Учебно-методический комплекс по специальностям: 080105 «Финансы и кредит»
жүктеу/скачать 0,66 Mb. Pdf көрінісі
|
УМКД Экономика предприятия
| Пример 12.
Компания «Уэйн Компани» производит и поставляет строительным фирмам двери. Двери продаются по 25$ за штуку. Переменные затраты составляют 15$ на одну дверь, а постоянные общефирменные расходы составляют в совокупности 50000$. Допустим, что «Уэйн Компани» в настоящее время реализует в год 6000 дверей. Ее операционная зависимость равняется: (ц – п)x (25$ – 15$) Ч 6000 60000$ ——————— = ———————————— = ———— = 6. (ц – п)x – ПсЗ (25$ – 15$) Ч 6000 – 50000$ 10000$ Это означает, что если продажи возрастут (сократятся) на 1%, можно ожидать рост (или сокращение) чистой прибыли на величину, в шесть раз большую, т.е. на 6%. Расчет финансовой зависимости . Финансовая зависимость, мера финансового риска, вытекает из постоянных финансовых затрат. Способом измерения финансовой зависимости 145 является определение степени влияния, оказываемого изменением ПВПН (или операционной прибыли) на долю прибыли, рассчитанную на одну акцию. Финансовая зависимость при данном уровне продаж: Процент изменения ПНА (ц – п)x – ПсЗ x = ————————————— = —————————, Процент изменения ПВПН (ц – п)x – ПсЗ – ПВ где ПНА — прибыль на акцию; ПВ — постоянные финансовые выплаты, т.е. расходы на выплату процентов или дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды по привилегированным акциям должны быть скорректированы с учетом налогообложения, т.е. дивиденд по привилегированной акции / (1 – н). Используя данные из предыдущего примера, допустим, что компания «Уэйн Компани» имеет общую сумму финансовых выплат в размере 2000$, половину которой составляют расходы на выплату процентов и половину — дивиденды по привилегированным акциям. Пусть ставка корпоративного налога равняется 40%. Во-первых, найдем размер постоянных финансовых выплат: ПВ = 1000$ + 1000$/(1 – 0,4) = 1000$ + 1667$ = 2667$. Отсюда, показатель финансовой зависимости для компании «Уэйн Компани» определяется так: (ц – п)x – ПсЗ (25$ – 15$) Ч 6000 – 50000$ 7333$ ————————— = ———————————————— = ————. (ц – п)x – ПсЗ – ПВ (25$ – 15$) Ч 6000 – 50000$ – 2667$ 10000$ Это означает, что если ПВПН увеличится (уменьшится) на 1%, компания может рассчитывать на увеличение (уменьшение) ПНА на величину, большую в 1,36 раза, т.е. 1,36%. Расчет полной зависимости . Полная зависимость является мерой полного риска. Измерение полного риска производится путем определения влияния изменения в объеме продаж ПНА. Полная зависимость при данном уровне продаж: Процент изменения ПНА x = ———————————————— = Процент изменения объема продаж = Операционная независимость Ч Финансовая зависимость = (ц – п)x (ц – п)x – ПсЗ (ц – п)x = ——————— Ч ————————— = —————————. (ц – п)x – ПсЗ (ц – п)x – ПсЗ – ПВ (ц – п)x – ПсЗ – ПВ Взяв значения показателей из предыдущего примера, получим величину полной зависимости для компании «Уэйн Компани»: Операционная независимость Ч Финансовая зависимость = 6 Ч 1,36 = 8,16, ???.4.4.5. ?????? ????????? ?????????? ? ?????????? ?????? ?? ????????? 1 ??????? 3 ???. 200 — 160 — 120 — 80 — 40 — | | | | | | 500 1000 1500 2000 2500 3000 2 ??????? 2000 146 или (ц – п)x (25$ – 15$) Ч 6000 60000$ ————————— = ———————————————— = ———— = 8,18 (ц – п)x – ПсЗ – ПВ (25$ – 15$) Ч 6000 – 50000$ – 2667$ 7333$ (различие из-за погрешности при округлении), что означает: если объем продаж возрастет (сократится) на 1%, компания может ожидать рост (сокращение) ПНА на 8,18%. жүктеу/скачать 0,66 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|