Принципы взаимодействия финансовых рынков Москва 2012 Перевод с английского ǣƪƴǟǦǧǝǣÐǦÐǣǞǥǜǢƮƲǟǢǢǣ֫ÐǣǧǝǟǧǦǧǝǟǢǢǣǦǧƷƹ ǜǁNj͟ǀǃǪÐǤǪƻǁǀLJǬ͠
жүктеу/скачать 265,28 Kb. Pdf көрінісі
|
mezhrynochny analiz
| ДЕФЛЯЦИОННЫЙ
СЦЕНАРИЙ Новую редакцию книги «Технический анализ финансовых рынков»* 1999 г. я дополнил главой о межрыночном анализе, в которой рассматривались исторические взаимосвязи, действовавшие на протяжении нескольких десятилетий. Я также добавил новый раздел под названием «Дефляцион- ный сценарий». В нем описывался обвал азиатских валютных и фондо- вых рынков, начавшийся в середине 1997 г. Резкое падение сказалось осо- бенно негативно на глобальных товарных рынках, таких как рынки меди, золота и нефти. Впервые за долгое время аналитики забеспокоились, что благоприятная эпоха замедления инфляции (когда цены растут более низ- кими темпами) закончится и наступит период пагубной дефляции (когда * Джон Дж. Мэрфи. Технический анализ финансовых рынков: Полный справочник по ме- тодам и практике трейдинга: Пер. с англ. — М.: Вильямс, 2012. МЕЖРЫНОЧНЫЙ АНАЛИЗ 20 цены на товары реально снижаются). Реакция рынков на эту перво- начальную угрозу дефляции определила модель межрыночных взаимо- действий на последующие пять лет. Цены на сырьевые товары падали, а цены на облигации росли. В этом не было ничего нового — падение цен на сырьевые товары обычно приводит к росту цен на облигации. Что изме- нилось, так это взаимосвязь между облигациями и акциями. На протяже- нии 1998 г. акции повсеместно продавались, а деньги перетекали в казна- чейские облигации США в поисках безопасного пристанища. Другими сло- вами, акции падали, в то время как облигации росли. Это было необычно и представляло собой крупнейшее изменение в межрыночной модели. Замедление инфляции (которое наблюдалось с 1981 по 1997 г.) неблаго- приятно отражается на сырьевых товарах, но хорошо влияет на облига- ции и акции. Дефляция (которая началась в 1998 г.) обычно положительно влия ет на облигации и отрицательно на сырьевые товары, но в этот раз она неблагоприятно отразилась и на акциях. В условиях дефляции цены обли- гаций растут, а процентные ставки снижаются. Снижение процентных ста- вок, однако, не поддерживает акции. Именно поэтому неоднократные сни- жения процентных ставок, осуществленные Федеральной резервной систе- мой (ФРС ) на протяжении 18 месяцев после января 2001 г., так и не оста- новили падения фондового рынка, который прошел пик в начале 2000 г. жүктеу/скачать 265,28 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|