Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 1. Финансовый рынок и его участники 42 Функция ценообразования на финансовом рынке связана с противо- речивой гипотезой «эффективного рынка», а также с механизмами це- нообразования, разработанными экономистами, упомянутыми выше. Модели CAPM, ABT, Black-Scholes и варианты с учетом рациональных ожиданий представляют собой модели для определения цен на финан- совые активы 1 . Гипотеза «эффективного рынка», выдвинутая П. Саму- эльсом и Б. Мандельбротом в 1965–1966 гг., в свою очередь утверж- дает, что в рыночной цене активов заложена различная информация, которая влияет на предпочтения инвесторов 2 . Она создает возможность определять цены на финансовые активы и регулировать их в процессе совершения сделок. Таким образом, финансовый рынок представляет собой механизм, формирующий рыночную цену на капитал и финан- совые инструменты. В современной экономической литературе основной функцией фи- нансового рынка часто называют обеспечение потока средств от эко- номических агентов, осуществляющих сбережение средств, к агентам, осуществляющим потребление средств. Однако трансформация сбере- жений в инвестиции с использованием рыночного механизма составля- ет сущность финансового рынка. В широком смысле финансовый ры- нок осуществляет функцию финансового посредника, обеспечивающего инфраструктуру для перераспределения денежных средств и выполня- ющего дополнительные функции: инвестиционную, инновационную, спекулятивную, управления рисками и ценообразования. Некоторые российские экономисты по-иному классифицируют функции финансового рынка. Например, подразделяют все функции финансового рынка на общерыночные, которые присущи любому рын- ку, и специфические, присущие только финансовому рынку. А. Бель- зецкий 3 к общерыночным функциям относит ценовую, коммерческую, информационную, регулирующую функции и дает им следующие ха- рактеристики. Ценовая функция заключается в установлении и обе- спечении процесса движения рыночных цен (курсов) на финансовые активы посредством сбалансирования спроса и предложения покупа- телей и продавцов. Коммерческая функция заключается в получении 1 Fama E. F., French K. R. The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence// Journal of Economic Perspectives. Vol. 18. Number 3. Summer, 2004. P. 25–46. 2 Sewell M. History of the Efficient Market Hypothesis. Department of Computer Science University College London, 2008. P. 5–7. 3 Бельзецкий А. И. Финансы и финансовый рынок: Учебно-методический ком- плекс. Минск: Изд-во МИУ, 2010. С. 276–277. 43 1.3. Участники финансового рынка. Виды финансовых посредников участниками рынка прибыли от операций с финансовыми активами. Информационная функция обеспечивает доведение рыночной инфор- мации о финансовых активах и участников торговли до экономических субъектов и воплощает ее в рыночные цены. Регулирующая функция заключается в определении приоритетов, органов контроля и управле- ния, порядка разрешения споров между участниками рынка, в создании правил торгов и участия в них. Выполняя эту функцию, финансовый рынок осуществляет регулирование рыночной экономики на отрасле- вом и территориальном уровнях. Реагируя на изменения среднеотрас- левой нормы прибыли, рынок способствует межотраслевому и межтер- риториальному «переливу» капитала. Специфическими функциями финансового рынка он считает акку- мулирующую, перераспределительную, контрольную, страховую, сти- мулирующую и функцию воздействия на денежное обращение. А. Дворецкая считает главной функцией финансового рынка транс- фер свободных ресурсов от сберегателей к заемщикам и инвесторам 1 . По ее мнению, финансовый рынок выполняет еще ряд функций и, в частно- сти, важнейшую макроэкономическую функцию — функцию содействия росту национального богатства и повышению общественной эффектив- ности; функцию управления рисками; функцию создания возможности выбора для потребителей финансового рынка между различными спо- собами увеличения дохода, а также между текущим и отложенным по- треблением. жүктеу/скачать 3,64 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|