осуществления  пенсионных  выплат  и  переводов,  а  также  изъятий  из

Пенсионные 
активы 
накопительных 
пенсионных  фондов 
хранятся  и  учитываются  на  счетах  в  банках-кастодианах  в 
соответствии с кастодиальным договором.
Кастодиальный договор -  договор об ответственном  хранении  и 
учете  ценных бумаг и денег, заключаемый банком-кастодианом и его 
клиентом.
Кастодиальный договор заключается между банком-кастодианом, 
накопительным 
пенсионным 
фондом 
и 
организацией, 
осуществляющей 
инвестиционное 
управление 
пенсионными 
активами.  В  случае  если  инвестиционное  управление  пенсионными 
активами  осуществляется  накопительным  пенсионным  фондом 
самостоятельно,  то  кастодиальный  договор  заключается  между 
банком-кастодианом и накопительным пенсионным фондом.
Граждане  РК  вправе  заключить договор  пенсионного  аннуитета 
со  страховой  организацией  об  осуществлении  страховых  выплат 
пожизненно 
с 
использованием 
пенсионных 
накоплений, 
сформированных за счет обязательных пенсионных взносов.
Договор пенсионного аннуитета -  договор страхования, согласно 
которому  страхователь  (получатель  пенсионных  выплат)  обязуется 
передать  страховой  организации  сумму  пенсионных  накоплений,  а 
страховая организация  обязуется осуществлять страховые  выплаты в 
пользу  страхователя  (получателя  пенсионных  выплат)  пожизненно 
или в течение определенного периода времени.
При  этом  ежемесячная  страховая  выплата  из  страховой 
организации  не  может  быть  ниже  размера  минимальной  пенсии, 
установленного 
законом 
о 
республиканском 
бюджете; 
на 
соответствующий  финансовый  год,  на  дату  заключения  договора 
пенсионного аннуитета.
14 Финансовое посредничество и финансовые посредники
1  Понятие финансового посредничества
2 Виды финансовых посредников
Понятие финансового посредничества
Взаимодействие  между  продавцами  и  покупателями  на 
финансовых  рынках  может  осуществляться  непосредственно  или 
опосредованно.  В  первом случае удовлетворение взаимного  интереса 
осуществляется  с  помощью  прямого  финансирования,  во  втором  —
 
финансированием  через  посредников,  т.е.  в  виде  опосредованного 
финансирования.
88

Прямое 
финансирование 
осуществляется 
через 
частное 
размещение,  когда,  например,  фирма  (продавец)  продает  весь  выпуск 
ценных  бумаг  одному  крупному  институциональному  инвестору  или 
группе  мелких  инвесторов.  Реализация  подобных  операций  требует, 
как  правило,  профессионального  знания  интересов  и  потребностей 
покупателей ф инансовых обязательств.
На  ф инансовых  рынках  всегда  присутствую т  соответствующ ие 
специалисты,  преж де  всего  брокеры,  которые  сводят  продавцов  и 
заинтересованных  покупателей.  Брокеры  не  покупаю т  и  не  продают 
ценные  бумаги.  Они  лиш ь  исполняю т  заказы  своих  клиентов  на 
проведение определенны х операций по приемлемы м д ля них ценам.
Участники  ры нка  прямых  заимствований  наряду  с  брокерами 
выступаю т дилеры   и  инвестиционны е  банки.  Д илеры   о т своего  имени 
и  за  свой  счет  приобретаю т  и  продаю т  определенны е  ценны е  бумаги, 
по  которым,  на  их  взгляд,  ож идается  рост  котировок.  Д оход  дилера 
определяется  разницей  м еж ду  ценой  спроса  и  ценой  предложения, 
называемой  такж е  спрэдом .  О чевидно,  что  при бы ль  д илера  зависит, 
прежде  всего,  о т  характера  роста  стоим ости  цен ны х  бумаг  и, 
разумеется,  от  расходов,  связанны х  с  приобретением ,  хранением   и 
продажей  ценных  бумаг.
Инвестиционные  банки  помогают  осуществлять  первичное 
размещение  финансовых  обязательств.  Они  снижают  эмиссионный 
риск 
продавцов 
путем 
гарантированного 
размещения 
этих 
обязательств  по  фиксированной  цене,  выступая  в  роли  дилера  или 
брокера.  Инвестиционные  банки  выполняют 
и  другие  функции, 
услуги.  В  частности  они  осуществляют  консультирование  эмитентов 
по  всем  аспектам  выпуска  и  размещения  ценных  бумаг,  оказывают 
помощь  в  составлении  проспекта  эмиссии,  в  выборе  срока  (времени) 
выхода на рынок и т.д.
Функционирование  рынков  прямых  заимствований  связано  с 
рядом  трудностей,  которые  обусловлены  крупнооптовым  характером 
продаж,  что сужает  круг  возможных  покупателей.  Поэтому движение 
денежных  средств  от  субъектов,  имеющих  профицит  бюджетов,  к 
субъектам  с  дефицитом  бюджета  зачастую  носит  опосредованный 
характер.
Опосредованное 
финансирование 
предполагает 
наличие 
финансовых 
посредников 
(финансовых 
институтов), 
которые 
аккумулируют  свободные  денежные  средства  разных  экономических 
субъектов  и  предоставляют  их  от  своего  имени  на  определенных 
условиях  другим  субъектам,  нуждающимся  в  этих  средствах. 
Финансовые  посредники  приобретают  у  экономических  субъектов,
89

нуждающихся  в  денежных  средствах,  их  прямые  обязательства  и 
преобразуют  их  в  другие  обязательства  с  иными  характеристиками 
(сроки  погашения,  процентная  ставка  и  т.д.),  которые  продают 
экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства.
В  финансовых  посредниках  зачастую  заинтересованы  как 
экономические  субъекты,  имеющие  временные  свободные  денежные 
средства  (кредиторы),  так  и  субъекты,  нуждающиеся  в  денежных 
средствах  (заемщики),  так  как  они  получают  определенные 
преимущества и выгоды.
Можно выделить следующие выгоды с позиции кредиторов.
Во-первых,  посредники  осуществляют  диверсификацию  риска 
путем  распределения  вложений  по  видам  финансовых  инструментов 
между  кредиторами  при  выдаче  синдицированных  (совместных) 
кредитов  во  времени  и  иным  образом,  что  ведет  к  снижению уровня 
кредитного  риска.  При  отсутствии  финансового  посредника  велик 
кредитный  риск,  т.е.  риск  невозврата  основной  суммы  долга  и 
процентов.  Чистый  доход  посредника  определяется  разницей  между 
ставкой  за  предоставленный  им  кредит  и  ставкой,  под  которую  сам 
посредник  занимает  деньги,  за  вычетом  издержек,  связанных  с 
ведением 
счетов, 
выплатой 
заработной 
платы 
сотрудникам, 
налоговыми платежами и т.д.
Во-вторых, 
посредник 
разрабатывает 
систему 
проверки 
платежеспособности 
заемщиков 
и 
организует 
систему 
распространения  своих  услуг,  что  также  снижает  кредитный  риск  и 
издержки по кредитованию.
В-третьих,  финансовые  институты  позволяют  обеспечить 
постоянный  уровень  ликвидности  для  своих  клиентов,  то  есть 
возможность  получения  наличных  денег.  С  одной  стороны,  сами 
финансовые  институты  имеют  возможность  держать  в  наличной 
форме  определенную  доля  своих  активов.  С  другой  стороны  для 
некоторых  видов  финансовых  институтов  государство  устанавливает 
законодательные  нормы,  регулирующие  ликвидность.  Так,  для 
коммерческих 
банков 
через 
нормативы 
резервирования 
законодательно  обеспечивается  поддержание  минимальных  остатков 
денежных средств на счетах в центральном банке и в кассе.
Не  только  кредиторы,  но  и  заемщики  получают  свои  выгоды  в 
результате реализации схемы опосредованного финансирования.
Во-первых,  финансовые  посредники  упрощают  проблему 
поиска  кредиторов,  готовых  предоставить  займы  на  приемлемых 
условиях.
Во-вторых, 
финансовые 
посредники 
осуществляют
90

трансформацию  сроков,  восполняя  разрыв  между  предпочтением 
долгосрочных  ссуд  заемщика  и  предпочтением  ликвидности 
кредитора.  Это  становится  возможным  благодаря  тому,  что  не  все 
клиенты  требуют  свои  деньги  одновременно,  а  поступление  средств 
финансовому посреднику также распределено во времени.
В-третьих, 
финансовые 
институты  удовлетворяют  спрос 
заемщиков  на  крупные  кредиты  за счет агрегирования  больших сумм 
от множества клиентов.
В ид ы  ф и н а н с о в ы х   п о ср ед н и к о в
Всех  финансовых  посредников  можно  подразделить  на  четыре 
группы:
- финансовые учреждения депозитного типа;
- договорные сберегательные учреждения;
- инвестиционные фонды;
- иные финансовые организации.
Наиболее  распространенными  финансовыми  посредниками 
выступают  учреждения  депозитного  типа.  В  развитых  странах  их 
услугами  пользуется  значительная  часть  населения,  так  как  выплату 
доходов  по депозитным  счетам,  как  правило,  гарантируют страховые 
компании, 
надежность 
которых 
обеспечивает 
государство. 
Привлеченные  депозитными  учреждениями  средства  используются 
для  выдачи  банковских,  потребительских  и  ипотечных  кредитов. 
Основными  институтами  данной  группы  являются  коммерческие 
банки, кредитные союзы.
Коммерческие  банки,  как  правило,  предлагают самый  широкий 
спектр  услуг  по  привлечению  денежных  средств  от  экономических 
субъектов, 
временно  располагающих  таковыми,  а  также  по 
предоставлению  различных  займов,  кредитов.  В  силу  огромной 
значимости  коммерческих  банков  в  функционировании  денежно- 
кредитной  системы  государства  они  являются  объектом  жесткого 
государственного контроля.
Сберегательные  институты  являются  специализированными 
финансовыми  институтами, основными  источниками  средств  которых 
выступают  сберегательные 
вклады 
и  разнообразные  срочные 
потребительские  депозиты.  Эти  институты  заимствуют  денежные 
средства 
на 
большие 
сроки 
с 
использованием 
текущих 
и 
сберегательных  счетов,  а  затем  ссужают  их  на  длительный  срок  под 
обеспечение в виде недвижимости.
К  сберегательным  учреждениям  относятся  также  страховые 
компании  и  пенсионные  фонды.  Эти  финансовые  институты
91

характеризуются  устойчивым  притоком  средств  от  держателей 
страховых  полисов  и  владельцев  счетов  в  пенсионных  фондах.  Они 
имеют  возможность 
инвестировать  средства  в  долгосрочные 
высокодоходные финансовые инструменты.
Инвестиционные  фонды  продают  свои  ценные  бумаги  (акций, 
паи)  инвесторам  и  используют  полученные  средства  для  покупки 
прямых финансовых обязательств.  Как правило, они характеризуются 
высокой  надежностью  и  низким  номиналом  продаваемых  ценных 
бумаг.  Среди  инвестиционных  фондов  выделяются  прежде  всего 
паевые  (взаимные)  фонды.  Они  продают  свои  паи  инвесторам  и 
покупают  на  вырученные  средства  преимущественно  акции  и 
облигации.
К  последней  группе  финансовых  посредников  относятся 
различные  типы  финансовых  компаний,  таких  как,  финансовые 
компании,  специализирующиеся  на  кредитных  и  лизинговых 
операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского 
кредита,  предоставляющие  займы  домашним  хозяйствам  с  правом 
погашения  в  рассрочку.  Основную  часть  денежных  средств  эти 
финансовые 
институты 
получают 
от 
продажи 
инвесторам 
краткосрочных 
обязательств 
в 
виде 
коммерческих 
бумаг. 
Деятельность  этих  компаний  регулируется  нормативными  актами 
исполнительных и законодательных органов власти.
15 Деятельность банков на финансовых рынках
1  Понятие банка и их виды
2 Деятельность  центрального банка
3 Деятельность  коммерческих банков
Понятие банка и их виды
Банк 
— 
кредитно-финансовое 
предприятие, 
которое 
сосредоточивает  временно  свободные  денежные  средства  (вклады), 
предоставляет их  во  временное  пользование в виде  кредитов (займов, 
ссуд),  посредничает  во  взаимных  платежах  и  расчетах  между 
предприятиями,  учреждениями  или  отдельными  лицами,  регулирует 
денежное  обращение  в  стране,  включая  выпуск  (эмиссию)  новых 
денег.
Основные типы  банков по различным признакам:
по 
функциональному 
назначению 
банки 
бывают: 
эмиссионные,  депозитные и коммерческие;
92

по 
форме 
собственности 
банки 
— 
государственные, 
кооперативные, частные, смешанные;
-  по  специализации  банки  —  отраслевые,  универсальные, 
промыш ленные, торговые,  сельскохозяйственные,  инвестиционные;
по 
территориальному 
признаку 
банки 
- 
городские, 
муниципальные, региональны е, межгосударственные.
Современная  банковская  система  в  мире  им еет  сложную 
многозвеньевую   структуру,  в  основе  которой  имеется  базовое 
сходство  в силу  характера услуг, оказываемых  клиенту,  взаимосвязи с 
финансовой  политикой  государства:
-  обязательное  наличие  центрального  бан ка  государства  с 
правом эмиссии денег;
-  коммерческие  банки,  сгруппированны е  по  м ногочисленны м 
признакам, характеру усл у г и уровню  развитости;
-  специализированные  финансовые  институты,  включающие 
различные  финансовые  группировки,  компании,  центры  мелких 
сбережений.
В  истории  развития  банковских  систем  различных  стран 
известно несколько их видов:
-  д вухуровневая 
бан ковская  систем а  —  Ц ентральны й  банк  и 
систем а ком м ерческих банков.
-  централизованная  монобанковская  система.  По  этому  типу 
была  построена  банковская  система  СССР  и  многих  других 
социалистических  стран.  Банковская  система  складывалась  из
3 государственных банков: Госбанка,  Стройбанка и Внешторгбанка.
-  уникальная  децентрализованная  банковская  система  -  
Федеральная  Резервная  система  (ФРС)  США.  ФРС  — независимая 
организация.  Ее  возглавляют  12  федеральных  резервных  банков  в 
различных  регионах  страны,  задачей  которых  является  контроль  за 
деятельностью  банков-членов  ФРС  и  определение  кардинальных 
направлений монетарной политики США.
Многие  полагают,  что  банки  играют  в  экономике  всего  одну  и 
достаточно  ограниченную  роль  — принимают  вклады  на  депозиты  и 
выдают  кредиты,  однако  любой  современный  банк  для  сохранения 
своей  конкурентоспособности  и  удовлетворения  общественных 
потребностей вынужден осваивать новые роли.

жүктеу/скачать 3,99 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: