Стратегическое управление финансовыми рисками
жүктеу/скачать 45,14 Kb.
|
Документ Microsoft Office Word (2)
- Бұл бет үшін навигация:
- Теселкина Елена Алексеевна
- Зиновьева Е.С., Теселкина Е.А., Бухарова Е.А., Синева Н.Л., Вагин Д.Ю.
|
УДК 336 СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ Зиновьева Екатерина Сергеевна, студент (e-mail: katarin.n@mail.ru) Теселкина Елена Алексеевна, студент (e-mail: tesiolkina@mail.ru) Бухарова Екатерина Алексеевна, студент (e-mail: pumpkinfep@gmail.com) Синева Надежда Леонидовна, к.п.н., доцент (e-mail: sineva-nl@rambler.ru) Вагин Дмитрий Юрьевич, к.с.н., доцент Нижегородский государственный педагогический университет им. К.Минина, г.Нижний Новгород, Россия (e-mail:403485@mail.ru) Зиновьева Е.С., Теселкина Е.А., Бухарова Е.А., Синева Н.Л., Вагин Д.Ю. СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ В статье выявляется необходимость управления финансовыми рисками на предприятии при стратегическом управлении с целью нейтрализации негативных финансовых последствий, которыми могут быть убытки, потеря дохода и даже банкротство. Исследуются главные виды финансо- вых рисков (систематические и несистематические) и рассматриваются примеры организаций, которые не приняли во внимание воздействие рис- ков на ее деятельность и понесли ущерб. Раскрываются качественный и количественный анализы риска с их основными методами оценки финан- совых рисков, дается краткая их характеристика. Помимо этого, рас- сматриваются основные подходы и принципы управления рисковыми со- бытиями, а также перечисляются типичные недостатки системы управления рисками. Также в работе использованы методы и способы управления рисками (избежание, принятие, снижение, передача риска). Рассмотрены способы снижения риска: нормативный метод, создание страховых (резервных) фондов, страхование риска, страхование процент- ного риска, хеджирование, диверсификация. Управление финансовыми рисками – это важная составляющая часть финансового менеджмента, и вне зависимости от сферы и масштабов осуществляемой деятельности компании, менеджер вынужден осуществлять управление ими. Ключевые слова: финансовые риски, стратегическое управление, мето- ды оценки риска, способы снижения финансовых рисков. В данный момент в экономике стран происходит рост неопределенно- стей, который связан со многими факторами: глобализацией рынка, ростом конкуренции, усложнением технологических систем, повышением соци- альной напряженности из-за различий в уровне жизни разных стран. Эти причины также способствуют появлению новых способов и методов управления рисками. ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №2 (36), 2019 227 Больше всего в управлении рисками нуждаются предприятия и органи- зации, так как вся их финансовая деятельность во всех ее формах связана с многочисленными рисками, влияющими на результаты этой деятельности и уровень ее финансовой безопасности. Для минимизации рисков и укреп- ления места на рынке руководителю организации необходимо вести пра- вильное управление рисками, своевременно выявляя и оценивая риски и принимая эффективные управленческие решения. Риском можно назвать возможность возникновения неблагоприятной, для предприятия, ситуации или неудачного исхода событий конкретной производственной и финансовой деятельности. Финансовые риски – это риски, генерирующие определенные финансо- вые угрозы (например, убытки и отсутствие прибыли). Также они могут проявляться в потери дохода и капитала, что в дальнейшем может привес- ти к банкротству. Такие риски имеют несколько важных особенностей, ко- торые нужно учитывать финансовому менеджеру при осуществлении сис- темы управления: 1) тонкая взаимосвязь с экономической деятельностью, так как степень существующего риска определяется размерами экономического ущерба (упущенная выгода, убыток, отсутствие результата деятельности). 2) необходимость регулярного мониторинга, поскольку уровень риска может подвергаться изменениям. 3) возможность формализации, потому что финансовый риск определя- ется вероятностью и величиной экономического ущерба, которые можно описать с помощью статистических моделей. По источникам возникновения финансовые риски выделяют системати- ческий (рыночный) и несистематический (специфический). Систематический (рыночный) риск определяет вероятность возникнове- ния финансовых потерь, которые, в первую очередь, связаны с неблаго- приятными изменениями в обстановке различных видов финансового рын- ка. Под систематический риск предприятие может лишь подстроиться, по- тому что им нельзя управлять. К этому риску относятся: 1) Валютный риск – это вероятность проявления финансовых потерь в связи с изменением курса валют; относится к тем предприятиям и органи- зациям, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Отрицатель- ным последствием этого риска является недостаток доходов из-за измене- ния обменного курса иностранной валюты. Например: при импорте про- дукции либо материала, когда повышают обменный курс иностранной ва- люты по отношению к национальной. 2) Процентный риск – это вероятность возникновения финансовых по- терь, связанных с изменением уровня процентных ставок. Этот вид риска проявляется в дивидендной политике предприятия, в различных финансо- вых операциях (например, в краткосрочных/долгосрочных финансовых инвестициях). 228 ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №2 (36), 2019 3) Ценовой _______риск – это вероятность возникновения финансовых потерь (потеря дохода и прибыли), проявляющихся в неблагоприятном изменении рыночных цен (например, нефте- и газодобывающие компании). Несистематический (специфический) риск обладает вероятностью про- явления финансовых потерь в ходе нерезультативной деятельности опре- деленной компании и индивидуальными особенностями конкретного акти- ва. Данный риск может быть вызван неквалифицированным финансовым менеджментом, нерезультативной структурой актива и капитала, а также множеством других факторов, чьи отрицательные последствия можно из- бежать благодаря действенному управлению финансовыми рисками. Этот риск подразделяется на: 1) Риск снижения финансовой устойчивости предприятия - это риск на- рушения равновесия финансового развития предприятия, который порож- дается несовершенством структуры капитала предприятия (заемный капи- тал). По степени опасности данный вид риска играет ведущую роль. 2) Риск неплатежеспособности предприятия (или риск несбалансирован- ной ликвидации) – представляет собой снижение уровня ликвидности обо- ротных активов, порождает разбалансировать положительные и отрица- тельные денежные потоки предприятия. Этот вид риска также относится к наиболее опасным рискам. 3) Кредитный риск – это риск неплатежа или несвоевременный расчет за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию (при предостав- лении коммерческого/потребительского кредита покупателям). Примером может послужить отзыв лицензии у «Татфондбанка» Центральным Банком из-за недооценки кредитного риска. 4) Инвестиционный риск – это возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предпри- ятия. Пример: инвесторы вложились в ОЭЗ «Байкальская гавань», в 2016 году ОЭЗ закрыли. 5) Инновационный финансовый риск – это возможность возникновения финансовых потерь из-за использования новых финансовых инструментов, внедрения новых финансовых технологий и т.д. 6) Депозитный риск – это риск, который проявляется в не возмещении депозитных вкладов (непогашение депозитных сертификатов). 7) Прочие виды рисков («форс-мажорные» риски, риски стихийных бед- ствий, риск несвоевременного исполнения расчетно-кассовых операций и др.). Одной из сфер управления деятельностью компании является стратеги- ческое управление риском, так как деятельность любой компании связана с той или иной степенью риска. При эффективном стратегическом управле- нии риском можно избежать финансовых потерь, вплоть до банкротства. Процесс управления финансовыми рисками характеризуется совокупно- стью способов, которые позволяют прогнозировать наступление рисковых ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №2 (36), 2019 229 событий в финансовой деятельности и принимать меры, необходимые для снижения степени наступления таких последствий. Основными целями управления риска являются: 1) Уменьшение вероятных финансовых потерь. 2) Повышение конкурентоспособности, стоимости (для акционеров и инвесторов) и финансовой устойчивости компании. Согласно анализу, который провели американские ученые Дж. Иши, Э. Метрик и П. Гомперс среди 1500 организаций, в зависимости от системы управления рисками зависят темпы роста их стоимости. Организации с бо- лее строгими, четкими и высокими стандартами, моделями и подходами управления рисками, имели ежегодный темп роста стоимости (от 10% и выше). Типичными недостатками системы управления рисками бывают: 1) Неполнота выявления риска в процессе осуществления способов управления ими. 2) Отсутствие регулярного мониторинга рисков, а также неосуществле- ние текущего контроля системы управления риском по основным показа- телям ее эффективности. 3) Отсутствие единой системы управления финансовыми рисками го- ловной компании. 4) Процесс оценки финансового риска происходит несвоевременно и не дает точно оценить влияние возможных рисков на достижение целей ком- пании. Система документирования рисков по направлениям деятельности компании не унифицирована. Пользователями системы управления финансовыми рисками могут быть как должностные лица компании, так и определенные отделы: - собственники, владельцы (акционеры); - финансовый отдел, включающий в себя финансового менеджера и ана- литика. - отдел внутреннего аудита, в который могут входить аудиторы, эконо- мисты _______и финансисты. Различают активный, адаптивный и пассивный (консервативный) под- ходы управления рисками. Их необходимо использовать комплексно, так как финансовые риски обширны и проявляются по-разному. Активный процесс управления подразумевает наибольшее использова- ние средств и имеющейся информации, для снижения рисков. Этот подход характеризуется опережением потенциальных рисковых событий, способ- ных повлиять на осуществляемую хозяйственную операцию, с помощью методов воздействия. Активный подход управления рисками предполагает затраты на прогнозирование, оценку риска и осуществление постоянного контролирования и мониторинга. Адаптивное управление основано на адаптации к возникнувшим риско- вым событиям и предполагает предотвращение только части негативных 230 ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №2 (36), 2019 финансовых утерь. Методы управления риском при данном подходе про- изводится в процессе осуществления операции. При пассивном (консервативном) подходе управление нацелено на ло- кализацию ущерба и нейтрализацию его влияния на предстоящие события. То есть, когда наступает рисковое событие, происходит поглощение воз- никшего ущерба участниками операции. Осознанность принятия рисков, управляемость принимаемыми рисками, независимость управления отдельными рисками, экономическая рацио- нальность управления, учет финансовой философии организации, сопоста- вимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций и с финансовыми возможностями организации, учет временного фактора в управлении рисками – это главные принципы, на которых дер- жится система управления финансовыми рисками. Управление финансовыми рисками включает в себя следующие стадии: - выявление риска. - определение типа риска. - анализ риска (качественный и количественный). - измерение потенциального влияния существующих рисков. - выбор метода управления риском и его применение. - оценка результатов. Оценка финансовых рисков является важным этапом в управлении и оп- ределяется в сравнении уровня риска с уровнем его приемлемости (он мо- жет меняться в зависимости от портфеля риска). Достоверность и объек- тивность заключений, приемлемая точность, совмещение количественных и качественных характеристик, экономическая целесообразность являются главными требованиями, которые нужно предъявить к методике оценки риска. Качественный анализ риска проводится при отсутствии достаточной ба- зы статистических данных, т.е. экспертные оценки, позволяющие создать структуру рисков. Целью данной оценки риска является: выявление источ- ников и причин риска, стадий и работ, в процессе которых возникает фи- нансовый риск (или угроза). Результаты качественной оценки риска слу- жат исходной базой для количественной оценки. 1) Экспертный метод 1.1) SWOT-анализ – этот экспертный метод основан на обнаружении факторов в средах (внутренней и внешней) предприятия, разделенные на следующие группы: сильные и слабые стороны, возможности и угрозы. Особенностью данного метода является то, что он может использоваться как к предприятиям, так и к отдельным людям и странам, с целью поста- новки стратегий в разных сферах. 1.2) Метод «Дельфи» - это метод, с помощью которого можно повысить уровень объективности экспертных оценок. Во время применения метода «Дельфи» эксперты не могут совещаться между собой и оглашать свои от- веты, а также они лишены права учитывать мнение лидера. ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №2 (36), 2019 231 2) Метод анализа уместности затрат – это метод, направленный на обна- ружение возможных зон риска. Данный метод применяется лицом, ре- шающим инвестировать денежные средства для минимизации и предот- вращения риска, который подвергает угрозе капитал. 3) Метод аналогий – это метод исследования и оценки аналитических проектов. Он используется с целью обнаружения потенциально возмож- ных рисков оцениваемого проекта и предполагает применения базы дан- ных о финансовых рисках с похожими проектами. Особенностью приме- нения метода аналогий является то, что к нему прибегают, когда остальные методы анализа невозможны. Количественный анализ риска основывается на методах статистики и теории вероятности. Его главными достоинствами является объективность и точность. Данный способ оценки риска включает в себя следующие ме- тоды: параметрический анализ, метод исторического моделирования, ими- тационное моделирование (метод Монте-Карло). 1) Параметрический анализ – это анализ статистических данных. Пре- имуществами метода являются: легкость применения и скорость вычисле- ний. В основном параметрический анализ используется для первичной оценки риска. 2) Метод исторического моделирования – это простая методология, ко- торая требует изучения массивных данных за предшествующие периоды времени. Также данный метод лишен погрешностей в вычислениях. 3) Имитационное моделирование (метод Монте-Карло) – это метод, предполагающий разработку математической модели поведения анализи- руемого объекта с дальнейшим искусственным генерированием случайных сценариев развития событий. Его главным достоинством является точность полученных результатов, однако из-за этого этот метод считается самым сложным из всех технологий расчетаVaR. Необходимо отметить, что система управления финансовыми рисками должна включать в себя комплексное применение методов качественного и количественного анализа. Это позволит правильно и четко осуществить оценку риска. В настоящее время существует много различных способов снижения финансовых потерь: страхование, создание резерва на покрытие непреду- смотренных затрат и прочее. Различают следующие способы реагирования на рисковые события: 1) Избежание риска (уклонение) – это метод, осуществляет прекращение всех возможных операций, ведущих к риску. 2) Принятие риска (сохранение)– это метод, заключающийся в бездейст- вии принятия каких-либо мер по снижению риска (в основном применяет- ся к таким рискам, которые незначительно сказываются на финансовых ре- зультатах предприятия). 3) Снижение риска (предупреждение и контроль потенциальных потерь) – это метод предпринимаемых действий, направленных на уменьшение 232 ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №2 (36), 2019 влияния риска (принятия решений, имеющих отношение к деятельности организации). 4) Передача риска (перенос) – это метод уменьшения влияния или пере- дачи риска на основе договора, путем распределения части риска между двумя (или более) сторонами ___ｼ:_договора†. На практике хозяйственная деятельность связана со многими рисками и, как правило, вышеперечисленные методы чаще всего применяются в сово- купности (т.е комплекс мер). Избежание (уклонение) от риска – самый простой метод, он заключается или в полном отказе участия в рисковых операциях или реализация опера- ций с незначительным уровнем риска. Принятие риска (сохранение) – этот метод опирается на готовность ком- пании покрыть потенциальные финансовые убытки за свой счет. Такой ме- тод применяют в случаях, когда удается идентифицировать источники риска или, когда возможность риска минимальна. Снижение риска (предупреждение и контроль потенциальных потерь) – метод, подразумевает выработку определенных действий, снижающие не- гативные последствия выявления риска. Предполагает реализацию ком- плекса мероприятий (профилактических/ контролирующих). Выделяют некоторые мероприятия по снижению рисков компании: 1. Нормативный метод (установление объема выпуска и отгрузки про- дукции, в кредит). 2. Создание страховых (резервных) фондов (создание резервных фондов запасов сырья). 3. Страхование риска (страхование работников от несчастных случаев). 4. Страхование процентного риска (досрочное погашение облигаций). 5. Хеджирование (форвардные контракты и опционы). 6. Диверсификация (приобретение разных видов ценных бумаг). Передача риска (перенос) – еще этот метод называют трансферт, он за- ключается в перекладывании ответственности на третьих лиц или других участников операции, для снижения риска. Передача риска позволяет ней- трализовать потери активов, на основе передачи рисков партнерам, но пе- редать риск можно только после заключения договора. На практике применяются множество приемов и методов управления рисками, однако они должны учитывать стратегические цели и задачи ор- ганизации. При эффективном стратегическом управлении рисками предприятие может избежать банкротства, финансовых потерь и других последствий риска. Чтобы этого добиться, финансовому менеджеру необходимо твор- чески подходить к работе на протяжении всех этапов и осуществлять ком- плексную и единую систему управления рисковыми событиями. жүктеу/скачать 45,14 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|