Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 1. Финансовый рынок и его участники 26 отличались от своих греческих коллег, «менсарии» фактически явля- лись первыми общественными банковскими институтами, регулиру- емыми государством 1 . Как правило, «менсарии» функционировали в качестве уполномоченной государством и казначейством инстан- ции залогового финансирования, в частности в период кризисов и бед- ствий, для поддержания финансовой стабильности. Их появление было впервые зафиксировано в 352 г. до н. э. 2 Следует выделить основные функции римских банков: «permutatio» — обмен валюты и осущест- вление оценки валют («probatio nummorum»), депозиты и кредиты, «perscriptio» — платежные поручения и чеки, «solidorum venditio» — право на приобретение отчеканенных монет для их дальнейшего об- ращения в экономике. Античные финансовые посредники формиро- вали коллегии, и их деятельность была строго регламентирована. Во времена Римской империи «менсарии» находились в подчинении у городских префектов, что позволяет классифицировать данные орга- низации как первые государственные банки, которые стали прообра- зом центральных банков. Римские «Societas Publicanorum» (открытые общества), существо- вание которых было зафиксировано еще в I в. до н. э. Цицероном, представляли собой акционерные общества, акции которых, извест- ные в те времена как «доли акционерных обществ» («partes societatum publicanorum»), служили прообразом современных акций, однако были ограничены в правах 3 . Стоит отдельно отметить, что обращение данных акций было внебиржевым. Финансовая наука стремительно развивалась: уже в V в. н. э. индий- ский математик Арибата предлагал формулы подсчетов процентов 4 , за- кладывая основы дальнейшего развития финансовой науки. На основании исторических доказательств можно утверждать, что развитие финансового рынка началось с денежного рынка. В древние времена, до установления в средневековой Европе феодализма, функ- ционировал денежно-кредитный рынок, который участвовал в фор- мировании цены на деньги и предложения денег в экономике. Одна- 1 См.: http://penelope.uchicago.edu/Thayer/E/Roman/Texts/secondary/ SMIGRA*/Argentarii.html. 2 Ibid. 3 Goetzmann W. N., Rouwenhorst K. G. The origins of value: the financial innovations that created modern capital markets. Oxford University Press, USA. 2 nd ptg edition. August 1, 2005. P. 31–43. 4 Ibid. P. 125–126. 27 1.2. Эволюция финансового рынка и его функций ко финансовый рынок и его участники не были институциональными, а обращение инструментов не было биржевым. Феодальная формация связана с созданием первых бирж, крупных международных акционерных компаний, введением ряда финансовых инноваций и с формированием рынка долговых ценных бумаг. Именно в эпоху феодализма и раннего торгового капитализма, известного как меркантилизм, окончательно сформировались все сегменты финансо- вого рынка. Дальнейшее его развитие связано с качественными изме- нениями в рамках данных сегментов. Развитие международной торговли, в особенности между Востоком и Западом, стимулировало, в свою очередь, развитие сложных алгебра- ических вычислений, которые создали основу для различных финансо- вых инноваций. Феодальные войны, экспедиции, широкомасштабные государственные проекты требовали финансирования, которое мог- ло быть обеспечено только многоуровневой системой перераспределе- ния финансов. В Китае при династии Танг (618–907) 1 в силу нехватки меди для производства монет и колоссальных государственных расходов прави- тельство стало выпускать бумажные деньги, которые вскоре окрести- ли «летающими» из-за их малого веса. Бумажные деньги, выпущенные монетарными властями и признанные легальным средством платежа, позднее стали использоваться во всем мире. Эволюция финансового рынка продолжалась, несмотря на пре- пятствия, вводимые со стороны различных религий. Ростовщичество особенно осуждалось в христианстве: так, в декрете Грациана, датиро- ванном 1140 г., резко осуждаются кредитные отношения, за которые после постановления Третьего Латеранского собора (1179) человек мог быть отлучен от церкви. Ослабление давления на финансово- кредитные отношения со стороны церкви происходило постепен- но, по мере снижения степени влияния церкви на экономику и об- щественную жизнь. Торговля Европы с Востоком внесла существенный вклад в разви- тие финансовых отношений. В средневековой Италии в XII–XIII вв. появились государственные облигации. В середине XII в. правитель- ство Венеции выпустило «donec pecunia imprestata restituatur», госу- дарственную облигацию со ставкой 5% и различными сроками; ведение войн, содержание флота и прочие государственные расходы финанси- ровали граждане города-государства, в некоторых случаях это происхо- 1 См.: http://www.silk-road.com/artl/papermoney.shtml. |