Қазақстан Республикасы Ғылым және Білім министрлігі
жүктеу/скачать 2,91 Mb.
|
|
1 ) құралдардың жанында ренталарға жiберiледi. 
2 ) құралдардың жанында ақшаларға жiберiледi. 
г > О, г-ні екi бөлшекке бөлемiз. Аламыз: 1 ) 1 > 1/(1+r+g) рентаға. 2 ) 1 < 1/(1+r+g) ақшаға. Бұдан г + g > 0 - рента шығатыны анық; г + g < 0 - ақша. Бұл ар жағында болды. Тетiк бұл жерде жай ғана толығырақ суреттеген. Демек, г + g= О, кезінде қаражаттарды қайда ұстау керектігіне айырмашылықтар жоқ. Барлығы r + g сомасынан басталады. Содан соң, бiз (2) теңдеулердi өрнектеу жасаймыз. Алдында - сонымен бiрге тура нақтылы күтiлетiн проценттi жалақы туралы реалистiк емес болып табылады. Тек қана жүзеге асатындай анықтауға болады, ол төмен түседi немесе жоқ болады. Үкiмет және орталық банктiң саясатына қарап, кейбір инвесторлар қорытынды жасайды. Егер тежегiш (г жоғарлауы, мемлекеттік шығындардың төмендеуі) саясаты күтiлсе, онда ақшаны жақсы тарта ұстауға болады. Егер жағдай жасайтын ақшалай-несие күтiлсе және бюджеттiк болса (г төмендеуі, мемлекеттік шығындардың жоғарлауы) салық саясаты болса, онда борышты бағалы қағаздар алу керек. Проценттi жалақы туралы орнықты және нақтылы күтулер бар. Бiз жорамалдың бұл қаласының ағымдағы жалақысын күтiлетiн жалакы мүлде түрлендiре алуға тәуелсiзгенiн ойладық. 1 суретте жазылған (г)ор г функция сияқты ге график көрсетiлген. Сәйкесiнше сонымен бiрге ге1(\ + ге), бұл функция суретте көрсетiлгендей г функциянан болып табылады. 1 суретте көрстетілгендей, бұл функция 45 градус бұрышындағы сызықпен бір қиылысуы ғана бар, ал қиылысу нүктесінде оның жанама көлбеу бұрышты коэффициенті q.>'(! + (p)-q>* (р (р <р'/(1 + <р)2 бірліктен кіші. 1 + ор .2 - (1 + <рУ (1 + (рУ Егер біз осындай жағдайлармен жолығып қалсақ, қиылысу гс өлшемділік ставкасын анықтайды, егер гс, г-дан жоғары болса, онда инвечтор барлығын консолидарлық рентада ұстап тұр, егер гс-тан г төмен болса, онда инвестор барлығын ақша қалпында ұстайды. 
Сурет 2. Күтiлетiн және ағымдағы проценттi жалақылардың аралығында байланыстардағы орнықтылық. Сәйкесiнше процентте ақшаға жеке инвестициялық сұраныспен және ағымдағы жалақының аралығында бұл үлгi, байланыс суретте LMNWтың 2сызықтарымен көрсетiлген үзiлмелi сатылы мiндет сияқты көрiнедi. Осы жағдай сияқты бiзге ақшаға сұраныспен және жалақының аралығында (ол туралы жұмыстың алдында айтылған) байсалды үздiксiз Кейнстiң тәуелдiлiгiн алынсын - цент пе? Мұндай тәуелдiлiк экономика үшiн негiзiнен гс(ге) әртүрлi болатын инвесторлардың мiнез-құлығының тартуымен алына алады. Бұл 3 суретте көрсетiлген. А1 2-шi сурет. Ақшаға жеке сұраныс, жорамалда нақты проценттi жалақы туралы. Кризистiк жеке ставкалар жоғары максималды жалақылардың жұмыс iстейтiн күйiнде нөлге тең болып ақшаға жиынтық сұраныс келеді, барлық экономика үшiн құралдарға инвестірлік кризистiк жалақылардың кіші не, тең болуы ақшаға жиынтық сұраныс жалақыларын төмендетеді. Проценттi жалақы осы жағдайда - мұнша аласа, барлық дерлiк инвестициялық жобалар алдаусыратушылар болып қалыптасатын, және (өтiмдiлік) ақша қожайын қорымен, айрылысуға төлемдердi талап етедi. Бұл екi шеткi нүктелерiнiң арасындағы икемділікке деген сұраныс г пайыз ставкасына пропорционалды түрде кері түрленеді. Мұндай байланыс 3 суретте LMN^W тың сызығымен көрсетілген. г ставкасы кезіндегі икемділікке деген сұраныс инвесторлармен қадағаланылатын инвестициялық қаражаттар соммасына тең, мұнда г-дан гс өлшемділік ставкалары асып түседі. Қисық сатылы мiндет қатал болып табылады: егер инвесторлардың саны көп болса, бiрақ, функция байсалды жақындата алады. 
Сурет 3. Қисықтың формасы инвестициялық құралдардағы долларларды үлестiрiлуiнен, бұл үлестiрiлуге тәуелдi болуын инвесторлардың кризистiк жалақысына тәуелдi болады. Әрбір инвестордың өз гс кризистiк ставкасы бар. max г min г
I.A1 Сурет 4. Индивидуымдық ақшаға жиынтық сұраныс айырмашылықтардың жорамалына проценттік ставка жайлы сұранысы бар. Ашық нарықтағы капитал және операцияның ұтыс немесе жоғалтулары. Рентаның құны керi пропорционалдық проценттың күтiлетiн жалақысына тәуелдi. Ар жағында - ағымдағы жалақының байланысы және консолидарлық бұрынғы бекiтiлген купонынан - рентаның мерзiмiн ұзартылған рентаның иелерiнің жанында - өсу, немесе капиталды жоғалтуды алады. Мерзiмiн ұзартылған рентаның жеке иесiнiң инвестициялық құралдары бiр жағынан бол W нүктеге тұрақтаған, бiрақ меңгерушiлер - 2 суреттегi ABCтың қисығы бейнелелген едi. ABC - процентінің жалақысын жиынтық инвестициялық құралдардың функциясының графигi. Барлық экономика үшiн инвестициялық құралдар дәл осылай, олар 3суреттегi ABCтың қисықтарына сәйкес келе тұрақты болмайды ма? Ақшаға сұраныс екi суретте LMBC суреттеледi. Демек, процентті кез келген жалақының жанында мерзiмiн ұзартылған рентаға сұраныс LMBC және ABCтiң аралығында көлденең кесiндiмен суреттеледi. О, мерзiмiн ұзартылған рентаның құны шексiздiкке ВС қисықты бұл себепте мән процентті жалақы көлденең түзуге ешқашан жетпеуi мүмкiн. Егер күтiлетiн жалақы аласа болып қалыптасса, онда бұрынғы биiгiрек г -ден рентаның с құны, жоғары ұшып шығады. Мысалы, егер облигацияның активтерi басқа болса, өтеудiң түпкi мерзiмдерiмен, инвестициялық құралдардың өлшемi ұшар едi, және өтеудiң бұл мерзiмдерi мерзiмi ұзартылған рентаға қарағанда қысқалау болады. ABC қисық, демек проценттік жалақы өсетiн функция болар едi. Бұл демек, инвесторлар купон төлеулерi үнемi қайта инвестициялар едi. Демек, ABCтың жиынтық инвестициялық құралдары өсер едi. Теория, LMBCтың қисығы бұған сәйкес баға шарт суреттейдi - орталық банкi ашық нарықтағы операцияда облигациялардың формасындағы келешек төлемдердiң талабы немесе мерзiмiн ұзартылған рента ала кiреді. Қисық сан ақшалай проценттік ставканы анықтауы үшiн бағалардың қарамағында - орталық банкі болуы керек туралы айтады. Әйтсе де, қисық олар салынған облигациялар немесе мерзiмiн ұзартылған ренталардың көлемдерiн өзгерткенде, ашық нарықта операциялармен жылжытады. Мысалы, орталық банкке барлық облигациясын сатып алуға тура келедi - облигацияның зығыр дүкендерi немесе мерзiмiн ұзартылған ренталар. Қоғамдық инвестициялық құралдардың өлшемi осыдан кейiн проценттік жалақысы болады: бұл ахуалдар арқылы әлде ақшамен және LMB жоғары созылып жатар едi, пайыздың аралығында байланыс созылып жатар едi. Бiр жағынан оңырақ нүкте өткiзiлген тiк сызықпен елестетедi, бiрақ LMNның бойынша сол ма? Айта келгенде, бiз ашық нарықтағы операциялармен орталық банк процентік жалақысына ықпал ететiн туралы қорытындыларға ақшаның ұстауының талғаулы шығындары және ақшаға сұраныспен сияқты проценттік жалақы аралығында байланыс орнатып келдiк. Егер шаруашылық субъекттер (немесе депозиттер) облигацияларды ұсынса, онда ақшаға сұраныс тұрғында төмендеуi керек. Бұл жағдайға толығырақ тоқталу керек, ол өйткенi оны біз әлi қарастырамыз. Тәуелдi - мақсаттардан несие - ақшалай саясат, орталық банк ашық нарықтағы операцияда (мемлекеттік облигациялар, сенiмдi бiрлескен облигациялар) ақша активтерiн сатып алып немесе сата кiре алады. Бұл түр жұмысшы - қаржы өкiметтерiнiң саясаты - экономиканың реттеуiнiң тетiктерінiң бiрi. Бақылау сұрақтары 1. Ақша дегеніміз не? 2. Ақша-сұраныс деген ұғымды толық сипаттап беріңіз. 3. Ақшаны ұстаудың қандай себептері бар? 4. Трансакциялық құралдар ұғымын толық сипаттап беріңіз. 5. Инвестициялық құралдар ұғымын толық сипаттап беріңіз. 6. Ақшалай активтер дегеніміз не? 7. Ашық нарықтағы капитал және операцияның ұтыс немесе жоғалтуларын сипаттаңыз. жүктеу/скачать 2,91 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|