Оқулық Алматы, 012 ббк 65. 29 К 68
жүктеу/скачать 0,71 Mb.
|
mihel-korporativtik-karjy
- Бұл бет үшін навигация:
- 11.3. Капитал құрылымын оңтайландыру
- 11.2-кесте.
| 11.1-кесте. АҚ капиталының безбенделген
орташа құнының есебі
КБОҚ=40х0,5+20х0,1+25х0,05+10х0,20+23х0,15= 28,7%. Тəуекелдік тұрғысынан КБОҚ капиталға салынған пайда мен ақша мөлшерінің қауіп-қатерсіз бөлігі ретінде анықталады. КБОҚ тұжырымдамасы жан-жақты əрі бірнеше калькуляция жүргізуді болжайды. Сондықтан күнделікті тəжірибеде банктік пайыздың мөлшерлемесін КБОҚ деп қабылдайтын жеделқабыл-əдіс пайдаланы-луы мүмкін. Мұндай тəсіл қисынды, себебі инвестиция нұсқаларын таңдаған кезде инвестиция пайдалылығының болжалды нұсқасы кре-дит үшін төленетін орташа пайыздық мөлшерлемеден жоғары болуы тиіс. Алайда, ол кəсіпорынның дивидендтік саясатын ескермейді. 11.3. Капитал құрылымын оңтайландыру Капитал құрылымын оңтайландыру корпорация қаржысын басқару үдерісіндегі ең күрделі рəсімдердің бірі. Капитал құрылымын оңтайландыру үдерісі: бірнеше кезеңдегі капитал құрамын талдау; капитал құрылымын анықтайтын факторларды бағалау сияқты тізбектілікпен жүзеге асырылады. Осы факторларды ескере отырып, капитал құрылымын басқару екі негізгі міндетті шешуді: меншікті жəне қарыз капиталды пайдалануда қолайлы үйлесімді анықтауды; қажет болған жағдайда ішкі жəне сыртқы капиталды тартуды қамтамасыз етуді болжайды. 170
Мысал: Корпорация қолында 110 млн теңге капиталы бар жəне қарыз қаражат тарту есебінен сату көлемін ұлғайтуды болжамдайды. Активтердің пайдалылығы 30%-ға тең, кредиттің ең төмен пайыздық ставкасы 15%-ға тең. Капиталдың қандай құрылымында меншікті капиталдың пайдалылығы артатындығын анықтау қажет. 11.2-кесте. Келтірілген көрсеткіштерді есептеу нұсқалары
171
Кестеде көрсетілгендей, меншікті капиталдың таза рентабельдігінің ең үлкен өсімі 6,375 жоғарыдағы нұсқадан алынған. Əрі қарай бұл көрсеткіш көрсетілмейді, себебі берешек коэффициентінің оңтайлы мəні 1-ге (110/110) жетеді. Бұл жерде жаңадан қарыз алу орынды. Аталмыш көрсеткішті арттыру үшін жасалу қажет жағдайлар – кредит үшін төленетін пайыздық мөлшерлеменің орташа мəніне қатысты ак-тивтер рентабельдігінің мəнін арттыру. Дəл осындай жоғары нəтиже нұсқада алынды, осыған сəйкес, аталмыш көрсеткіштерді пайдалана отырып, көп нұсқалы есептерді жүзеге асыру меншікті капиталдың таза рентабельдігінің өсімін жоғарылататын капиталдың оңтайлы құрылымын анықтауға мүмкіндік береді. 172
Корпорация капиталының құрылымын оның құнын төмендету критерийі бойынша оңтайландыру КБОҚ-ны нұсқалы есептеу мен қаражат тартудың əртүрлі жағдайындағы меншікті жəне қарыз қаражатты шекті бағалауға негізделеді. Мысал: АҚ шаруашылық қызметін жүзеге асыру үшін 60 млн теңге көлемінде актив қалыптастыру қажет. Дивидендтердің бол-жанып отырған ең төмен 10% мөлшерінде кəдімгі акциялар 15 млн теңгеге сатылуы мүмкін. Олардың сатылу көлемінің əрі қарай ұлғаюы дивидендтік төлемдер мөлшерінің ұлғаюын талап етеді. Кредиттің ең төменпайыздықмөлшерлемесі15%.Капиталдыңқандайқұрылымында оның безбенделген орташа құнының өлшенген ең төмен орташа мөлшеріне қол жеткізілетінін анықтау қажет. жүктеу/скачать 0,71 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||