного финансирования является 
необходимость создания в рамках проекта специального целевого механизма, формально 
выполняющего роль заемщика, а внутренние денежные потоки, генерируемые проектом, 
выступают в качестве обеспечительной базы. 
Традиционно проектное финансирование используется для инфраструктурных 
проектов крупного бизнеса. Однако в предпринимательской практике этот стереотип был 
успешно опровергнут созданием соответствующей инфраструктуры поддержки 
предпринимателей[1].
В рамках проектного финансирования можно получить значительные 
преимущества для предпринимательской и венчурной концепций, которые могут быть 
использованы также в сфере государственно-частного партнерства при создании малых 
научно-производственных 
кластеров 
и 
других 
форм 
межфирменного 
(межорганизационного) взаимодействия. 

158
Таким образом, первым преимуществом является обеспечение финансовой 
оптимизации. 
Традиционные 
подходы 
к 
кредитованию 
и 
финансированию 
предпринимательской инициативы требуют возложить ответственность за привлеченные 
средства не на конкретную инициативу (инновационную или венчурную), а на весь бизнес 
предпринимателя. Следовательно, использование проектного финансирования позволяет 
распределять риски путем передачи части финансовой ответственности конкретному 
проекту (инновационному или венчурному). При этом использование проектного 
финансирования не ухудшает финансовую независимость предпринимательской 
деятельности в других сферах, а также не ухудшает оценку уровня платежеспособности и 
доверия к бизнесу[2]. 
Вторым преимуществом проектного финансирования является повышение 
эффективности обеспечения инновационной венчурной деятельности. Поскольку 
инновационная или венчурная идея финансируется как отдельный проект, ресурсы в этом 
проекте поставляются без учета формирования существующего бизнес-процесса, 
связанного с поставками, установленными в предпринимательской структуре, но на 
основе рационально оцененных потребностей, соотнесенных со сроками и другими 
ограничениями проекта. 
Третье важное преимущество заключается в том, что проектное финансирование 
позволяет оптимизировать производственные риски в рамках реализации инновационно-
венчурной концепции. Проектное финансирование учитывает уровень рисков конкретной 
концепции, но не предпринимательской деятельности в целом. В свою очередь, 
операционная предпринимательская деятельность не предполагает рисков, связанных с 
реализацией отдельно взятой инновационной или венчурной концепции. Очевидно, что 
проектное 
финансирование 
как 
оптимизирует, 
так 
и 
хеджирует 
риски 
предпринимательской деятельности в целом и отдельных предпринимательских проектов 
в частности. 
В отличие от других форм финансирования (в том числе с использованием средств 
венчурных фондов), проектное финансирование позволяет не только развивать малое и 
среднее предпринимательство в инновационной сфере и сфере высоких технологий (в том 
числе в форме малых научно-производственных кластеров), но и реализовывать 
социальные проекты совместно с государством в рамках государственно-частного 
партнерства. 
Однако наряду с этим необходимо отметить, что уровень, качество и 
эффективность проектного финансирования во многом зависят от состояния социально-
экономического развития страны и темпов экономического роста. Именно поэтому для 
развития проектного финансирования в российской экономике необходимо обеспечить 
следующие условия: 
Стабильная ситуация в экономике: поскольку прибыль от проекта зарабатывается в 
виде прогнозируемых денежных потоков, в условиях повышенных макроэкономических 
рисков необходимо использовать различные стресс-тесты для прогнозирования 
неблагоприятных сценариев его завершения и разработки возможных путей их 
минимизации, Наличия рынков сбыта продукции и услуг, полученных в результате 
реализации проекта: это условие является обязательным с целью рационализации 
денежных потоков и возможного покрытия убытков в случае снижения спроса[3]. 

159
Идентификация рисков: учитывая высокую степень корреляции рисков от 
реализации проекта, необходимо понимать их важность для заемщика в рамках 
благоприятного завершения проекта. В этом контексте важно разработать методы 
смягчения их последствий в рамках стратегии, связанной с проектным финансированием, 
Доступность финансирования: применительно к специфике проекта важно 
понимать перспективы получения средств и соблюдение сроков, запланированных 
проектом. Именно поэтому достижение цели финансирования требует согласованной 
работы спонсора и финансового посредника - кредитор, особенно если речь идет об 
инновационном проекте, Политическая стабильность: даже если учесть, что государство 
несет риск политической нестабильности, являющейся предметом форс-мажора в рамках 
любого госконтракта, необходимо установить дополнительные условия предоставления 
условий выполнения его условий кредиторам и инвесторам с целью снижения 
вероятности дефолта заемщика, а также Страхование рисков: некоторые виды рисков не 
могут быть смягчены даже получением дополнительных гарантий от государства, 
экспортных агентств и т. д. В связи с этим целесообразно использовать инструменты 
дополнительного страхования рисков, связанных с невыполнением условий проекта, и 
страхования ценной бумаги в виде прогнозируемых денежных потоков. Кроме того, мы 
хотели бы особо выделить организационные и образовательные программы, которые 
имеют 
решающее 
значение 
для 
качественного 
развития 
российского 
предпринимательства и могут использовать проектное финансирование[2]. 
Во-первых, это программы, ориентированные на поддержку в плане навыков и 
знаний инновационного предпринимательства. Эта программа может быть сформирована 
для поддержки начинающих предпринимателей-изобретателей, индивидуальных 
предпринимателей и небольших компаний, которые уверены, что их интеллектуальная 
собственность имеет потенциально высокий коммерческий успех на рынке, но не знают, 
как сделать первые шаги в этой области. 
Во-вторых, это программы, ориентированные на сотрудничество, связанное с 
поиском высококвалифицированных менеджеров. В рамках этой программы 
предприниматели могут подать заявку на софинансирование расходов, связанных с 
оплатой труда наиболее квалифицированных специалистов, которые могут обеспечить 
инновационную или венчурную концепцию, чтобы быстрее и эффективнее преодолеть 
раннюю стадию и перейти к фазе запуска продукта в массовое производство или занять 
определенную долю рынка. 
В-третьих, это программы, ориентированные на создание концепции тестового 
образца инновационного продукта/услуги. Эта программа финансирования направлена на 
определение целесообразности внедрения на рынок нового продукта, услуги или 
технологии. 
В-четвертых, это программы, ориентированные на сотрудничество в 
финансировании ранней стадии коммерциализации. В рамках этой программы 
финансирование должно быть предоставлено предпринимателям, имеющим рабочий 
прототип идеи с целью внедрения инновационного продукта на массовый рынок. Области 
расходов, которые могут быть оплачены за счет финансирования в целом, соответствуют 
областям по программе «Проверка концепции (создание тестового образца)». Однако она 
включает в себя полную сумму затрат на строительство опытного завода (если 

160
необходимо продемонстрировать возможность коммерциализации продукта) или 
инновационных производственных мощностей. 
В-пятых, это программы, направленные на содействие получению финансирования 
для начинающих инноваторов. Финансирование должно быть предназначено для 
предпринимателей, которые хотят начать реализацию своего первого исследовательского 
или 
проектно-экспериментального 
проекта. 
После 
финансирования 
такое 
предпринимательство должно продолжить свою деятельность в области исследований и 
разработок и, наконец, по результатам проекта либо запустить продукт или технологию на 
рынок или в производство, либо сделать вывод об экономической нецелесообразности 
таких действий[1]. 
В-шестых, это программы, ориентированные на финансирование идей мирового 
экспертного сообщества. 
Следует отметить, что последние программы должны быть направлены на 
проектное финансирование инновационного (венчурного) предпринимательства и научно-
исследовательских организаций, что будет связано с оценкой новой идеи, технологии или 
конъюнктуры рынка, решением технологических или рыночных задач, ускорением 
разработки, совершенствования или вывода продукта на рынок, а также с поиском 
поставщиков и партнеров. 

жүктеу/скачать 6,55 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: