Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 4. Рынок ценных бумаг 244 совершаются относительно долгосрочные операции, обеспечивающие формирование собственного (акционерного) капитала фирм и корпо- раций, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля. Здесь обращаются акции, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия (рынок капитального долевого финансирования) и долгосрочные корпоративные облигации, ипотечные облигации и др. (рынок долгового капитального финансирования). В современных условиях неопределенности экономических про- цессов, когда необходимо страховаться от потерь, появляются но- вые формы движения денежных средств и капитала, оформленные в финансовые инструменты второго, третьего и далее порядков, ко- торые называются производными финансовыми инструментами, т. е. сформировался новый сектор финансового рынка, который объеди- няет в себе совокупность экономических отношений в сфере срочной торговли финансовыми инструментами, удостоверяющими права на ресурсы или права на их получение. Этот рынок называется рынком срочных контрактов или рынком производных финансовых инстру- ментов (деривативов). Выделение срочного рынка фондовых ценностей в отдельный сег- мент оправдано тем, что в качестве базового актива (предмет купли- продажи) этих финансовых инструментов выступают, во-первых, как финансовые, так и реальные активы, а во-вторых, здесь действуют осо- бые правила торговли и оформления имущественных прав. С помо- щью деривативов продаются не собственно активы, а права на опера- ции с ними. Таким образом, рынок ценных бумаг охватывает как кредитные от- ношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость, в связи с чем могут продаваться, покупаться и погашаться. По своему экономическому содержанию рынок ценных бумаг пред- ставляет собой систему, обеспечивающую условия для обмена финансо- выми активами посредством выпуска и обращения ценных бумаг. С учетом того, что в течение последних десятилетий нарастает тен- денция замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, таких как банковский кредит и др., выпуском ценных бумаг, фондовый рынок становится важнейшим сегментом финансового рынка. Данный процесс называется секьюритизацией и проявляется в том, что в мировом масштабе преобладающая доля финансовых активов су- ществует в виде ценных бумаг. К концу первого десятилетия XXI в. ве- личина ресурсов в виде наличных денег и средств на текущих и срочных 245 4.1. Понятие рынка ценных бумаг и его функции счетах банков равнялась почти $54 трлн, размер мирового ВВП дости- гал примерно 62 трлн, а объем мировых рынков ценных бумаг состав- лял около $154 трлн 1 . Подобная ситуация объясняется той ролью, какую рынок цен- ных бумаг играет в условиях рыночной экономики. Он предоставля- ет экономическим субъектам широкий набор инструментов для при- влечения денежных ресурсов или для их выгодного размещения на самых разных условиях, что позволяет учитывать все многообразие интересов и возможностей как тех, кто эмитирует (т. е. выпускает) ценные бумаги, так и тех, кто инвестирует (т. е. вкладывает) в них свои средства. Рынок ценных бумаг является уникальным механизмом привле- чения финансовых ресурсов, обеспечивающим выбор оптимально- эффективных направлений применения инвестиционных ресурсов в экономической системе. Главным предназначением рынка ценных бумаг является аккумуляция и перераспределение финансовых ре- сурсов между участниками экономических отношений, т. е. посред- ничество в движении временно свободных денежных средств от ин- весторов к эмитентам ценных бумаг. Это предназначение выражается в процессе выполнения множества экономических задач. Среди них отметим главные: аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направ- ление их на развитие перспективных отраслей экономики; обслуживание государственного долга; трансформацию отношений собственности; обеспечение корпоративного и реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования; формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; прогнозирование перспективных направлений развития экономики в целом и рынка ценных бумаг в частности. В процессе решения вышеназванных задач рынок ценных бумаг выполняет множество функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, т. е. присущие любому рын- ку, и специфические, которые выполняет только рынок ценных бу- маг (табл. 4.1). 1 McKinsey Global Institute; World Federation of Exchanges, BIS, Bankscope, IMF. 2011. |