1998
1,42
Приведенный пример показывает, что прибыли компании в долгосрочной перспективе неуклонно
возрастают — превосходный признак наличия той или иной формы долгосрочного конкурентного
преимущества Стабильность прибылей обычно сигнализирует о том, что компания выпускает
продукцию, которая не нуждается в дорогостоящем обновлении. Тенденция же к росту прибылей
свидетельствует о том, что экономическое положение компании
является достаточно прочным,
чтобы направить излишки прибыли на расширение занимаемой доли рынка или на выгодные
финансовые операции вроде выкупа собственных акций.
Компаний же, чья прибыль подвержена сильным колебаниям, Уоррен предпочитает избегать:
Год
Доллары
2008
2,5
2007
(0,45) убыток
2006
3,89
2005
(6,05) убыток
2004
6,39
2003
5,03
2002
3,35
2001
1,77
2000
6,68
1999
8,53
1998
5,24
В данном примере
наблюдается нисходящий тренд, прерываемый убыточными годами, что
свидетельствует о жесточайшей конкуренции и чередовании бумов и спадов в той отрасли, к
которой относится компания.
Бум возникает тогда, когда спрос превышает предложение. Чтобы
удовлетворить повышенный спрос, компания
наращивает производство, что, в свою очередь,
ведет к росту расходов, а потом и к избытку предложения. Избыток предложения вызывает обвал
цен, и компания оказывается в убытке, пока не наступает пора очередного бума. В таких условиях
существуют тысячи компаний, и
дикие скачки котировок акций, вызываемые случайными
колебаниями прибылей, создают иллюзию благоприятных условий
покупки для традиционных
стоимостных инвесторов. Но в реальности они покупают долгий и медлительный дрейф по
инвестиционным волнам, который неизвестно куда приведет.
Достарыңызбен бөлісу: