Мэри баффет, дэвид кларк
ГЛАВА 4 Стабильность — путь к успеху Уоррена
жүктеу/скачать 0,71 Mb. Pdf көрінісі
|
Мэри Баффет, Дэвид Кларк. Как найти идеальную для инвестора компанию.2009
- Бұл бет үшін навигация:
- ГЛАВА 5 Обзор финансовой отчетности: где скрыто золото
| ГЛАВА 4
Стабильность — путь к успеху Уоррена Уоррен понимает, что долговечность, стабильность конкурентного преимущества компании — это как раз то, что создает богатство. «Coca-Cola» продает один и тот же продукт уже 122 года, и весьма вероятно, что он будет продаваться еще 122 года. Такая стабильность продукта — источник стабильных прибылей. Если компании не нужно менять свою продукцию, то нет необходимости ни тратить миллионы на исследования и разработку, ни миллиарды на перестройку и переоснащение заводов для выпуска новых моделей. Деньги остаются в «сундуках» компании, а это значит, что не нужно лезть в долги, платить проценты по кредитам, закладывать акции, а потом выкупать их; что прибыли и биржевая стоимость растут, а владельцы становятся все богаче. Так что, когда Уоррен изучает финансовую отчетность компании, он смотрит на ее стабильность. Стабильно ли высока ее рентабельность? Всегда ли у нее так мало долгов? Всегда ли нет нужды в том, чтобы тратить серьезные суммы на исследования и разработки? Постоянны ли прибыли? Устойчив ли рост прибылей? Это и есть та стабильность, показываемая в финансовой отчетности, которая даст Уоррену уверенность в долговечности конкурентного преимущества компании. Финансовая отчетность — это главный источник, из которого Уоррен черпает информацию в отношении надежности и стабильности конкурентного преимущества компании. ГЛАВА 5 Обзор финансовой отчетности: где скрыто золото Финансовая отчетность — это те жилы, где Уоррен отыскивает «золото» — компании с устойчивым конкурентным преимуществом. Именно финансовые отчеты сообщают ему, идет ли речь о заурядной компании, которая обречена на более чем скромные финансовые показатели, или о компании, обладающей надежным конкурентным преимуществом, которая сделает любого инвестора богачом. Финансовая отчетность подразделяется на три основные категории. Во-первых, есть отчет о прибылях и убытках (или отчет о доходах и расходах), который показывает, сколько денег компания заработала за отчетный период. Бухгалтерии компаний, как правило, публикуют отчеты для акционеров о доходах и расходах за каждый квартал и за весь финансовый год. С помощью отчетов о прибылях и убытках Уоррен определяет такие параметры деятельности компании, как маржа, рентабельность собственного капитала и, самое главное, устойчивость и перспективы изменения прибылей. Все эти факторы необходимы для определения наличия у компании надежного конкурентного преимущества. Во-вторых, есть балансовый отчет, который показывает, сколько средств имеется на счетах компании в банке и сколько денег она должна. Вычитая сумму задолженности из суммы активов, мы получаем величину чистого капитала. Компания может выдать балансовый отчет по состоянию на любой день года и показать, чем она владеет, какие у нее долги и какова величина чистого собственного капитала на данный момент. Как правило, компании публикуют балансовые отчеты каждые три месяца (поквартально) и в конце отчетного иди финансового года. Уоррен научился пользоваться статьями балансового отчета, такими как «Величина кассового остатка на счетах компании» или «Величина долговременной задолженности», как индикаторами наличия устойчивого конкурентного преимущества. В-третьих, есть отчет о движении денежных средств (иначе называемый отчетом о денежных потоках), который показывает финансовые притоки и оттоки, Он хорош тем, что позволяет увидеть, сколько компания тратит на улучшение структуры капиталовложений, а также отследить затраты на продажу или выкуп компанией своих облигаций или акций. Отчет о денежных потоках обычно публикуется вместе с другими финансовыми отчетами. В последующих главах мы подробно исследуем статьи всех трех категорий финансовой отчетности и посмотрим, какими индикаторами пользуется Уоррен, чтобы понять, обладает ли интересующая его компания устойчивым конкурентным преимуществом, которое в долгосрочной перспективе принесет ему новые богатства. |