Принципы взаимодействия финансовых рынков Москва 2012 Перевод с английского ǣƪƴǟǦǧǝǣÐǦÐǣǞǥǜǢƮƲǟǢǢǣ֫ÐǣǧǝǟǧǦǧǝǟǢǢǣǦǧƷƹ ™ǜǁNj͟ǀǃǪÐǤǪƻǁǀLJǬ͠š

30
КАК
 
ВЗАИМОСВЯЗАНЫ
 
ЧЕТЫРЕ
 
РЫНКА
Межрыночный анализ предполагает одновременное исследование четы-
рех финансовых рынков — валютного, товарного, облигаций и акций. 
Именно характер взаимодействия этих четырех рынков друг с другом 
определяет их прогностическую ценность. Вот как они взаимодействуют.
¡
Американский доллар движется в противоположном направлении 
относительно сырьевых товаров.
¡
Падение доллара приводит к росту сырьевых товаров; рост дол-
лара — к снижению.
¡
Цены сырьевых товаров движутся в противоположном направле-
нии относительно цен облигаций.
¡
Следовательно, цены сырьевых товаров движутся в том же направ-
лении, что и процентные ставки.
¡
Рост цен сырьевых товаров совпадает с ростом процентных ставок 
и падением цен облигаций.
¡
Падение цен сырьевых товаров совпадает с падением процентных 
ставок и ростом цен облигаций.
¡
Цены облигаций обычно движутся в том же направлении, что 
и цены акций.
¡
Рост цен облигаций обычно положительно влияет на акции; паде-
ние цен облигаций оказывает отрицательное воздействие.
¡
Следовательно, падение процентных ставок обычно положительно 
влияет на акции, в то время как рост ставок оказывает отрицатель-
ное воздействие.
¡
Рынок облигаций обычно меняет направление раньше рынка 
акций.
¡
Рост доллара благоприятен для американских акций и облигаций, 
а падение доллара может быть неблагоприятным.
¡
Падение доллара оказывает отрицательное воздействие на облига-
ции и акции, когда растут цены сырьевых товаров.
¡
Во время дефляции (которая случается относительно редко) цены 
облигаций растут, а цены акций падают.
Здесь перечислены ключевые взаимодействия четырех рынков, 
по крайней мере, когда они находятся в обычной инфляционной или деф-
ляционной среде, которая существовала во второй половине прошлого 
века. Это было особенно справедливо в 1970-х, 1980-х и на протяжении 
большей части 1990-х гг. (Последний пункт, который относится к деф-
ляции , не был характерен для послевоенной эпохи. Далее в книге я объ-
ясняю, как дефляционные тенденции, проявившиеся в 1997 и 1998 гг.,