Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 1. Финансовый рынок и его участники 38 вил $865 млрд США, а в 2006 г. эта цифра достигла рекорда и превыси- ла $289 трлн США, что свидетельствует о высокой популярности дан- ного инструмента 1 . Следующим важным событием стала стандартизация межбанков- ского рынка. Межбанковский рынок сформировался при появлении первых банков, но только появление широкого спектра кредитных ин- струментов, в том числе и свопов, которые были связаны с динамикой процентных ставок на межбанковском рынке, требовало стандарти- зации показателей межбанковского рынка. Данный процесс был на- чат в Великобритании Британской банковской ассоциацией совместно с Банком Англии. В период с 1984 по 1986 г. был введен ряд показате- лей, таких как показатель ставок по свопам (BBAIRS) и ставка по меж- банковским кредитам BBALIBOR. По данным Британской банковской ассоциации, на сегодняшний день около 20% всех межбанковских кре- дитов в мире связаны с лондонским межбанковским рынком, а ставки считаются по 10 основным мировым валютам, что позволяет ставить данные индикаторы в статус глобальных индикаторов денежного рын- ка 2 . Введение стандартизации и унифицированных показателей спо- собствовало дальнейшему развитию финансовых инноваций в области кредитных инструментов. Особый интерес вызывает появление форвардов без поставки ба- зовых активов. Данные производные инструменты были впервые ис- пользованы в 1990 г. и сразу же стали активно применяться в валют- ных спекуляциях 3 . В конце ХХ в., в 1997 г., были введены принципиально новые кре- дитно-дефолтные инструменты. Введение первых дефолтных производ- ных инструментов (Credit Default Swap — CDS) банком J. P. Morgan Chase было осуществлено для перевода рисков дефолта по кредитам компании Exxon банку ЕБРР (EBRD). Таким образом банк J. P. Morgan Chase в 1997 г. вывел на финансовый рынок инновационный инстру- мент — кредитно-дефолтный своп. Так как данный дефолтный инстру- мент торгуется вне бирж и находится вне общепринятых юрисдикций регулирующих органов, инструменты CDS стали очень популярны: 1 Bank for International Settlements. Monetary and Economic Department OTC derivatives market activity in the second half of 2006. Basel, Switzerland, 2007. P. 7. 2 См.: http://www.bba.org.uk. 3 Lipscomb L. An Overview of Non-Deliverable Foreign Exchange Forward Markets. Federal Reserve Bank of New York, May 2005. P. 1–3. 39 1.2. Эволюция финансового рынка и его функций в 2007 г. номинальный объем торгов по ним составил $62 трлн США, что свидетельствует о высокой спекулятивной составляющей в тор- гах 1 . Интеграционные процессы необходимо выделить как особую тен- денцию в рамках постиндустриального периода развития финансово- го рынка, несмотря на то что к принципиальным изменениям в струк- туре финансового рынка это не привело. Одним из ярких примеров интеграции стало создание биржи EURONEXT в 2000 г., которая объ- единила биржи Франции, Бельгии, Нидерландов и Португалии в еди- ную платформу 2 . Постиндустриальная стадия развития финансового рынка не внес- ла новых элементов в его структуру, однако способствовала появле- нию ряда финансовых инноваций, которые в некоторых случаях пред- назначены преимущественно для спекуляций. Интеграция бирж и их инфраструктур является показателем высокой степени финансовой интеграции. жүктеу/скачать 3,64 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|