Принципы взаимодействия финансовых рынков Москва 2012 Перевод с английского ǣƪƴǟǦǧǝǣÐǦÐǣǞǥǜǢƮƲǟǢǢǣ֫ÐǣǧǝǟǧǦǧǝǟǢǢǣǦǧƷƹ ǜǁNj͟ǀǃǪÐǤǪƻǁǀLJǬ͠
жүктеу/скачать 265,28 Kb. Pdf көрінісі
|
mezhrynochny analiz
| РАСПРЕДЕЛЕНИЕ
АКТИВОВ И ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ Межрыночные взаимосвязи очень полезны в областях распределения активов и экономического прогнозирования. Давно признано, что фондовый рынок является опережающим индикатором экономики. Введение в межрыночный анализ 23 Классическим примером является пик американского рынка в марте 2000 г. Экономическому миру потребовался год, для того чтобы офи- циально объявить о начале рецессии в США. Рынки могут заглядывать вперед и «учитывать» экономические тенденции вплоть до шести меся- цев. Это относится ко всем рынкам, включая рынки доллара, облигаций и сырьевых товаров. Сырьевые товары подают упреждающие сигналы о дефляционных или инфляционных трендах. То же самое делает и дол- лар. Направление движения облигаций показывает, растут или снижа- ются процентные ставки, что говорит многое о силе или слабости эконо- мики. И все эти тенденции впоследствии сказываются на направлении движения экономики и фондового рынка. Еще важнее то, что межрыночные взаимосвязи помогают определить, какая часть финансового спектра открывает наилучшие возможности для получения прибыли. Например, в 2000–2002 гг. дефляционные тен- денции делали облигации гораздо более сильным классом активов, чем акции. В то же время падение доллара превратило золото в привлека- тельную альтернативу акциям. Представление этих межрыночных трен- дов в графической форме повышает шансы инвесторов на выбор пра- вильного класса активов в правильное время и на отказ от неправиль- ного класса активов. К концу 2002 г. долгосрочные межрыночные графики указывали на то, что впервые за 20 лет физические активы (такие, как золото и другие сырьевые товары) начали превосходить бумажные активы (такие как облигации и акции). Графики также показывали, что домо- строительный сектор был одним из немногих светлых пятен на фоне неутешительного состояния фондового рынка и застойной эконо- мики. Межрыночный анализ говорил, что устойчивость инвестицион- ных трастов недвижимости и домостроительных компаний тесно свя- зана с историческим снижением процентных ставок до самого низ- кого уровня за 45 лет. На графиках также было видно, что в 2003 г. начался переток капитала из облигаций обратно в акции впервые за три года. Это положительно влияло на фондовый рынок и эконо- мику и одновременно указывало на то, что всплеск спроса на казна- чейские облигации близится к завершению. Слабость доллара и повы- шение цен на сырьевые товары также создавали угрозу роста дол- госрочных процентных ставок. Это могло плохо сказаться на домо- строительном секторе, который процветал во время падения долго- срочных ставок. Хотя никто не может гарантировать продолжения таких тенденций, они являются примерами того, какую роль знание меж рыночных взаимосвязей может играть в экономическом анализе и распределении активов. |