Основы этических (исламских) финансов
жүктеу/скачать 4,18 Mb. Pdf көрінісі
|
osnovi etitch finansov
| сукук
. Согласно международным стандартам АAOIFI, cукук – это сертификаты одинаковой стоимости, представляющие собой доли без возможности их выделения в натуре в праве на материальные активы, праве пользования, праве на услуги или праве собственности на активы (имущество) определенных проектов или определенной инвестиционной деятельности. Такое право реализуется на практике после получения стоимости сукук , закрытия подписки и использования средств, полученных для той цели, для которой осуществлялась эмиссия сукук . Ценные бумаги сукук представляют собой сертификаты участия в проекте или аренды и в самом наименовании содержат указание на суть проекта ( сукук аль-мудараба, сукук аль- 60 мушарака, сукук аль-иджара и т. п.). Наиболее популярны, с точки зрения размеров проектов и вовлечения в них европейских инвесторов, проекты секьюритизации лизинговых сделок ( сукук аль-иджара ). Трактовки сукук сведены в таблице 2.7. Таблица 2.7 – Трактовки сукук Автор Формулировка понятия M. Usmani Средство справедливого распределения богатства, так как оно позволяют инвесторам получать выгоду от реальной прибыли в результате участия в предприятии. Один из лучших способов финансирования больших предприятий, что не под силу одному инвестору. Прекрасное средство управления ликвидностью для банков и исламских финансовых институтов H. Vısser Торгуемые, обеспеченные имуществом, среднесрочные ценные бумаги (notes). Сукук в основном предназначены для институциональных инвесторов I.Warde Сукук – это сертификаты, представляющие собственность на активы или полезные свойства этих активов (узуфрукт), лежащих в основе фонда сукук, которые дают право держателям сукук получать доход от продажи или сдачи в лизинг данных активов. Сукук во многом схож с уже традиционным сертификатом долевого участия. По сути, сукук используют в качестве инструмента секьюритизации активов. Цель сукук – привлечь средства инвесторов для финансирования проекта на возвратной и платной основе. Выпуск должен быть структурирован таким образом, чтобы, с одной стороны, защитить инвесторов и обеспечить для них согласованную доходность вложений, а с другой – удовлетворять требованиям шариата. Как уже было сказано выше, сукук называют исламской секьюритизацией. Основанием для этого является связь ценной бумаги (собственно сукук в узком смысле слова) с каким-то активом. То есть сукук не просто облигация, что противоречило бы принципам шариата, – он документирует права держателей на определенный актив, например недвижимость, доходы от аренды, финансовые потоки от торговых операций и т. п. Еще одним элементом, общим для сукук и секьюритизации, является SPV – специальная проектная компания. Именно это юридическое лицо или траст, как правило, выпускает сертификаты сукук , отвечает по ним перед держателями, распределяет финансовые потоки между ними и инвестирует полученные от держателей сертификатов средства согласно эмиссионной документации. Различные виды сертификатов сукук можно классифицировать по признакам, 61 представленным на рисунке 2.11. Источник [20] Рисунок 2.11 – Классификация сукук В зависимости от актива, лежащего в основании жүктеу/скачать 4,18 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|