Учебное пособие «Финансовые рынки и финансово-кредитные институты»
жүктеу/скачать 3,64 Mb. Pdf көрінісі
|
60794 906b4f12115e17300e008f42b57e852e
Глава 6. Рынок золота 370 ции обычно проводятся с целью страхования (хеджирования) рисков, связанных с неблагоприятным изменением цен в будущем, обеспече- ния гарантированного сбыта или поставок металлов, временного арби- тража, а также в спекулятивных целях. Форвардные операции с наличным металлом — это сделки, тради- ционно заключаемые для его реальной купли или продажи. Контра- генты по сделке хорошо знают друг друга. Объемы сделок оговарива- ются для каждого конкретного случая отдельно. Форвардный контракт нельзя закрыть до истечения его срока. Его можно только уравнове- сить (закрыть форвардную позицию) путем обратной сделки на спото- вом или срочном рынке, а именно путем купли-продажи оговоренного сделкой количества товара по текущему курсу с дальнейшей его про- дажей по курсу, установленному форвардным контрактом. При покуп- ке наличного металла на условиях форвардной сделки страхуют риск повышения цен в будущем, при продаже металла — риск ее будущего падения. Покупателями форвардных контрактов обычно выступают потребители металлов, желающие иметь в будущем необходимое ко- личество металла по гарантированной цене, инвесторы, вкладывающие средства в драгоценные металлы, и спекулянты, играющие на повыше- ние. В свою очередь, продавцами форвардных контрактов чаще всего выступают добывающие компании, стремящиеся застраховать себя от риска снижения будущих цен на металлы, инвесторы, сокращающие свои вложения в драгоценные металлы, а также спекулянты, играющие на понижение. Страхо вание обеспечивается путем фиксации цены, на основании кото рой в будущем планируется осуществить взаиморасче- ты. Однако такая сделка не дает возможности воспользоваться более благо приятной конъюнктурой. При определении форвардной цены стороны оговаривают ряд мо- ментов. Так как продавец контракта обязан поставить зо лото только по истечении определенного срока, то в пределах срока действия контрак- та он может разместить золото на депо зите. Следовательно, форвардная цена уменьшается на величину процента по золотому депозиту. С дру- гой стороны, отказавшись от продажи золота на спотовом рынке, ин- вестор теряет процент по валютному депозиту, который был бы у него при размеще нии выручки в банке. Значит, форвардная цена увеличи- вается на данную сумму. На золотом межбанковском рынке форвардные сделки заключа- ются достаточно редко. При необходимости продажи металла на срок продавец обычно сбывает его на условиях спот, а затем заклю чает сдел- ку «своп»: покупает металл на условиях спот и одновре менно продает 371 6.3. Основные виды банковских операций с драгоценными металлами его на условиях форвард. Обычно такого рода контракты заключаются в рамках долгосрочных торговых свя зей между партнерами, осущест- вляющими многолетнее сотруд ничество. Другой разновидностью срочных операций на рынке наличного ме- талла являются операции типа «своп». Их относят к сложным сдел- кам, так как они состоят сразу из нескольких взаимосвязанных опера- ций. Примером сделки «своп» является проведение участником рынка форвардной операции при одновременном осуществлении противопо- ложной операции на спотовом рынке, если его контрагентом по опера- циям выступает одна и та же сторона; по сути, это купля-продажа ме- талла с одновре менным осуществлением обратной сделки. Различают несколько видов «свопов» с металлами: временной, или финансовый, «своп», пространственный «своп» и «своп» по качеству. 1. Временной «своп» (финансовый «своп» — это классиче ский вид операции «своп». Он представляет собой сочетание кассовой и сроч- ной контрсделки: покупки (продажи) одного и того же количества ме- талла на условиях «спот» и продажи (по купки) на условиях «форвард». Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирова- ния, а дата исполнения бо лее удаленной по сроку сделки — датой окон- чания свопа. Согла шение может быть заключено практически на любой срок: от одного дня до нескольких лет. Обычными сроками соглашения «своп» считаются 1, 3, 6 месяцев, год. По своему экономическому содер- жанию данная операция близка к кредитованию или получению займа. При прямом «свопе» одна сторона (заемщик) продает другой стороне (кредитору) наличный металл с обязательством выкупить его позже по более высокой цене, при обратном «свопе» — одна сторона покупает у другой стороны наличный металл с обязательством продать его по бо- лее низкой цене. В первом случае заемщик получает на время денеж- ные средства, которые по завершению срока «свопа» он снова вложит в наличный металл, а его контрагент по сделке соответственно ссужает ему на время денежные средства, получая в качестве обеспечения на- личный металл. Во втором случае заемщик получает на время налич- ный металл под денежное обеспечение, который по завершении срока «свопа» он вернет контрагенту. Таким образом, в первом случае заем- щик платит за пользование денежными средствами, а его контрагент получает вознаграждение за предоставленные средства, во втором слу- чае — заемщик платит за пользование металлом. Платой за пользова- ние денежными средствами (прямой «своп») или наличным металлом (обратный «своп») является разница в ценах на спотовом и форвард- ном рынках. |