Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»



Pdf көрінісі
бет10/283
Дата11.12.2021
өлшемі3,64 Mb.
#99196
түріУчебное пособие
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   ...   283
Байланысты:
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e


Глава 1. Финансовый рынок и его участники
10
ет в форме рынка «федеральных фондов», т. е. свободных денежных 
резервов коммерческих банков, размещенных на счетах в федеральных 
банках, которые «продаются» на короткое время тем участникам рын-
ка, которые испытывают дефицит ликвидности. 
К денежному рынку относят обычно рынок краткосрочных банков-
ских кредитов, на котором предприятия получают средства, необхо-
димые для завершения расчетов, вексельный рынок и рынок кратко-
срочных высоколиквидных и надежных государственных (в некоторых 
странах — и корпоративных) ценных бумаг.
Основными участниками денежного рынка являются банки, в том 
числе Центральный банк, который выходит на межбанковский сегмент 
этого рынка с предложением денег, объемы которого определяются 
в рамках денежно-кредитной политики. При накоплении избыточной 
ликвидности и «перегреве» денежного рынка Центральный банк связы-
вает избыточные ресурсы в различные финансовые инструменты, в том 
числе в собственные депозиты и облигации, проводя так называемую 
стерилизацию денежной массы. В период рецессии он, напротив, рас-
ширяет денежное предложение через каналы рефинансирования, опе-
раций на открытом рынке и валютных интервенций.
На рынке капиталов происходит перераспределение свободных ка-
питалов и их инвестирование в различные доходные финансовые акти-
вы. На этом рынке совершаются относительно долгосрочные операции, 
обеспечивающие формирование собственного (акционерного) капита-
ла фирм и корпораций, привлечение инвестиций и перераспределение 
корпоративного контроля. Строгой границы между денежным рынком 
и рынком капиталов не существует: одни и те же инструменты могут 
обращаться как на денежном рынке, так и на рынке капиталов (напри-
мер, облигации первоклассных эмитентов). Различие между этими сек-
торами финансового рынка заключается в выполняемых ими функциях. 
Основной функцией денежного рынка является регулирование лик-
видности всех участников рынка и экономики в целом. При наличии 
развитого денежного рынка каждый его участник имеет возможность 
разместить свои временно свободные денежные средства в высоколик-
видные и надежные инструменты, приносящие определенную доход-
ность, либо, наоборот, в случае необходимости оперативно привлечь 
с этого рынка дополнительные ликвидные средства. Центральный банк 
осуществляет постоянный мониторинг денежного рынка, отслеживая 
движение процентных ставок на нем. При росте процентных ставок и не-
достатке ликвидных средств он расширяет операции рефинансирования, 
проводит интервенции в национальной валюте, покупает ценные бума-


11
1.1. Структура современного финансового рынка 
ги у участников рынка, в результате достигается увеличение денежной 
массы и стабилизация ставок на денежном рынке. Избыток ликвидных 
средств у участников рынка провоцирует рост спроса на товары, ино-
странную валюту и другие доходные активы, что без соответствующего 
увеличения их предложения чревато всеобщим ростом цен и развити-
ем инфляции. В этих условиях Центральный банк проводит на денеж-
ном рынке операции по связыванию избыточной ликвидности: продает 
иностранную валюту, ценные бумаги, размещает избыточные резервы 
коммерческих банков на своих депозитных счетах. Таким образом обе-
спечивается регулирование ликвидности экономики в целом.
Функциями рынка капиталов являются формирование и перерас-
пределение капиталов экономических агентов, осуществление корпора-
тивного контроля (через движение цен на акции, отражающих рыноч-
ную стоимость компаний), инвестирование капиталов на цели развития 
и проведение спекулятивных операций, которые представляют собой 
инструмент достижения динамичной сбалансированности рынка. 
Основным отличием денежного рынка от рынка капиталов явля-
ется ликвидность обращающихся на них активов и срок исполнения 
обязательств: на денежном рынке обращаются высоколиквидные крат-
косрочные обязательства (сроком до одного года), а на рынке капи-
талов — средне- и долгосрочные обязательства (сроком более одного 
года) и долевые бумаги, ликвидность которых ниже, чем инструмен-
тов денежного рынка. 
На рынке капиталов, так же как и на денежном рынке, свободные ка-
питалы и денежные средства могут перемещаться от их собственников 
к заемщикам как по каналам прямого финансирования, так и по кана-
лам косвенного финансирования. 
При прямом финансировании средства перемещаются непосредствен-
но от их собственников к заемщикам без участия посредников. При этом 
выделяют два традиционных способа прямого финансирования
1
: капи-
тальное финансирование и финансирование на основе займов. Капи-
тальным финансированием называется любое соглашение, по которому 
предприятие получает денежные средства для осуществления инвести-
ций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности 
на эту фирму. Документом, подтверждающим права инвестора на долю 
в собственности предприятия, является акция. Финансирование на осно-
ве займов предполагает заключение любого соглашения, согласно кото-
1
  Долан Э. Дж., Кэмпбелл К. Д. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная 
политика. М.: Туран, 1996.



Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   ...   283




©engime.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет