Принципы взаимодействия финансовых рынков Москва 2012 Перевод с английского ǣƪƴǟǦǧǝǣÐǦÐǣǞǥǜǢƮƲǟǢǢǣ֫ÐǣǧǝǟǧǦǧǝǟǢǢǣǦǧƷƹ ǜǁNj͟ǀǃǪÐǤǪƻǁǀLJǬ͠
жүктеу/скачать 265,28 Kb. Pdf көрінісі
|
mezhrynochny analiz
- Бұл бет үшін навигация:
- ВОЗРОЖДЕНИЕ ЗОЛОТА
| РОЛЬ
НЕФТИ В 1999 г. рост цен на нефть спровоцировал ряд событий, которые при- вели к началу медвежьего рынка весной 2000 г. и рецессии годом позже, весной 2001 г. Рост цен на нефть был одной из причин практически всех рецессий в США в последние 40 лет. Не стал исключением и 1999 г. Ска- чок цен на нефть заставил ФРС поднять процентные ставки и, таким образом, внести вклад в завершение самого продолжительного после 1960-х гг. экономического подъема. Действия ФРС привели к формиро- ванию в начале 2000 г. обратной кривой доходности , которая является классическим признаком слабости фондового рынка и надвигающегося спада. Все эти тенденции отчетливо прослеживались на графиках дви- жения цен того времени, что демонстрируется в книге. К сожалению, экономическое сообщество, включая большинство аналитиков с Уолл- стрит, либо не заметило классические сигналы, либо решило их проиг- норировать. Еще одним отличием от моей предыдущей книги является более важ- ная роль, которую играет в межрыночных взаимодействиях ротация секторов . В разных точках экономического цикла лидируют разные сек- торы фондового рынка. В 1999 г. сильнейшим сектором рынка были акции нефтяных компаний. Это обычно плохой знак для экономики МЕЖРЫНОЧНЫЙ АНАЛИЗ 22 и фондового рынка. Вы увидите, насколько ценными были «секторные сигналы» в решающих 1999 и 2000 гг., и как некоторые «защитные» рыночные секторы начали новый восходящий тренд, когда индекс Nasdaq достиг своего максимума. ВОЗРОЖДЕНИЕ ЗОЛОТА На протяжении 20 лет, с 1980 по 2000 г., золото демонстрировало силь- ный нисходящий тренд. Это объясняется тем, что эти два десятилетия были дефляционными и что золото обычно показывает низкие резуль- таты в периоды бычьего рынка акций. Золото покупают главным обра- зом во время кризисов, а в условиях сильного бычьего тренда на фон- довом рынке в нем особой нужды нет. Сильный доллар на протяжении большей части этих лет также снижал интерес к золоту. Ситуация начала меняться в 2000 г. В этот переломный год закончилось 20-летнее бычье движение фондового рынка. Одновременно прекратился и рост доллара, продолжавшийся семь лет. Эти два фактора совместно подогрели сла- бый рынок золота. На протяжении последующих трех лет акции золото- добывающих компаний были самым результативным сектором фондо- вого рынка. Интересно отметить, что ралли золота началось в 2000 г. как раз в то время, когда разговоры о дефляции стали звучать громче. Это озадачило инвесторов, которые считали, что золото может исполь- зоваться только для антиинфляционного хеджирования. Акции золото- добывающих компаний демонстрировали очень хорошие результаты в дефляционной атмосфере 1930-х гг. Золото исторически играло роль средства сохранения капитала во времена экономических потрясений. Другой причиной популярности золота во время дефляции были попытки ФРС стимулировать экономический рост. ФРС ослабляла доллар в рас- чете на небольшую инфляцию, и это толкало цену на золото вверх. Такой подход применялся в 1930-х гг. и в более близкое к нам время — в начале 2000-х гг. Он сработал в 1930-е гг. и, казалось, должен был дать резуль- тат 70 лет спустя. жүктеу/скачать 265,28 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|