Учебное пособие Нижний Новгород 2012
Пример 1.4. «Статистические модели оценки кредитоспособности заемщиков»
жүктеу/скачать 1,85 Mb.
|
ТЕКСТ (1)
| Пример 1.4. «Статистические модели оценки кредитоспособности заемщиков».
Предположим, что за некоторый прошлый период доступны данные по группе компаний, включающей как компании, которые стали банкротами, так и компании, которые избежали краха22. Для простоты допустим, что будут проанализированы только два показателя: коэффициент текущей ликвидности (Ктл) и доля заемного капитала (Зк). Дискриминантная функция примет следующий вид: Z = a + b×Ктл+ c×Зк. (1.5) Параметры a, b и c дискриминантной функции рассчитываются в результате статистической обработки данных по выборке компаний, которые либо обанкротились, либо сумели выжить в течение некоторого периода. Так, по данным табл. 2.7, с помощью компьютерной программы дискриминантного анализа можно получить следующую зависимость: Z = -0,3877 – 1,0736×Ктл + 0,0579×Зк (1.6) Таблица 1.8 Расчет вероятности банкротства компаний
Эта функция Z изображена на рис. 1.3 как геометрическое место точек, для которых Z = 0. Рис. 1.3. Графическая интерпретация вероятностей банкротства (LPB – малая вероятность банкротства; HPB – высокая вероятность банкротства; + компания выжила; – компания обанкротилась). Компаниям, расположенным выше линии (то есть, имеющим Z<0), банкротство, вероятно, не грозит, тогда как компании, расположенные ниже линии (то есть, имеющие Z>0), могут в будущем разориться. На рис. 1.3 можно увидеть, что наблюдается только три отклонения от сформированной зависимости, когда местоположение точки не соответствует сделанным выводам. Тем не менее, вероятность получения правильного прогноза достаточно велика – 85%. Чем выше значение Z, тем хуже выглядят компании с позиции возможного банкротства. Можно дать следующую интерпретацию индекса Z: Z=0. Вероятность наступления банкротства в будущем (скажем, в течение двух лет) 50%. Значения Z таких компаний расположены прямо на линии разграничения. Z<0. Вероятность наступления банкротства меньше 50%. Чем меньше Z, тем благоприятнее текущее финансовое положение. Z>0. Вероятность наступления банкротства больше, чем 50%, и с ростом Z она увеличивается. Знаки параметров дискриминантной функции имеют определенный смысл. Чем больше коэффициент текущей ликвидности (Ктл), тем меньше Z этой компании, то есть ниже вероятность банкротства. Подобным образом высокая доля заемного капитала (Зк) приводит к высокому значению Z, и это прямо отражается на увеличении вероятности банкротства. S – устойчивое финансовое состояние ; UZ – “зона неведения”; B – банкротство. Рис. 1.4. Распределение вероятностей значений индекса Z. Среднее Z для компаний, которым не грозит банкротство, равно –0,583, а для потенциальных банкротов значение Z составляет +0,648. Можно интерпретировать рис. 1.4. следующим образом: если Z<-0,3, вероятность того, что компания будет двигаться к банкротству, очень мала, тогда как, если Z>0,3, существует небольшая вероятность того, что она останется платежеспособной. Если –0,3 |