Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 1. Финансовый рынок и его участники 62 политика и макропруденциальный надзор сконцентрированы в руках центрального банка, что создает лучшие, «естественные» условия для поддержания финансовой стабильности и борьбы с финансовыми дис- пропорциями. Одновременно эта модель снижает необходимость коор- динации усилий различных регуляторов, а потому устраняет и дополни- тельные сложности, связанные с несовершенством обмена информацией при надзоре за системно значимыми финансовыми институтами. В це- лом повышается оперативность реагирования регулирующих органов, что особенно важно в кризисные периоды. В связи с комбинацией пру- денциального надзора и надзора за платежно-расчетными системами в рамках центрального банка появляется возможность снижения си- стемных рисков. Важно, что модель «двух вершин» позволяет использовать существу- ющие у центрального банка естественные стимулы к качественному пру- денциальному надзору за финансовыми институтами. Под естественны- ми стимулами в данном контексте подразумевается непосредственная заинтересованность центрального банка в стабильном функциониро- вании финансовых организаций, поскольку банкротства и финансовые кризисы разрушают его репутацию и истощают финансовые ресурсы. Выступая в роли кредитора последней инстанции, центральные бан- ки предоставляют кредиты тем банкам, из которых происходит отток средств и которые не в состоянии привлечь ресурсы на межбанковском рынке. В случае должного пруденциального надзора центральные бан- ки способны оперативно разобраться в том, насколько сложная ситуа- ция у того или иного банка, и определить необходимый и достаточный уровень кредитования. В случае если у центрального банка нет доста- точной достоверной информации, он может быть вовлечен в затратный процесс кредитования финансовых институтов, которые уже невозмож- но спасти при помощи одних кредитов и в отношении которых изна- чально необходимо было выбрать другие методы помощи. Как показал недавний кризис, так или иначе центральные банки во- влекаются в процесс реорганизации или спасения отдельных системо- образующих финансовых институтов, у которых наблюдаются острые проблемы ликвидности. В первую очередь речь идет об организациях, принимающих депозиты от населения (например, Northern Rock в Вели- кобритании), но в этот процесс могут включаться и другие финансовые институты, чье банкротство способно нарушить нормальное функцио- нирование финансовых рынков (например, Bear Stearns и AIG в США). Во всех этих случаях центральные банки предоставляли финансовую помощь до тех пор, пока не было найдено более долгосрочное решение. 63 1.4. Регулирование финансового рынка и деятельности его участников В некоторых ситуациях центральные банки вынуждены были не толь- ко предоставлять кредитную поддержку, но даже временно контроли- ровать обанкротившиеся финансовые институты (как, например, ФРС США управляла AIG). Очевидно, что чем больше времени занимает по- иск окончательного решения проблемы (частного инвестора, государ- ственной поддержки или национализации), тем дольше центральный банк вынужден финансово поддерживать проблемные финансовые ин- ституты. Качественный пруденциальный надзор значительно упроща- ет этот процесс для центрального банка. При несомненных достоинствах модель «двух вершин» обладает и потенциальными недостатками. Поскольку при этой модели контроль за системными рисками участников финансового рынка и защита прав потребителей и инвесторов разделены между различными регулятора- ми, в отдельных случаях может возникать конфликт интересов и необ- ходимость координировать усилия разных государственных органов. Но все же такая потребность в координации значительно меньше, чем в традиционной системе регулирования. В качестве другого недостат- ка можно отметить возникающую у системно значимых институтов, ко- торые подвергаются одновременно и пруденциальному надзору, и над- зору за правилами ведения бизнеса, необходимость взаимодействовать с двумя регулирующими органами одновременно. Выбор каждой страной оптимальной для нее модели финансового регулирования зависит от многих факторов, к числу наиболее значи- мых из них могут быть отнесены: уровень и направления развития фи- нансовой системы страны; распределение активов финансового секто- ра по видам деятельности (банковская, страховая, инвестиционная); наличие или отсутствие крупных финансовых институтов, полностью или частично принадлежащих государству и пользующихся различны- ми формами государственной поддержки; распространенность круп- ных многопрофильных финансовых структур, конгломератов; струк- тура клиентской базы крупнейших финансовых институтов (широкие слои населения, немногочисленные крупные компании, многочислен- ные компании мелкого и среднего бизнеса, финансовые структуры, оте- чественные или преимущественно иностранные). Различное сочетание этих и других факторов приводит к появлению многочисленных разновидностей организационных структур, или ги- бридных моделей. Например, в Нидерландах финансовая система состо- ит из нескольких крупных комплексных финансовых институтов, дея- тельность которых выходит за традиционные функциональные рамки, сочетая в себе банковские и страховые услуги. Поэтому вполне оправ- |