Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 4. Рынок ценных бумаг 248 Специфика ценных бумаг как товара заключается в порядке их об- ращения, т. е. в цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда является первой (первичной), обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Все остальные сделки носят вторичный характер, поскольку они связаны с перепродажей уже поступившего на рынок финансового инструмента другим субъектам рынка. Учитывая существующие различия в способах первоначального размещения цен- ных бумаг и их последующего обращения, выделяют первичный и вто- ричный рынки ценных бумаг. Реализация экономических интересов эмитентов происходит на пер- вичном рынке. Здесь эмитенты привлекают инвестиционные ресурсы путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг. Таким образом, первичный ры- нок ценных бумаг — это рынок новых и повторных эмиссий (выпусков) ценных бумаг, на котором происходит их первоначальное размещение среди первых инвесторов. В странах с развитой экономикой доля первичного рынка не превы- шает 5–15%, его ресурсы используются для регулирования структуры капитала корпораций и для размещения бумаг в ходе слияний и погло- щений. Все последующие перепродажи ценных бумаг будут осущест- вляться на вторичном рынке ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором осущест- вляется обращение ценных бумаг. На этом рынке уже не происходит аккумулирования новых финансовых ресурсов для эмитента, а наблю- дается лишь перераспределение ресурсов среди последующих инвесто- ров. Следовательно, вторичный рынок является механизмом обраще- ния ценных бумаг, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать ценные бумаги, осуществлять свои цели на рынке (получение дохода, снижение риска, увеличение собственности). Отсутствие вторично- го рынка ценных бумаг или слабая его организация сделали бы невоз- можным последующую перепродажу ценных бумаг инвесторами, что снизило бы активность их участия в инвестиционном процессе, а пред- приятия, нуждающиеся в новых капиталах, остались бы без финансо- вой поддержки. В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Фондовая биржа является механизмом, гарантирующим самую высо- кую ликвидность фондового рынка. По российскому законодательству фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, организующий торговлю между своими членами путем предо- 249 4.1. Понятие рынка ценных бумаг и его функции ставления места для торговли, определения времени и правил торгов- ли. В ходе биржевых торгов происходит котировка — установление ры- ночной цены обращающихся на бирже бумаг. На биржу допускаются бумаги крупных и надежных эмитентов, прошедшие листинг, т. е. про- цедуру включения в список торгующихся на данной бирже бумаг в со- ответствии с ее требованиями к эмитенту. Поэтому биржевые цены яв- ляются индикатором общеэкономической конъюнктуры. Внебиржевой рынок охватывает обращение ценных бумаг вне бирж. В зависимости от общего уровня развития рынка ценных бумаг раз- личают развитые и формирующиеся (развивающиеся) рынки. По клас- сификации Международной финансовой корпорации (МФК) в основу деления фондовых рынков по степени зрелости положены многие пока- затели: объем, риск, степень регулируемости, насыщенность финансо- выми инструментами и финансовыми посредниками, в том числе при- нимается во внимание и уровень развития рынка акций (рис. 4.2). жүктеу/скачать 3,64 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|