Принципы взаимодействия финансовых рынков Москва 2012 Перевод с английского ǣƪƴǟǦǧǝǣÐǦÐǣǞǥǜǢƮƲǟǢǢǣ֫ÐǣǧǝǟǧǦǧǝǟǢǢǣǦǧƷƹ ™ǜǁNj͟ǀǃǪÐǤǪƻǁǀLJǬ͠š



Pdf көрінісі
бет17/24
Дата14.09.2023
өлшемі265,28 Kb.
#181123
1   ...   13   14   15   16   17   18   19   20   ...   24
Байланысты:
mezhrynochny analiz

РОЛЬ
 
НЕФТИ
В 1999 г. рост цен на нефть спровоцировал ряд событий, которые при-
вели к началу медвежьего рынка весной 2000 г. и рецессии годом позже, 
весной 2001 г. Рост цен на нефть был одной из причин практически всех 
рецессий в США в последние 40 лет. Не стал исключением и 1999 г. Ска-
чок цен на нефть заставил ФРС поднять процентные ставки и, таким 
образом, внести вклад в завершение самого продолжительного после 
1960-х гг. экономического подъема. Действия ФРС привели к формиро-
ванию в начале 2000 г. 
обратной кривой доходности
, которая является 
классическим признаком слабости фондового рынка и надвигающегося 
спада. Все эти тенденции отчетливо прослеживались на графиках дви-
жения цен того времени, что демонстрируется в книге. К сожалению, 
экономическое сообщество, включая большинство аналитиков с Уолл-
стрит, либо не заметило классические сигналы, либо решило их проиг-
норировать.
Еще одним отличием от моей предыдущей книги является более важ-
ная роль, которую играет в межрыночных взаимодействиях 
ротация 
секторов
. В разных точках экономического цикла лидируют разные сек-
торы фондового рынка. В 1999 г. сильнейшим сектором рынка были 
акции нефтяных компаний. Это обычно плохой знак для экономики 


МЕЖРЫНОЧНЫЙ
АНАЛИЗ
22
и фондового рынка. Вы увидите, насколько ценными были «секторные 
сигналы» в решающих 1999 и 2000 гг., и как некоторые «защитные» 
рыночные секторы начали новый восходящий тренд, когда индекс Nasdaq 
достиг своего максимума.
ВОЗРОЖДЕНИЕ
 
ЗОЛОТА
На протяжении 20 лет, с 1980 по 2000 г., золото демонстрировало силь-
ный нисходящий тренд. Это объясняется тем, что эти два десятилетия 
были дефляционными и что золото обычно показывает низкие резуль-
таты в периоды бычьего рынка акций. Золото покупают главным обра-
зом во время кризисов, а в условиях сильного бычьего тренда на фон-
довом рынке в нем особой нужды нет. Сильный доллар на протяжении 
большей части этих лет также снижал интерес к золоту. Ситуация начала 
меняться в 2000 г. В этот переломный год закончилось 20-летнее бычье 
движение фондового рынка. Одновременно прекратился и рост доллара, 
продолжавшийся семь лет. Эти два фактора совместно подогрели сла-
бый рынок золота. На протяжении последующих трех лет акции золото-
добывающих компаний были самым результативным сектором фондо-
вого рынка. Интересно отметить, что ралли золота началось в 2000 г. 
как раз в то время, когда разговоры о дефляции стали звучать громче. 
Это озадачило инвесторов, которые считали, что золото может исполь-
зоваться только для антиинфляционного хеджирования. Акции золото-
добывающих компаний демонстрировали очень хорошие результаты 
в дефляционной атмосфере 1930-х гг. Золото исторически играло роль 
средства сохранения капитала во времена экономических потрясений. 
Другой причиной популярности золота во время дефляции были попытки 
ФРС
стимулировать
экономический рост. ФРС ослабляла доллар в рас-
чете на небольшую инфляцию, и это толкало цену на золото вверх. Такой 
подход применялся в 1930-х гг. и в более близкое к нам время — в начале 
2000-х гг. Он сработал в 1930-е гг. и, казалось, должен был дать резуль-
тат 70 лет спустя.


Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   13   14   15   16   17   18   19   20   ...   24




©engime.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет