Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 4. Рынок ценных бумаг 292 мации. В этом случае инвесторы могут лучше оценить потенциальные риски, защитить свои интересы. Ключевым моментом системы раскры- тия информации выступает наличие признанных международных си- стем учета. Услуги финансовых посредников и организаторов торговли должны быть лицензированы. Соблюдение финансовыми посредника- ми требований к достаточности капитала также будет являться гаранти- ей претензий клиентов в случае прекращения их деятельности. Кроме того, защита инвесторов требует наличия жесткой системы исполнения законов о ценных бумагах, включая системы наказания. Обеспечение прозрачности и эффективности рынка и честных пра- вил торговли состоит в лицензировании торговых систем, что также способствует поддержанию эффективности рынка ценных бумаг. Регу- лирование должно быть построено таким образом, чтобы обеспечивать равный доступ инвесторов к рынку и ценовой информации. Снижение системного риска также должно быть построено на услови- ях эффективного управления им и контроля со стороны регулирующих органов за чрезмерно рискованными операциями. Одним из инструмен- тов этого управления является поддержание требований к минималь- ной величине капитала. Таким образом, эти три цели тесно взаимосвя- заны и взаимозависимы. Регулирование рынка ценных бумаг можно представить как систему, состоящую из двух сегментов. Первый сегмент образует нормативно- правовое поле, обеспечивающее цивилизованное и непрерывное функ- ционирование фондового рынка, а второй — включает в себя органы регулирования данного рынка. Через систему регулирования осущест- вляется поддержание взаимных интересов всех его участников в рам- ках действующего законодательства. Нормативно-правовое обеспечение фондового рынка осуществляется посредством принятия и исполнения законов, норм и правил, определя- ющих статус финансовых инструментов как ценных бумаг, регулирую- щих поведение участников и защищающих их права, а также регламен- тирующих технику совершаемых операций на данном рынке. К основным законодательным актам Российской Федерации, опре- деляющим функционирование рынка ценных бумаг, относятся: Граж- данский кодекс; Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов ин- весторов на рынке ценных бумаг», «О простом и переводном векселе» и др. Кроме законов нормативно-правовым обеспечением деятельно- сти на рынке ценных бумаг являются Положения, инструкции, письма соответствующих органов регулирования рынка. 293 4.5. Регулирование рынка ценных бумаг В настоящее время в России сформирован двухуровневый инсти- туциональный механизм регулирования рынка ценных бумаг, первым уровнем которого является государственное регулирование, а вторым — система саморегулирования рынка, представленная саморегулируемы- ми организациями. Структура органов государственного регулирования российского рын- ка ценных бумаг имеет следующий вид: высшие органы государственной власти (Президент, Государствен- ная дума, Правительство РФ), государственные органы регулирования министерского уровня (ФСФР, Минфин, ЦБ РФ, Федеральная антимонопольная служба (ФАС), Госкомимущество, Федеральная служба по налогам, Счет- ная палата). Высшие органы государственной власти осуществляют общее (кон- цептуальное) руководство развитием рынка ценных бумаг через ор- ганы регулирования министерского уровня (органы исполнитель- ной власти), осуществляя подготовку и утверждение законов, указов и распоряжений в области ценных бумаг, проводят мониторинг их выполнения. Органы государственной власти министерского уровня осущест- вляют регулирование рынка ценных бумаг путем нормотворческой де- ятельности, а также выполняют надзорную функцию за деятельностью участников на этом рынке. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществля- ется путем: установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и соблюдению официально утвержденных стандартов; лицензирования деятельности профессиональных участников рын- ка ценных бумаг; регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за выполнением эмитентами их условий и преду- смотренных в них обязательств; создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контро- ля за соблюдением этих прав эмитентами и профессиональными участниками рынка; запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих на рынке ценных бумаг предпринимательскую деятельность без соот- ветствующих лицензий. |