Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 3. Кредитный рынок и его сегменты 220 ипотечный агент может совершать ограниченное количество опера- ций: приобретать права требования по кредитам, обеспеченным ипо- текой, и (или) закладных, осуществлять эмиссию облигаций с ипо- течным покрытием, нести обязанности перед третьими лицами, связанные с осуществлением эмиссии и исполнением обязательств по облигациям с ипотечным покрытием, а также с обеспечением де- ятельности ипотечного агента; в учредительных документах ипотечного агента должно быть указа- но общее количество выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых он создается. После исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием всех выпусков ипотечный агент подлежит ликвидации; ипотечный агент не может иметь штат сотрудников. Полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента должны быть переданы коммерческой организации. Ведение бухгалтерско- го учета ипотечного агента должно быть передано специализирован- ной организации. При этом ни одна из этих организаций не может совмещать соответствующие виды деятельности. Первый выпуск ипотечных ценных бумаг в Российской Федерации был осуществлен в мае 2007 г. До этого времени агентство производи- ло выпуск корпоративных облигаций. Выпуск ипотечных ценных бу- маг осуществлялся при помощи создания специализированных органи- заций — ипотечных агентов: ЗАО «Первый ипотечный агент АИЖК» (май 2007 г.), ЗАО «Второй ипотечный агент АИЖК» (февраль 2008 г.), ЗАО «Ипотечный агент АИЖК 2008-1» (декабрь 2008 г.), ЗАО «Ипо- течный агент АИЖК 2010-1» (июль 2010 г.) 1 . Агентство является не единственной организацией, осуществляю- щей выпуск ипотечных ценных бумаг. В рамках внутренней секьюри- тизации 2 выпуски производили Совфинтрейд (ноябрь 2006 г. — рань- ше, чем агентство), КБ МИА (октябрь 2007 г.), МБРР (август 2009 г.), ВТБ24 (июнь, декабрь 2009 г.). В рамках внешней (трансграничной) секьюритизации 3 выпусков ипотечных ценных бумаг было больше. Их осуществляли следующие кредитные организации: Внешторгбанк, Го- родской ипотечный банк, Совфинтрейд, Москоммерцбанк, ДельтаКре- 1 См.: http://www.rusipoteka.ru/issue.htm. 2 Когда ипотечный агент создается на территории Российской Федерации. 3 Когда ипотечный агент создается за пределами Российской Федерации, на территории страны, где созданы наиболее благоприятные условия для секью- ритизации. 221 3.5. Рынок ипотечного кредитования дит, УРСА Банк, КИТ Финанс, Русский ипотечный банк, Евротраст и ВТБ 24. Ипотечные агенты (SPV) создавались на территории Ирлан- дии, Люксембурга, Нидерландов 1 . С 2010 г. у банков появилась возможность продавать агентству ипо- течные облигации, выпущенные на основе ипотечных кредитов (в том числе выданные не по стандартам агентства). Кроме того, ипотечные облигации банков могут быть заложены ими в Центральном банке РФ 2 в обеспечение его кредитов для пополнения текущей ликвидности. Однако выпуск ипотечных ценных бумаг сегодня невыгоден для бан- ков из-за высоких затрат. Вознаграждение за оказание услуг по сопро- вождению портфеля — 0,7%, вознаграждение резервного ипотечного администратора — 0,2%, комиссия спецдепозитария за хранение и учет закладных — 0,18%, вознаграждение спецдепозитария за осуществление контрольных функций и ведение реестра — 0,125%. Кроме того, необ- ходимо выплатить вознаграждение рейтинговому агентству, аудитору, ММВБ, расчетному и платежному агенту, управляющей и бухгалтер- ской организации и т. д. Независимые расчеты нескольких участников рынка показывают, что нагрузка на финансовый результат выпуска всех единовременных и ежегодных расходов составляет не менее 3,5%, а бли- же к погашению выпуска может достигать 5,5–6% 3 . Низкие темпы раз- вития системы рефинансирования ипотечных кредитов не способству- ют повышению доступности ипотечного кредитования. В июне 2010 г. была принята Долгосрочная стратегия развития ипо- течного жилищного кредитования в Российской Федерации. В 2011 г. закончился первый этап ее реализации. Целью данного этапа было вос- становление доверия заемщиков к ипотеке. Предполагалось, что доля семей, которым будет доступна ипотека, достигнет 19% (по различным 1 Все эмиссии ипотечных ценных бумаг и корпоративных облигаций ипотеч- ными компаниями, фондами и банками представлены на сайте: http://www. rusipoteka.ru/issue.htm. 2 Для включения в ломбардный список выпуску бумаг с ипотечным покрытием должен быть присвоен международный рейтинг не ниже «ВВВ» (по класси- фикации агентств Standard & Poor`s или Fitch Ratings) или «Ваа3» (по класси- фикации Moody`s Investors Service). Облигации должны быть допущены к об- ращению на организованном рынке ценных бумаг. 3 Андрей Крысин: «В России фактически отсутствует рынок ипотечных ценных бумаг как действующий механизм рефинансирования». См.: http://bankir.ru/ publikacii/s/andrei-krysin-v-rossii-fakticheski-otsutstvuet-rynok-ipotechnykh- tsennykh-bumag-kak-deistvuyushchii-mekhanizm-refinansirovaniya-i-eto-odno- iz-glavnykh-prepyatstvii-dlya-razvitiya-ipoteki-10001315/#ixzz1pyUcn9. |