Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 6. Рынок золота 350 средства платежа. Оно приобретает статус денежного металла, на базе которого в ХIX–XX вв. действует система золотого стандарта. Однако с началом использования бумажных и металлических денег золото по- степенно утрачивает данную функцию. В условиях либерализации де- нежного обращения оно используется в качестве мирового резервного актива вплоть до 1970-х гг. Этот период характеризуется двойной си- стемой жесткого регулирования операций с драгоценными металлами: на национальном и межгосударственном уровнях. Основной объем дви- жения золота происходил между монетарными властями стран и меж- дународными финансовыми организациями. Доступ частного сектора к операциям с физическим металлом был существенно ограничен. Даже в считавшихся оплотом либеральной экономики США частные лица не могли владеть золотом в слитках до 1975 г. Окончательно из наличного денежного обращения золото исчезло в связи с решением Бреттон-Вудской международной конференции 1944 г., определившей роль золота в качестве государственного резер- ва для погашения в случае необходимости дефицитов платежных ба- лансов. Конвертируемость денежных единиц в золото была сохранена, по сути, только у американского доллара и только исключительно для обслуживания внешнеторговых операций. Одновременно в целях укрепления и регулирования новой системы на международном уровне, расширения межгосударственного денежно- кредитного сотрудничества и поддержания финансовой стабильно- сти была создана межправительственная организация — International Monetary Fund (МВФ). Его первоначальной «золотой» баланс в разме- ре 1246,1 тонны был учрежден из взносов государств-участников, уста- новленных в размере 25% от размера квоты (рассчитанной в зависимо- сти от финансовых резервов и экономической развитости государства) страны в МВФ или 10% ее золотодолларовых резервов на дату вступле- ния. При этом самая большая квота в Фонде досталась США. Золото полностью перешло в распоряжение государственной вла- сти и стало олицетворением национального достояния, а также окон- чательным запасным активом. Такое положение вещей сулило США неоспоримые преимущества на мировом финансовом рынке, так как позволяло выдавать кредиты и производить погашение задолженности перед другими странами своей национальной валютой, конвертируе- мой в золото по фиксированному курсу (с 1934 по 1971 г. доллар США был оценен в 0,888671 г золота, или $35 за тройскую унцию). С этого момента было положено начало открытой экспансии доллара в миро- вую экономику. 351 6.1. Рынок золота как особый сегмент финансового рынка Указанное время принято называть эпохой «золотодевизного стан- дарта», основанного на золоте и резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов, фактически завершившей свое существование 15 ав- густа 1971 г., когда США официально прекратили обмен национальной валюты на золото. Накопление противоречий внутри данной системы привело к ее ка- чественному изменению — переходу от фиксированных валютных кур- сов к плавающим и, следовательно, ослаблению денежной функции зо- лота. Ямайская международная финансовая конференция 1976 г. лишь юридически закрепила факт перехода золота в разряд товаров и офи- циально исключила его из денежного обращения. В конце XX в. золото было официально выведено из мировой валют- ной системы, что дало мощный толчок либерализации операций с зо- лотом и расширило доступ частного сектора на этот рынок. Коренным образом изменились состав участников и структура рынка золота, рас- ширился спектр операций, проводимых с драгоценным металлом. Рынок золота в настоящее время представляет собой сложно ор- ганизованную систему взаимоотношений между субъектами, функ- ционирующую на разных уровнях ее организации (мировом, регио- нальном, внутреннем) по поводу регулярной купли-продажи данного драгоценного металла в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования, спекуляции на разни- це в ценах, а также потребления в качестве валюты для международ- ных расчетов. В зависимости от объема проводимых операций, их разновидно- стей и режима, санкционированного государством, можно выделить три основных типа золотых рынков: международные (мировые); внутренние: свободные и регулируемые; теневые. Международные рынки золота — это оптовые рынки с ограничен- ным количеством участников, в качестве которых выступают ведущие транснациональные банки и финансовые корпорации, обладающие от- личной репутацией и мощными ресурсами. Эти рынки являются все- объемлющими, на них совершаются наиболее крупные сделки в связи с отсутствием ограничительных налогов и таможенных барьеров, а пра- вила торгов не кодифицированы и устанавливаются самими участника- ми. Расчеты проводятся круглосуточно и только в американских дол- ларах. |