Основы этических (исламских) финансов
жүктеу/скачать 4,18 Mb. Pdf көрінісі
|
osnovi etitch finansov
| Источник: IFSB
Рисунок 7.22 – Структура активов исламских фондов на конец 2012 года Товарные фонды были самым эффективным классом активов для исламских инвесторов в период между 2007 и 2011 годами, увеличившись до 41,81 %, в то время как доходность по вложениям средств в смешанные активы и акции за тот же период составила 33,05 и 32,31 %, соответственно. В 2008 году исламские фонды прямых инвестиций продемонстрировали резкое падение. Несмотря на положительную динамику в 2009 и 2010 годах, в 2011 году класс акций потерял 5,01 % в соответствии с результатами деятельности глобальных фондовых рынков. На рисунке 7.23 представлена сравнительная диаграмма доходности исламских фондов по классам активов. 183 Источник: IFSB Рисунок 7.23 – Доходность исламских фондов по классам активов Сукук . В настоящее время сектор сукук представляет собой динамическую часть исламской финансовой системы, которая продолжает увеличиваться заметными темпами. Рост был обусловлен необходимостью секьюритизации активов среди участников отрасли для создания ликвидности рынка, а также потребностью в источниках инвестиций и кредитов. В середине 2000 годов государственные учреждения и центральные банки начали вводить краткосрочные программы сукук для управления ликвидностью рынка и финансирования государственных расходов (в основном, финансирование проекта), которые остаются популярными среди отечественных институциональных инвесторов, учитывая дефицит ликвидных инструментов. После глобального финансового кризиса государственные учреждения начали выходить на рынок в большом количестве, в то время как корпорации по-прежнему неохотно эмитировали сукук, учитывая, что обычные спреды росли до рекордного уровня. Инвесторы, стремящиеся найти баланс между доходностью и надежностью, обусловили высокий спрос на гарантированные ценные бумаги с высоким рейтингом, в том числе на рынке сукук. Наряду с традиционными рынками с фиксированной доходностью доходность по государственным ценным бумагам, согласованным с шариатом, также снизилась. Последовавший за этим кризис суверенного долга в Европе и медленные темпы восстановления мировой экономики предоставили инвесторам меньше вариантов для 184 инвестирования, что способствовало потоку капитала на развивающиеся рынки, сырьевые товары и в альтернативные инвестиции. Высокие показатели рынка сукук в плане повышения устойчивости, эффективного размещения ценных бумаг и их воздействие на новые рынки и потоки доходов сделали его привлекательным решением для западных институциональных инвесторов. Кроме того, крупные традиционные финансовые институты глобального рынка помогли в размещении ценных бумаг для достижения согласия среди широкого круга инвесторов и обеспечения глубины рынка возросшим количеством участников. С гораздо более широким пулом суверенных сукук, выступающих в качестве ключевых критериев в различных юрисдикциях, а также в связи со снижением доходности по облигациям и сукук за пределами Европы стоимость заимствований на корпоративном рынке в последние годы стала более доступной. Таким образом, выпуски корпоративных сукук выросли до докризисного уровня, увеличивая общую величину глобальных выпусков до рекордного уровня. Кроме того, еще ранняя стадия развития рынка сукук по сравнению с глобальными рынками облигации свидетельствует о том, что возможности для роста остаются существенными. Регуляторы стали более серьезными в отношении жизнеспособности инструментов сукук, а также текущего потенциала для привлечения средств по более низким ценам в условиях значительного снижения доходности сукук, что свидетельствует о наличии потенциала для новых эмитентов сукук, чтобы освоить рынок. Региональная динамика также является важным фактором для эмитентов, желающих получить доступ к ликвидным рынкам, таким как Ближний Восток и страны Азии. На рисунке 7.24 представлена динамика первичного рынка сукук в период с 2004 по 2012 годы. жүктеу/скачать 4,18 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|