Основы этических (исламских) финансов

185 
В период с 2004 по 2012 год выпуски сукук росли в среднем на 45,2 % ежегодно, 
увеличившись с $6,6 до $131,2 млрд. Несмотря на спад на 54,1 % в 2008 году в связи с 
глобальным финансовым кризисом, в период с 2009 по 2012 год рынок рос в среднем за год 
на 60,1 %.
На рисунке 7.25 представлена схема, отражающая факторы роста рынка сукук. 
Источник: IFSB 
Рисунок 7.25 – Факторы роста рынка сукук 
В 2012 году наличие первичного рынка было обусловлено выпусками суверенных 
эмитентов, в частности, Bank Negara Malaysia, который выпустил в общей сложности сукук 
на сумму $57,3 млрд., что составляет 43,7 % всех выпусков. В соответствии с занимаемой 
долей рынка Малайзия является центральным рынком сукук и по количеству сделок, и по 
объему привлеченных средств через инструменты сукук. Страна имеет развитую местную и 
международную валютную платформу, что позволило ей привлечь малазийские корпорации, 
а также иностранные организации. 

186 
Арабские страны Залива продемонстрировали наличие регулярных выпусков в 
течение последних шести лет, заполучив в 2012 году 18,0 % доли рынка от общего объема 
первичных размещений на рынке. Объединенные Арабские Эмираты и Саудовская Аравия 
являются крупнейшими странами по размещению сукук в регионе, что обусловлено
привлечением корпорациями и государственными компаниями средств в долларах США.
На рисунке 7.26 представлена диаграмма, отражающая динамику выпусков сукук в 
региональном разрезе в период с 2004 по 2012 год.
Источник: IFSB 
Рисунок 7.26 – Динамика выпусков сукук в региональном разрезе 
С 2004 года заметно выросли активы на вторичном рынке сукук. Среднегодовой темп 
прироста за период с 2004 по 2012 год составил 39,3 %. По состоянию на конец 2012 года, 
общая стоимость сукук, находящихся в обращении, составила $229,3 млрд. Несмотря на 
снижение выпусков сукук в 2008 году, вторичный рынок продолжал расти за счет 
долгосрочных облигаций докризисных выпусков.
На рисунке 7.27 представлена динамика сукук, находящихся в обращении, за период с 
2004 по 2012 годы.

187 
 
Источник: IFSB 
Рисунок 7.27 – Динамика сукук, находящихся в обращении 
После глобального кризиса заметно сократились сроки погашения сукук, так как 
инвесторы 
заменили 
долгосрочные 
рискованные 
инвестиции 
на 
краткосрочные 
высококачественные ценные бумаги. Аналогичным образом рост объемов суверенных 
выпусков сукук в большей степени отмечался по краткосрочным инструментам на 
вторичном рынке, что в дальнейшем, в посткризисный период, привело к замедлению роста 
вторичного рынка. Тем не менее в 2011 и 2012 годах значительно вырос объем выпущенных 
сукук сроком погашения пять лет и более, способствуя тем самым устойчивому росту 
вторичного рынка.
На рисунке 7.28 представлена диаграмма временной структуры новых выпусков 
сукук в период с 2008 по 2012 год.
 
Источник: IFSB 
Рисунок 7.28 – Временная структура новых выпусков сукук 

188 
В течение 2012 года на фоне устойчивого долгосрочного роста рынка первичных 
выпусков существенно вырос объем сукук со сроком погашения пять лет и более. Между тем 
объем краткосрочных сукук на рынке капитала оставался несколько выше, чем в 
предыдущем году. Основным фактором выступил корпоративный сектор, который 
использовал преимущества снижения доходности и более низкими издержками 
фондирования.
На рисунке 7.29 представлена динамика объемов сукук, находящихся в обращении, в 
разрезе сроков погашения за период с 2009 по 2012 год.

жүктеу/скачать 4,18 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: